5.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比例和轉(zhuǎn)換價格

　?、俎D(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價格

　　例1.如果某可轉(zhuǎn)換債券面額為1000元，規(guī)定其轉(zhuǎn)換價格為25元，則轉(zhuǎn)換比例=1000/25=40(股)，即1000元債券可按25元一股的價格轉(zhuǎn)換為40股普通股票。

　?、谵D(zhuǎn)換價格=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換比例

　　例2.某企業(yè)發(fā)行期限為5年的可轉(zhuǎn)換債券，每張債券面值為10萬元，發(fā)行價為10.5萬元，共發(fā)行100張，年利率為10%，到期還本付息，2年后可轉(zhuǎn)換為普通股。第三年末該債券一次全部轉(zhuǎn)換為普通股200萬股，其轉(zhuǎn)換價格為()

　　A.2 B.5 C.6.5 D.6.6

　　解析：5=(100×10)÷200=轉(zhuǎn)換價格

　　6.股價平均數(shù)和股價指數(shù)

　　6.1.股價平均數(shù)：①簡單算術(shù)股價平均數(shù);②加權(quán)股價平均數(shù);③修正股價平均數(shù)。

　　⑴簡單算術(shù)股價平均數(shù)計算公式：

　　簡單算術(shù)股價平均數(shù)是將樣本股票每日收盤價之和除以樣本數(shù)得出的，即：

　　簡單算術(shù)股價平均數(shù)=(P1+P2+P3+…+Pn)/n

　　現(xiàn)假設(shè)從某一股市采樣的股票為A、B、C、D四種，在某一交易日的收盤價分別為10元、16元、24元和30元，計算該市場股價平均數(shù)。將上述數(shù)置入公式中，即得：

　　股價平均數(shù)=(P1+P2+P3+P4)/n

　　=(10+16+24+30)/4

　　=20(元)

　　簡單算術(shù)股價平均數(shù)雖然計算較簡便，但它有兩個缺點：一是它未考慮各種樣本股票的權(quán)數(shù)，從而不能區(qū)分重要性不同的樣本股票對股價平均數(shù)的不同影響。二是當(dāng)樣本股票發(fā)生股票分割派發(fā)紅股、增資等情況時，股價平均數(shù)會產(chǎn)生斷層而失去連續(xù)性，使時間序列前后的比較發(fā)生困難。

　　例如，上述D股票發(fā)生以1股分割為3股時，股價勢必從30元下調(diào)為10元，這時平均數(shù)就不是按上面計算得出的20元，而是(10+16+24+10)/4=15(元)。

　　這就是說，由于D股分割技術(shù)上的變化，導(dǎo)致股價平均數(shù)從20元下跌為15元(這還未考慮其他影響股價變動的因素)，顯然不符合平均數(shù)作為反映股價變動指標的要求。

　　(2)加權(quán)股價平均數(shù)

　　加權(quán)股價平均數(shù)是根據(jù)各種樣本股票的相對重要性進行加權(quán)平均計算的股價平均數(shù)，其權(quán)數(shù)(Q)可以是成交股數(shù)、股票總市值、股票發(fā)行量等。

　　例：股票A，1000股，價格10;

　　股票B，2000股，價格15;

　　算數(shù)平均 = (10 + 15) / 2 = 12.5;

　　加權(quán)平均 = (10 x 1000 + 15 x 2000) / (1000 + 2000) = 13.33

　　其實，在每一個數(shù)的權(quán)數(shù)相同的情況下，加權(quán)平均值就等于算數(shù)平均值。【提示：道瓊斯工業(yè)指數(shù)就是算數(shù)平均值，標準普爾500指數(shù)是權(quán)重平均值。】

　　(3)修正的股份平均數(shù)

　　修正的股價平均數(shù)有兩種：

　　一是除數(shù)修正法，又稱道式修正法。這是美國道·瓊斯在1928年創(chuàng)造的一種計算股價平均數(shù)的方法。該法的核心是求出一個常數(shù)除數(shù)，以修正因股票分割、增資、發(fā)放紅股等因素造成股價平均數(shù)的變化，以保持股份平均數(shù)的連續(xù)性和可比性。具體作法是以新股價總額除以舊股價平均數(shù)，求出新的除數(shù)，再以計算期的股價總額除以新除數(shù)，這就得出修正的股介平均數(shù)。即：

