第八章　期權分析
　　一、單項選擇題(在每題給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內)
　　1.金融期權合約是一種權利交易的合約，其價格（　　）。
　　A．是期權合約規定的買進或賣出標的資產的價格
　　B．是期權合約標的資產的理論價格
　　C.是期權的買方為獲得期權合約所賦予的權利而需支付的費用
　　D．被稱為協定價格
　　【答案】C
　　【解析】金融期權是一種權利的交易。在期權交易中，期權的買方為獲得期權合約所賦予的權利而向期權的賣方支付的費用就是期權的價格。
　　2.標的物現價為179.50，權利金為3.75、執行價格為177.50的看漲期叔的時間價值為（　　）。
　　A．2
　　B．1.75
　　C．3.75
　　D．5.75
　　【答案】 B
　　3.買進執行價格為1200元/噸的小麥買權時，期貨價格為1190元/噸，若權利金為2元/噸，則這2元/噸為（　　）。
　　A．內涵價值
　　B．時間價值
　　C．內涵價值＋時間價值
　　D．有效價值
　　【答案】B
　　【解析】虛值期權無內涵價值，只有時間價值。
　　4.下列說法錯誤的是（　　）。
　　A．對于看漲期權來說，現行市價高于執行價格時稱期權處于實值狀態
　　B．對于看跌期權來說，執行價格低于現行市價時稱期權處于實值狀態
　　C．期權處于實值狀態才可能被執行
　　D．期權的內在價值狀態是變化的
　　【答案】 B
　　【解析】 對于看跌期權資產現行市價低于執行價格時稱為期權處于“實 值狀態”。由于標的資產的價格是隨時間變化的，所以內在價值也是變化的。
　　5．期權價值是指期權的現值，不同于期權的到期日價值，下列影響期權價值的因素表述正確的是（　　）。
　　A．股價波動率越高，期權價值越大
　　B．股票價格越高，期權價值越大
　　C．執行價格越高，期權價值越大
　　D．無風險利率越高，期權價值越大
　　【答案】 A
　　【解析】 B、C、D三項都要分是看漲期權還是看跌期權，不能籠統而論。
　　6．有一項歐式看漲期權，標的股票的當前市價為20元，執行價格為20元，到期日為1年后的同一天，期權價格為2元，若到期日股票市價為23元，則下列計算錯誤的是（　　）。
　　A．期權空頭價值為－3
　　B．期權多頭價值3
　　C．買方期權凈損益為1元
　　D．賣方凈損失為－2
　　【答案】D
　　【解析】買方（多頭）期權價值＝市價－執行價格＝3，買方凈損益＝期權價值－期權價格＝3－2＝1，賣方（空頭）期權價值＝－3，賣方凈損失＝－1。
　　7．某投資者買進一份看漲期權同時賣出一份相同標的資產、相同期限相同協議價格的看跌期權，這實際上相當于該投資者在期貨市場上（　　）。
　　A．做多頭
　　B．做空頭
　　C．對沖
　　D．套利
　　【答案】 A
　　【解析】當標的資產上漲時，對該投資者有利，當標的資產下跌對該投資者不利。
　　8．下列關于美式看漲期權的說法，不正確的是（　　）。
　　A．當股價足夠高時期權價值可能會等于股票價格
　　B．當股價為0時，期權的價值也為0
　　C．只要期權沒有到期，期權的價格就會高于其內在價值
　　D．期權價值的下限為其內在價值
　　【答案】A
　　9．以下因素中，對股票期權價格影響最小的是（　　）。
　　A．無風險利率
　　B．股票的風險
　　C．到期日
　　D．股票的預期收益率
　　【答案】 D
　　10.在（　　）情況下，其他條件都相同，但是到期日不同的兩個看漲(或看跌)期權價格相等。
　　A．深度實值的時候
　　B．深度虛值的時候
　　C．平值的時候
　　D．任何時候
　　【答案】 B
　　【解析】只有在深度虛值的時候，到期日期權價格都為0。