四、計算分析題
　　1、A、B兩種股票各種可能的投資收益率以及相應的概率如下表所示，已知二者之間的相關系數為0.56，由兩種股票組成的投資組合中A、B兩種股票的投資比例分別為40%和60%：

假設市場組合收益率的標準差為6%，A、B兩種股票組成的投資組合與市場組合收益率的相關系數為0.8.
　　要求（計算結果保留兩位小數）：
　　（1）計算兩種股票的期望收益率；
　　（2）計算兩種股票收益率的標準差；
　　（3）計算投資組合的期望收益率；
　　（4）計算投資組合收益率的標準差；
　　（5）計算A、B兩種股票組成的投資組合的β系數。
　　【正確答案】 （1）A股票的期望收益率＝0.3×20%＋0.4×10%＋0.3×（－5%）＝8.5%
　　B股票的期望收益率＝0.3×30%＋0.4×10%＋0.3×5%＝14.5%
　　（2）A股票收益率的標準差
　　＝[0.3×（20%－8.5%）2＋0.4×（10%－8.5%）2＋0.3×（－5%－8.5%）2] 1／2
　　＝9.76%
　　B股票收益率的標準差
　　＝[0.3×（30%－14.5%）2＋0.4×（10%－14.5%）2＋0.3×（5%－14.5%）2]1／2
　　＝10.36%
　　（3）投資組合的期望收益率＝8.5%×40%＋14.5%×60%＝12.1%
　　（4）投資組合收益率的標準差
　　＝[（40%×9.76%）2＋（60%×10.36%）2＋2×0.56×9.76%×10.36%×40%×60%]1／2＝9%
　　（5）A、B兩種股票組成的投資組合的β系數＝0.8×9%／6%＝1.20
　　【答案解析】
　　【該題針對“證券資產組合的風險與收益”知識點進行考核】
　　 2、A企業生產甲產品需要使用某種特種鋼，年需要量36000公斤，已知該特種鋼單價為200元／公斤。材料儲存部門提供的資料表明，該特種鋼單位年儲存成本為8元，假定與經濟訂貨批量相關的存貨總成本為12000元。
　　供應部門根據以往情況分析，企業進貨時，平均交貨期為8天，8天以內交貨概率為70%，延遲一天、二天交貨的概率分別為20%和10%。經測算，單位材料缺貨損失2.5元。
　　要求計算：
　　（1）計算該企業的經濟訂貨批量；
　　（2）計算經濟訂貨批量平均占用資金；
　　（3）計算年度最佳訂貨批次；
　　（4）計算最佳訂貨周期（1年按360天計算）；
　　（5）該企業供應部門確定的再訂貨點為1000公斤，保險儲備200公斤，請計算確定其做法是否正確。
　　【正確答案】 （1）與經濟訂貨批量相關的存貨總成本＝（2×每次變動訂貨成本×36000×8）1/2＝12000
　　解得：每次變動訂貨成本＝250（元）
　　經濟訂貨批量＝（2×250×36000／8）1/2＝1500（公斤）
　　（2）經濟訂貨批量平均占用資金＝1500／2×200＝150000（元）
　　（3）年度最佳訂貨批次＝36000／1500＝24（次）
　　（4）最佳訂貨周期＝360／24＝15（天）
　　（5）交貨期內的平均需求量＝36000／360×8＝800（公斤）
　　每天需要量＝36000／360＝100（公斤）
　　保險儲備量為0公斤時，再訂貨點為800公斤
　　缺貨損失期望值＝24×2.5×（100×0.2＋200×0.1）＝2400（元）
　　保險儲備的持有成本＝0
　　保險儲備相關總成本＝2400＋0＝2400（元）
　　保險儲備為100公斤時，再訂貨點為900公斤
　　缺貨損失期望值＝24×2.5×（100×0.1）＝600（元）
　　保險儲備的持有成本＝100×8＝800（元）
　　保險儲備相關總成本＝600＋800＝1400（元）
　　保險儲備量為200公斤時，再訂貨點為1000公斤
　　缺貨損失期望值＝0（元）
　　保險儲備的持有成本＝200×8＝1600（元）
　　保險儲備相關總成本＝0＋1600＝1600（元）
　　因此，合理的保險儲備量為100公斤，再訂貨點為900公斤，供應部門確定的再訂貨點和保險儲備不正確。
　　【答案解析】
　　【該題針對“最優存貨量的確定”知識點進行考核】
　　 3、甲公司是上市公司，2012年年末的股份總數為900萬股（年初600萬股，6月1日資本公積轉增股本300萬股）。該公司有關數據如下：
　　公司2012年年初的負債總額為1500萬元，股東權益總額是負債總額的2倍，年末所有者權益增加30%，2012年年末的資產負債率為40%。
　　2012公司年實現凈利潤900萬元，所得稅稅率為25%。甲公司股東大會通過了2012年股利發放率為60%的分配方案。據測算，公司以后每年保持5%的增長速度。已知無風險利率為5%，資本市場平均風險收益率為4%，甲公司貝塔系數為1.5。
