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2024 年中級經濟師《金融》高頻錯題匯總 1、從理論上看，本幣升值可能產生的影響包括（ ）。

A. 減少經常項目收入，增加經常項目支出

B. 減少借貸資本流入，增加借貸資本流出

C. 降低國外直接投資的本幣利潤

D. 降低外國在本國證券投資的外幣利潤

E. 推動進口

參考答案：ACE

參考解析：A、C、E 選項是本幣升值可能產生的影響。B、D 選項是本幣貶值可能產生的影響。

【易錯點提示】混淆本幣升值和本幣貶值的影響。

【考點記憶】匯率變動的經濟影響

經濟影響 具體影響

直接經濟影響

1、影響國際收支：

（1）直接影響經常項目收支：

本幣貶值，刺激出口，限制進口，增加經常項目收入，減少經常項目支出；反之亦然。

本幣↓→出口↑、進口↓→經常項目收入↑ 經常項目支出↓

本幣↑→出口↓、進口→經常項目收入↓ 經常項目支出↑

彈性，指的是在進出口商品價格變化的條件下，進出口數量需要朝著有利的方向變動，才能使

得貿易收支條件得到改善。

一國貨幣貶值能否改善貿易收支條件，需要看是否滿足進出口商品需求價格彈性之和的絕對值

大于 1 ，這就是著名的“馬歇爾一勒納條件”。

一國貨幣貶值能否改善貿易收支條件，需要看是否滿足進出口商品需求價格彈性之和的絕對值

大于 1 ，這就是著名的“馬歇爾一勒納條件”。

? 時間滯后，指的是即使進出口商品需求價格彈性滿足“馬歇爾-勒納”條件，但在本幣貶值初期，

一國的貿易收支狀況會出現先惡化，經歷一段時間后才得到改善的現象，這種時間滯后的現象

被稱為 “J 曲線效應”。

（2）直接影響資本與金融項目收支：

①本幣貶值會加重償還外債的本幣負擔，減輕外國債務人償還本幣債務的負擔。

本幣↓→借貸資本流入↓、借貸資本流出↑

②本幣貶值會提高國外直接投資和證券投資的本幣利潤，降低外國在本國直接投資和證券投資的

外國貨幣利潤。

本幣↓→直接投資和證券投資項下的資本流出↑、資本流入↓

2、影響外匯儲備

間接影響

1、影響經濟增長：

（1）貿易收支視角：即本幣貶值有利于經濟增長。本幣升值對經濟增長的影響正好與此相反，是

負面的。

（2）資本流動視角：在本幣升值時，由于刺激了借貸資本、直接投資和證券投資的流入，限制了

這些資本的流出。

2024 年中級經濟師《金融》高頻錯題匯總 1、從理論上看，本幣升值可能產生的影響包括（ ）。

A. 減少經常項目收入，增加經常項目支出

B. 減少借貸資本流入，增加借貸資本流出

C. 降低國外直接投資的本幣利潤

D. 降低外國在本國證券投資的外幣利潤

E. 推動進口

參考答案：ACE

參考解析：A、C、E 選項是本幣升值可能產生的影響。B、D 選項是本幣貶值可能產生的影響。

【易錯點提示】混淆本幣升值和本幣貶值的影響。

【考點記憶】匯率變動的經濟影響

經濟影響 具體影響

直接經濟影響

1、影響國際收支：

（1）直接影響經常項目收支：

本幣貶值，刺激出口，限制進口，增加經常項目收入，減少經常項目支出；反之亦然。

本幣↓→出口↑、進口↓→經常項目收入↑ 經常項目支出↓

本幣↑→出口↓、進口→經常項目收入↓ 經常項目支出↑

彈性，指的是在進出口商品價格變化的條件下，進出口數量需要朝著有利的方向變動，才能使

得貿易收支條件得到改善。

一國貨幣貶值能否改善貿易收支條件，需要看是否滿足進出口商品需求價格彈性之和的絕對值

大于 1 ，這就是著名的“馬歇爾一勒納條件”。

一國貨幣貶值能否改善貿易收支條件，需要看是否滿足進出口商品需求價格彈性之和的絕對值

大于 1 ，這就是著名的“馬歇爾一勒納條件”。

? 時間滯后，指的是即使進出口商品需求價格彈性滿足“馬歇爾-勒納”條件，但在本幣貶值初期，

一國的貿易收支狀況會出現先惡化，經歷一段時間后才得到改善的現象，這種時間滯后的現象

被稱為 “J 曲線效應”。

