股票指數(shù)期貨是金融期貨中產(chǎn)生最晚的一個(gè)類別。
是所有期貨交易品種中最大的品種。

一、股指期貨市場(chǎng)現(xiàn)狀
各個(gè)國(guó)家比較，韓國(guó)的交易所股指期貨的交易量排名世界第一。

二、股票指數(shù)的概念與世界主要股票指數(shù)
股票指數(shù)，是衡量和反映所選擇的一組股票的價(jià)格變動(dòng)指標(biāo)。
計(jì)算方法有如下三種：算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法。
世界各國(guó)的股票指數(shù)一般都是每3分鐘計(jì)算一次，只有英國(guó)的金融時(shí)報(bào)100種股票指數(shù)是每分鐘計(jì)算一次。
(一)道•瓊斯平均價(jià)格指數(shù)（算術(shù)平均法，非交易情況采用除數(shù)修正法予以調(diào)整）
“平均”系列指數(shù)：工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、公用事業(yè)、綜合——平均指數(shù)
(二)標(biāo)準(zhǔn)•普爾500指數(shù)（加權(quán)算數(shù)平均法）
其基期是以1941-1943年這3年作為基期，基價(jià)是這三年中的均價(jià)，而基數(shù)指數(shù)則定為10.
(三)英國(guó)金融時(shí)報(bào)股票指數(shù)（幾何平均法）
分為30種股票指數(shù)、100種股票指數(shù)和500種股票指數(shù)等三種指數(shù)。
目前最常用的是金融時(shí)報(bào)工業(yè)普通股票指數(shù)，其成分股由30種代表性的工業(yè)公司的股票構(gòu)成，以1962年4月10日為基期，基期指數(shù)為100。
作為股指期貨合約標(biāo)的的金融時(shí)報(bào)指數(shù)是以市場(chǎng)上交易較頻繁的100種股票為樣本編制的指數(shù)（FTSE100），其基期為1984年1月3日，基期指數(shù)為1000.
(四)香港恒生指數(shù)（加權(quán)算數(shù)平均法）
以1984年1月13日為基期，基期指數(shù)定為975.47，以成分股的發(fā)行股數(shù)為權(quán)數(shù)。
(五)滬深300指數(shù)
指數(shù)的基日為2004年12月31日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。

滬深300指數(shù)的調(diào)整方法分為定期調(diào)整和臨時(shí)調(diào)整兩種。
定期調(diào)整的時(shí)間：每半年調(diào)整一次，調(diào)整實(shí)施時(shí)間分別是每年1月、7月的第一個(gè)交易日。調(diào)整方案提前兩周公布。
臨時(shí)調(diào)整是針對(duì)特殊情況而進(jìn)行的調(diào)整。包括“快速進(jìn)入規(guī)則”。
快速進(jìn)入規(guī)則：是指滿足特殊條件的非成分股股票可以突破一般規(guī)定，快速進(jìn)入指數(shù)成為成分股。比如，新發(fā)行的A股股票在境內(nèi)發(fā)行總市值排名在滬深A(yù)股市場(chǎng)前10位，且距離下一次樣本股定期調(diào)整時(shí)間在20個(gè)交易日以上時(shí)，就可以采用快速進(jìn)入規(guī)則。

三、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與股票指數(shù)期貨
股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)部分。
股票指數(shù)期貨是指以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。 可以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

四、國(guó)際主要股票指數(shù)期貨合約

(一)股指期貨合約舉例
(二)相關(guān)術(shù)語(yǔ)釋義
1．合約規(guī)格(價(jià)值)。
2．最小跳動(dòng)點(diǎn)(變動(dòng)價(jià)位)。
3．每日價(jià)格波動(dòng)限制。
4．持倉(cāng)限額。
5．結(jié)算方法與最后結(jié)算價(jià)。

五、股指期貨的套期保值交易

β系數(shù)
(一)單個(gè)股票的β系數(shù)
(二)股票組合的β系數(shù)
(三)空頭套期保值
(四)多頭套期保值

為消除套利交易的股票買賣的模擬誤差，采用挑選成份股比重較大的股票和貝塔系數(shù)接近１的股票。
買賣期貨合約＝現(xiàn)貨總價(jià)值×B/期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)

六、股指期貨的套利交易

(一)持有成本與股指期貨合約的合理價(jià)格
(二)期價(jià)高(低)估與套利交易
(三)期貨理論價(jià)公式
(四)無套利區(qū)間
(五)套利交易中的模擬誤差

利用期貨實(shí)際價(jià)格與理論價(jià)格不一致，同時(shí)在期現(xiàn)兩市進(jìn)行相反方向交易以套取利潤(rùn)的交易稱為Arbitrage。當(dāng)期價(jià)高估時(shí)，買進(jìn)現(xiàn)貨，同時(shí)賣出期貨，通常將這種套利叫做正向套利；當(dāng)期價(jià)低估時(shí)，賣出現(xiàn)貨，同時(shí)買進(jìn)期貨，這種稱為反向套利。由于套利是在期現(xiàn)兩市同時(shí)反向進(jìn)行，將利潤(rùn)鎖定，不論價(jià)格漲落都不會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，故常將Arbitrage稱為無風(fēng)險(xiǎn)套利。
考慮資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期和約價(jià)格，即遠(yuǎn)期和約的合理價(jià)格或期貨理論價(jià)格，公式：（t、T）＝ S（t）［1＋（r-d）×（T－t）/365］
持有期凈成本：S（t）×（r－d）×（T－t）/365
（r－d）為利率差，（T－t）為時(shí)間差。
無套利區(qū)間：是指考慮了交易成本后，正向套利的理論價(jià)格上移，反向套利的理論價(jià)格下移，因此形成了一個(gè)區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤(rùn)，反而將導(dǎo)致虧損。故稱為無套利區(qū)間。對(duì)于套利者來說，正確計(jì)算無套利區(qū)間的上下邊界十分重要。