三、判斷題
1．【答案】B
【解析】運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制通常有兩種方法：①通過(guò)多樣化的投資組合降低乃至消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；②轉(zhuǎn)移系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)移系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的方法通常有兩種：將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)沖(如利用股票指數(shù)期貨和現(xiàn)貨進(jìn)行對(duì)沖)和購(gòu)買損失保險(xiǎn)。
2．【答案】A
【解析】當(dāng)某人擁有的資產(chǎn)A面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，他可以賣出另一種資產(chǎn)B，通常只要資產(chǎn)A與資產(chǎn)B存在正相關(guān)關(guān)系，就可以稱為“對(duì)沖”。
3．【答案】A
【解析】套利是投資者針對(duì)暫時(shí)出現(xiàn)的不合理價(jià)格進(jìn)行的交易行為，希望價(jià)差在預(yù)期的時(shí)間內(nèi)能夠沿著自己設(shè)想的軌跡達(dá)到合理的狀態(tài)。因此，對(duì)價(jià)差合理的判斷正確與否以及價(jià)差是否沿著設(shè)想的軌道運(yùn)行，就決定了套利存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
4．【答案】B
【解析】VaR假設(shè)頭寸固定不變，因而在對(duì)1天至數(shù)天的期限作出調(diào)整時(shí)，要用到時(shí)間數(shù)據(jù)的平方根。但是，這一調(diào)整忽略了交易頭寸在期間內(nèi)隨市場(chǎng)變化的可能性，導(dǎo)致實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)與計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)較大差異。
5．【答案】B
【解析】VaR是描述市場(chǎng)在正常情況下可能出現(xiàn)的最大損失，但突發(fā)事件往往會(huì)導(dǎo)致投資資產(chǎn)出現(xiàn)巨大損失，而這種損失是VaR很難測(cè)量到的。所以，人們提出壓力測(cè)試或情景分析方法，以測(cè)試極端市場(chǎng)情景下投資資產(chǎn)的最大潛在損失，作為VaR方法的輔助方法。
6．【答案】B
【解析】在20世紀(jì)80年代中期，倫敦銀行出現(xiàn)的金融工程師通常就是為公司的風(fēng)險(xiǎn)暴露提供結(jié)構(gòu)化的解決方案。
7．【答案】A
【解析】典型的套期保值應(yīng)當(dāng)是在現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)上同時(shí)或相近時(shí)間內(nèi)建立方向相反的頭寸，一般在套期保值結(jié)束時(shí)，在兩個(gè)市場(chǎng)將原有的頭寸進(jìn)行反向操作。
8．【答案】B
【解析】在股指期貨運(yùn)行過(guò)程中，如果產(chǎn)生偏離現(xiàn)貨(股票指數(shù))，或各不同到期月份合約之間的價(jià)格偏離程度大于交易成本、沖擊成本及資金機(jī)會(huì)成本等各項(xiàng)成本總和時(shí)，即可進(jìn)行股指期貨的套利交易。
9．【答案】A
【解析】通常，當(dāng)市場(chǎng)上存在套利機(jī)會(huì)時(shí)，投資者會(huì)不斷地進(jìn)行套利交易，從而不斷推動(dòng)證券的價(jià)格向套利機(jī)會(huì)消失的方向變動(dòng)，直到套利機(jī)會(huì)消失為止，市場(chǎng)恢復(fù)均衡，由于大量投資者的存在和相關(guān)證券買賣的變量性，套利機(jī)會(huì)存在的時(shí)間往往非常短暫，市場(chǎng)迅速恢復(fù)均衡。
10．【答案】B
【解析】1995年12月美國(guó)證券交易委員會(huì)發(fā)布的加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)披露建議要求，根據(jù)要求，VaR計(jì)算采用99%的置信度(單尾)與10天持有期。
11．【答案】B
【解析】VaR就是使用合理的金融理論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)理論，定量地對(duì)給定資產(chǎn)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)給出全面的度量。