（2）直接影響資本與金融項目收支：

①本幣貶值會加重償還外債的本幣負擔，減輕外國債務人償還本幣債務的負擔。

本幣↓→借貸資本流入↓、借貸資本流出↑

②本幣貶值會提高國外直接投資和證券投資的本幣利潤，降低外國在本國直接投資和證券投資的

外國貨幣利潤。

本幣↓→直接投資和證券投資項下的資本流出↑、資本流入↓

2、影響外匯儲備

間接影響

1、影響經濟增長：

（1）貿易收支視角：即本幣貶值有利于經濟增長。本幣升值對經濟增長的影響正好與此相反，是

負面的。

（2）資本流動視角：在本幣升值時，由于刺激了借貸資本、直接投資和證券投資的流入，限制了

這些資本的流出。

2、影響產業競爭力和產業結構：本幣貶值推動出口部門和進口替代部門的經濟增長，也就提升了

這兩類產業部門的產業競爭力。

2、某債券的收益率為 0．12，風險系數為β為 1．3，假定無風險收益率為 0．07，市場期望收益率為 0．15，此時

投資者最佳決策是（ ）。

A. 買入該證券，因為證券價格被低估了

B. 買入該證券，因為證券價格被高估了

C. 賣出該證券，因為證券價格被低估了

D. 賣出該證券，因為證券價格被高估了

參考答案：D

參考解析：預期收益率=無風險收益率+（市場投資組合的預期收益率-無風險收益率）×風險系數=0．07+（0．15-0．07）

×1．3=0．174；債券收益率為 0．12，債券的預期收益率高于必要收益率，則其價格高于真實的價格，價格被高估，

投資者應該賣出該證券。

【易錯點提示】①預期收益率的計算；②債券估值的判斷

【考點記憶】資本資產定價模型（CAPM）

?(??) = ?? + [?(??) ? ??]??

表明單個證券 i 的預期收益率=無風險資產的收益率 rf+[E（rM）-rf]βi 之和。

E（rM）-rf：市場組合的風險報酬，βi 則衡量了證券 i 相對于市場組合的絕對風險大小。

3、某國在一段時間內對其他國家貨幣出現明顯貶值，其可能的原因有（） 。

A. 該國政府進行干預

B. 該國貨幣存在貶值預期

C. 該國出現國際收支順差

D. 該國物價水平相對上漲

E. 該國外匯供不應求

參考答案：A，B，D，E

參考解析：

當市場外匯供過于求，外匯匯率下跌幅度超出政策目標范圍時，貨幣當局則會向市場投放本幣，回收外匯，從而使

外匯匯率上調，本幣貶值。選項 A 正確。

如果人們預期未來本幣貶值，就會在外匯市場上拋售本幣，導致本幣現在的實際貶值。選項 B 正確。

如果國際收支逆差，則外匯供不應求，外匯匯率上升，本幣貶值。選項 C 錯誤。選項 E 正確。

如果一國的物價水平與其他國家的物價水平相比相對上漲，即該國相對通貨膨脹，則該國貨幣對于其他國家的貨幣

貶值。選項 D 正確。

【易錯點提示】匯率變動的影響因素的方向

【考點記憶】

影響因素 影響方式

物價水平的相對變 根據購買力平價理論，反映貨幣購買力的物價水平變動是決定匯率長期變動的根本因素。如

2、影響產業競爭力和產業結構：本幣貶值推動出口部門和進口替代部門的經濟增長，也就提升了

這兩類產業部門的產業競爭力。

2、某債券的收益率為 0．12，風險系數為β為 1．3，假定無風險收益率為 0．07，市場期望收益率為 0．15，此時

投資者最佳決策是（ ）。

A. 買入該證券，因為證券價格被低估了

B. 買入該證券，因為證券價格被高估了

C. 賣出該證券，因為證券價格被低估了

D. 賣出該證券，因為證券價格被高估了

參考答案：D

參考解析：預期收益率=無風險收益率+（市場投資組合的預期收益率-無風險收益率）×風險系數=0．07+（0．15-0．07）

×1．3=0．174；債券收益率為 0．12，債券的預期收益率高于必要收益率，則其價格高于真實的價格，價格被高估，

投資者應該賣出該證券。

【易錯點提示】①預期收益率的計算；②債券估值的判斷

【考點記憶】資本資產定價模型（CAPM）

?(??) = ?? + [?(??) ? ??]??