　　新除數(shù)=變動后的新股價總額/舊的股價平均數(shù)

　　修正的股價平均數(shù)=報告期股價總額/新除數(shù)

　　在前面的例子除數(shù)是4，經(jīng)調(diào)整后的新的除數(shù)應(yīng)是：

　　新的除數(shù)=(10+16+24+10)/20=3，將新的除數(shù)代入下列式中，則：

　　修正的股價平均數(shù)=(10+16+24+10)/3=20(元)，得出的平均數(shù)與未分割時計算的一樣，股價水平也不會因股票分割而變動。

　　二是股價修正法。股價修正法就是將股票分割等，變動后的股價還原為變動前的股價，使股價平均數(shù)不會因此變動。美國《紐約時報》編制的500種股價平均數(shù)就采用股價修正法來計算股價平均數(shù)。

　　【例題·單選題】目前，道-瓊斯股價平均數(shù)采用()

　　A.簡單算術(shù)平均數(shù)法

　　B.加權(quán)股價平均數(shù)法

　　C.修正股價平均數(shù)法

　　D.加權(quán)股價指數(shù)法

　　6.2.股票計算

　　股票指數(shù)是反映不同時點上股價變動情況的相對指標。通常是將報告期的股票價格與定的基期價格相比，并將兩者的比值乘以基期的指數(shù)值，即為該報告期的股票指數(shù)。股票指數(shù)的計算方法有三種：一是相對法，二是綜合法，三是加權(quán)法。

　　相對法：又稱平均法，就是先計算各樣本股票指數(shù)。再加總求總的算術(shù)平均數(shù)。其計算公式為：

　　股票指數(shù)=n個樣本股票指數(shù)之和/n 英國的《經(jīng)濟學(xué)人》普通股票指數(shù)就使用這種計算法。

　　綜合法：是先將樣本股票的基期和報告期價格分別加總，然后相比求出股票指數(shù)。即:

　　股票指數(shù)=報告期股價之和/基期股價之和，代入數(shù)字得：股價指數(shù)=(8+12+14+18)/(5+8+10+15)= 52/38=136.8%，即報告期的股價比基期上升了136.8%。從平均法和綜合法計算股票指數(shù)來看，兩者都未考慮到由各種采樣股票的發(fā)行量和交易量的不相同。而對整個股市股價的影響不一樣等因素;因此，計算出來的指數(shù)亦不夠準確。為使股票指數(shù)計算精確，則需要加入權(quán)數(shù)，這個權(quán)數(shù)可以是交易量，亦可以是發(fā)行量。

　　加權(quán)法：加權(quán)股票指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對重要性予以加權(quán)，其權(quán)數(shù)可以是成交股數(shù)、股票發(fā)行量等。按時間劃分，權(quán)數(shù)可以是基期權(quán)數(shù)，也可以是報告期權(quán)數(shù)。以基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù);以報告期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù)。

　　拉斯拜爾指數(shù)偏重基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)，而派許指數(shù)則偏重報告期的成交股數(shù)(或發(fā)行量)。目前世界上大多數(shù)股票指數(shù)都是派許指數(shù)。

　　【例題·單選題】某股價指數(shù)，按基期加權(quán)法編制，以樣本股的流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，選取A.B.C三種股票為樣本股，樣本股的基期價格分別為5.00元、8.00元、4.00元，流通股數(shù)分別為7000萬股、9000萬股、6000萬股。某交易日，這三種股票的收盤價分別為9.50元、19.00元、8.20元。設(shè)基期指數(shù)為1000點，則該日的加權(quán)股價指數(shù)是()點。

　　A.456.92 B.463.21 C.2158.82 D.2188.55

　　解析、：[(9.5×7000+19×9000+8.2×6000)/(5×7000+8×9000+4×6000)]×1000=2188.55。