　　要求：
　　（1）計算2012年的總資產凈利率、凈資產收益率、權益乘數（時點數均使用平均數計算）；
　　（2）已知2012年末市盈率為13倍，試計算公司股價并確定該公司股票是否值得購買；
　　（3）已知2011年總資產凈利率為12%，權益乘數（使用平均數計算）為1.5，計算2011年的凈資產收益率并結合差額分析法依次分析2012年的總資產凈利率、權益乘數對于凈資產收益率的影響數額。
　　【正確答案】 （1）2012年年初的股東權益總額＝1500×2＝3000（萬元）
　　2012年年初的資產總額＝1500＋3000＝4500（萬元）
　　2012年年末的股東權益總額＝3000＋3000×30%＝3900（萬元）
　　2012年年末的負債總額＝3900／（1－40%）×40%＝2600（萬元）
　　2012年年末的資產總額＝3900＋2600＝6500（萬元）
　　總資產凈利率＝900／[（4500＋6500）／2]×100%＝16.36%
　　凈資產收益率＝900／[（3000＋3900）／2]×100%＝26.09%
　　使用平均數計算的權益乘數＝[（4500＋6500）／2]／[（3000＋3900）／2]＝1.59
　　（2）基本每股收益
　　＝歸屬于普通股股東的當期凈利潤／當期發行在外普通股的加權平均數
　　＝900／（600＋300）＝1（元／股）
　　使用市盈率計算的每股市價＝13×1＝13（元）
　　權益資本成本＝5%＋1.5×4%＝11%
　　預計每股股利＝900×60%÷900＝0.6（元）
　　股票價值＝0.6／（11%－5%）＝10（元）
　　由于股票價格高于股票價值，所以不值得購買。
　　（3）2011年的凈資產收益率＝12%×1.5＝18%
　　凈資產收益率變動額＝26.09%－18%＝8.09%
　　總資產凈利率變動的影響額＝（16.36%－12%）×1.5＝6.54%
　　權益乘數變動的影響額＝16.36%×（1.59－1.5）＝1.47%
　　【答案解析】
　　【該題針對“綜合績效評價”知識點進行考核】
　　 4、甲公司下設A、B兩個投資中心，2012年A投資中心的經營資產為8000萬元，投資報酬率為18%；B投資中心的投資報酬率為20%，剩余收益為300萬元；甲公司要求的平均最低報酬率為15%。
　　2012年末，甲公司決定追加投資2000萬元，若投向A投資中心，每年可增加營業利潤400萬元；若投向B投資中心，每年可增加營業利潤200萬元。假定2013年及以后，甲公司各投資中心原來項目的營業利潤及剩余收益保持2012年的數據不變。
　　要求：
　　（1）計算追加投資前A投資中心的剩余收益；
　　（2）計算追加投資前B投資中心的經營資產；
　　（3）計算追加投資前甲公司的投資報酬率；
　　（4）若A投資中心接受追加投資，計算其剩余收益；
　　（5）若B投資中心接受追加投資，計算其投資報酬率；
　　（6）從甲公司的整體利益出發，應該選擇投資哪個中心？
　　【正確答案】 （1）A投資中心的剩余收益＝8000×18%－8000×15%＝240（萬元）
　　（2）B投資中心的剩余收益＝經營資產×（20%－15%）＝300（萬元）
　　經營資產＝300／（20%－15%）＝6000（萬元）
　　（3）投資報酬率＝（8000×18%＋6000×20%）／（8000＋6000）＝18.86%
　　（4）A投資中心接受追加投資后的剩余收益
　　＝（8000×18%＋400）－（8000＋2000） ×15%＝340（萬元）
　　（5）B投資中心接受追加投資后的投資報酬率＝（6000×20%＋200）／（6000＋2000）＝17.5%
　　（6）追加投資前公司的剩余收益＝240＋300＝540（萬元）
　　向A中心追加投資后公司的剩余收益＝340＋300＝640（萬元），大于540萬元
　　向B中心追加投資后公司的剩余收益＝240＋300＋（200－2000×15%）＝440（萬元），小于向A中心追加投資后公司的剩余收益640萬元，所以，應向A中心追加投資。
　　【答案解析】
　　【該題針對“責任成本管理”知識點進行考核】

　　相關推薦：2014年《財務管理》強化鞏固習題（5套）

　　免費體驗：2014年最新試題免費體驗，給你最真實的考場！！

　　講師輔導：2014年中級會計師輔導培訓，講師教你如何一次通關! 點擊試聽>>

　　【233網校福利大放送】:即日起，關注微信并轉發點贊，馬上送2014年中級會計職稱最新備考資料！時間有限，趕緊行動起來！點擊進入>>