表明單個證券 i 的預期收益率=無風險資產的收益率 rf+[E（rM）-rf]βi 之和。

E（rM）-rf：市場組合的風險報酬，βi 則衡量了證券 i 相對于市場組合的絕對風險大小。

3、某國在一段時間內對其他國家貨幣出現明顯貶值，其可能的原因有（） 。

A. 該國政府進行干預

B. 該國貨幣存在貶值預期

C. 該國出現國際收支順差

D. 該國物價水平相對上漲

E. 該國外匯供不應求

參考答案：A，B，D，E

參考解析：

當市場外匯供過于求，外匯匯率下跌幅度超出政策目標范圍時，貨幣當局則會向市場投放本幣，回收外匯，從而使

外匯匯率上調，本幣貶值。選項 A 正確。

如果人們預期未來本幣貶值，就會在外匯市場上拋售本幣，導致本幣現在的實際貶值。選項 B 正確。

如果國際收支逆差，則外匯供不應求，外匯匯率上升，本幣貶值。選項 C 錯誤。選項 E 正確。

如果一國的物價水平與其他國家的物價水平相比相對上漲，即該國相對通貨膨脹，則該國貨幣對于其他國家的貨幣

貶值。選項 D 正確。

【易錯點提示】匯率變動的影響因素的方向

【考點記憶】

影響因素 影響方式

物價水平的相對變 根據購買力平價理論，反映貨幣購買力的物價水平變動是決定匯率長期變動的根本因素。如

動 果一國的物價水平相對上漲，即該國相對通貨膨脹，則該國貨幣對于其他國家的貨幣貶值。

反之亦反。

國際收支差額的變

化

國際收支逆差（進口＞出口，國際支出＞國際收入）→外匯匯率上升→本幣貶值；

國際收支順差（出口＞進口，國際收入＞國際支出）→外匯匯率下跌→本幣升值。

國際收支決定因素：

①物價：如果一國與其他國家相比，物價水平↑，則會限制出口，刺激進口；

②國民收入：國民收入相對增長，則會擴大進口；

③利率：利率水平相對下降，則會刺激資本流出，阻礙資本流入，這些都是導致該國國際收

支出現逆差，從而造成外匯供不應求，外匯匯率上升的原因。反之亦然。

市場預期的變化

市場預期變化是導致市場匯率短期變動的主要因素。

如果人們預期未來本幣貶值，就會在外匯市場上拋售本幣，導致本幣現在的實際貶值；反之

亦然。

政府干預匯率

當市場因外匯供不應求，外匯匯率上漲幅度超出政策目標范圍時，貨幣當局往往會向市場投

放外匯，收購本幣，使外匯匯率下調；

當市場外匯供過于求，外匯匯率下跌幅度超出政策目標范圍時，貨幣當局則會向市場投放本

幣，回收外匯，從而使外匯匯率上調。

4、下列利率期限結構理論觀點中，屬于分割市場理論觀點的有（??）

A. 不同到期期限的債券根本無法相互替代是該理論的假設條件

B. 不同期限的債券市場是完全獨立和分割開來的市場

C. 到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求

D. 收益率曲線不同的形狀可由不同到期期限的債券的供求因素解

E. 到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的流動性

參考答案：A，B，C，D

參考解析：分割市場理論的假設條件是不同到期期限的債券根本無法相互替代，A 正確。

分割市場理論將不同期限的債券市場看作完全獨立和分割開來的市場。選項 B 正確。

到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求，其他到期期限的債券的預期回報率對此毫無影響。選

項 C 正確，選項 E 錯誤。

根據分割市場理論，收益率曲線不同的形狀可由不同到期期限的債券的供求因素解釋。選項 D 正確。

【易錯點提示】三大利率期限結構理論的觀點區分

【考點記憶】

預期理論

觀點

長期債券的利率等于長期債券到期之前各時段內人們所預期的短期利率的平均值。

到期期限不同的債券之所以具有不同的利率，是因為在未來不同的時間段內，短期利率的

預期值是不同的。

解釋

①隨著時間的推移，不同到期期限的債券利率有同向運動的趨勢。

②如果短期利率較低， 收益率曲線傾向于向上傾斜； 如果短期利率較高，收益率曲線傾

向于向下傾斜。

缺陷 無法解釋：收益率曲線通常是向上傾斜的。