四、計算分析題（本題型共5題，每題6分，共30分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數精確到小數點后兩位，百分數、概率和現值系數精確到萬分之二一。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。）
1.資料：
（1）A公司2006年的資產負債表和利潤表如下所示：




（2）A公司2005年的相關指標如下表。表中各項指標是根據當年資產負債表中有關項目的期末數與利潤表中有關項目的當期數計算的。

（3）計算財務比率時假設：“貨幣資金”全部為金融資產；“應收票據”、“應收賬款”、“其他應收款”不收取利息；“應付票據”等短期應付項目不支付利息；“長期應付款”不支付利息；財務費用全部為利息費用。
要求：
（1）計算2006年的凈經營資產、凈金融負債和經營利潤。
（2）計算2006年的凈經營資產利潤率、凈利息率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權益凈利率。
按（1）、（2）的要求計算各項指標時，均以2006年資產負債表中有關項目的期末數與利潤表中有關項目的當期數為依據。
（3）對2006年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產利潤率、凈利息率和凈財務杠桿的變動對2006年權益凈利率變動的影響。
（4）如果企業2007年要實現權益凈利率為21％的目標，在不改變凈利息率和凈財務杠桿的情況下，凈經營資產利潤率應該達到什么水平?
【答案】
（1）經營資產＝515－（10＋5）＝500（萬元）
經營負債＝315－（30＋105＋80）＝100（萬元）
凈經營資產＝500-100＝400（萬元）
凈金融負債＝凈經營資產－股東權益＝400－200＝200（萬元）
平均所得稅稅率＝17.14/57.14＝30％
凈利息費用＝22.86×（1-30％）＝16（萬元）
經營利潤＝凈利潤＋凈利息費用＝40＋16＝56（萬元）
（2）凈經營資產利潤率＝經營利潤/凈經營資產＝56/400＝14％
凈利息率＝凈利息/凈金融負債＝16/200＝8％
凈財務杠桿＝凈金融負債/股東權益＝200/200＝100％
杠桿貢獻率＝（凈經營資產利潤率－凈利息率）×凈財務杠桿
＝（14％-8％）×100％＝6％
權益凈利率＝凈經營資產利潤率＋杠桿貢獻率＝14％＋6％＝20％
（3）2006年權益凈利率－2005年權益凈利率＝20％－21％＝-1％
2005年權益凈利率＝17％＋（17％－9％）×50％＝21％
替代凈經營資產利潤率：14％＋（14％-9％）×50％＝16.5％
替代凈利息率：14％＋（14％-8％）×50％＝17％
替代凈財務杠桿：14％＋（14％-8％）×100％＝20％
凈經營資產利潤率變動影響＝16.5％-21％＝－4.5％
凈利息率變動影響＝17％-16.5％＝0.5％
凈財務杠桿變動影響＝20％-17％＝3％
由于凈經營資產利潤率降低，使權益凈利率下降4.5％；由于凈利息率下降，使權益凈利率上升0.5％；由于凈財務杠桿上升，使權益凈利率上升3％。三者共同作用使權益凈利率下降1％，其中凈經營資產利潤率下降是主要影響因素。
（4）令2007年凈經營資產利潤率為x，則
x＋（x－8％）×100％＝21％
解得，x＝14.5％