(公司財務(wù)比率分析(很容易成為考點所在))
一、財務(wù)比率
1．含義：它是指同一張財務(wù)報表的不同項目之間、不同類別之間，在同一年度不同財務(wù)報表的有關(guān)項目
之間，各會計要素的相互關(guān)系。
2．分類：變現(xiàn)能力分析、營運自叻分析、長期償債能力分析、盈利能力分析、投資收益分析、現(xiàn)金流量分析等。
3．基準(zhǔn)：公司過去的最好水平、公司當(dāng)年的計劃預(yù)測水平、同行業(yè)的先進(jìn)水平或平均水平。
二、變現(xiàn)能力分
1．變現(xiàn)能力
公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少，是考察公司短期償債能力的關(guān)鍵。
2．流動比率
(1)計算： ．
(2)影響因素：營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款、存貨的周轉(zhuǎn)速度。
(3)指標(biāo)含義：反映了公司在流動資產(chǎn)中有多大比例可以用來償付短期負(fù)債。
(4)合理標(biāo)準(zhǔn)：一般認(rèn)為，生產(chǎn)型公司的最低流動比率為
2．因為存貨約占了～半。
3．速動比率(又稱為酸性測試比率)
(1)計算：
保守速動比率=(現(xiàn)金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù))／流動負(fù)債
(2)影響因素：影響速動比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。
(3)合理標(biāo)準(zhǔn)：一般認(rèn)為，其合理標(biāo)準(zhǔn)是l，但也由于行業(yè)不同而有很大差別。
(4)影響因素：可動用的銀行貸款指標(biāo)和準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)都能增強上市公司的變現(xiàn)能力；未作記錄的或有事項和擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債都會降低上市公司的變現(xiàn)能力。
4．或有負(fù)債
(1)含義：公司有可能發(fā)生的債務(wù)。
(2)內(nèi)容：售出產(chǎn)品可能發(fā)生的產(chǎn)品質(zhì)量事故賠償、尚未解決的稅額爭議可能出現(xiàn)的不利后果、訴訟案件或經(jīng)濟糾紛案件可能敗訴并需賠償?shù)取?BR> (3)依據(jù)：企業(yè)會計準(zhǔn)則、企業(yè)會計制度。
(4)規(guī)定：只有預(yù)計很可能發(fā)生損失并且金額能夠可靠計量的或有負(fù)債，才可以在報表中予以反映，否則只需要作為報表附注予以披露。
三、營運能力分析
1．營運能力：是指公司經(jīng)營管理中利用資金運營
的能力，一般通過公司資產(chǎn)管理比率來衡量，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理及利用的效率。
2．主要指標(biāo)
(1)存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本／平均存貨
(2)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／存貨周轉(zhuǎn)率
(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入／平均應(yīng)收賬款
(4)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入／平均流動資產(chǎn)
(5)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入／平均資產(chǎn)總額
3．影響因素
主要有季節(jié)性經(jīng)營、大量使用分期付款結(jié)算、大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售、年末銷售的大幅度增加或下降。
四、長期償債能力
1．含義：它是指公司償付到期長期債務(wù)的能力，通常以反映債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系的負(fù)債比率來衡量。
2．資產(chǎn)負(fù)債率，計算方法是：
該指標(biāo)從債權(quán)人、股東、經(jīng)營者等不同角度具有不同的含義。
3．產(chǎn)權(quán)比率
(1)計算：
(2)含義：它反映了債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映了公司基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本大于借入資本比較好，但也不能一概而論。比如，從股東來看，通脹加劇時，公司多借債可以將風(fēng)險和損失轉(zhuǎn)嫁給債務(wù)人：在經(jīng)濟繁榮時，公司多借債可以通過財務(wù)杠桿獲得額外的利潤；在經(jīng)濟萎縮時，少借債可減少利息負(fù)擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險。
(3)意義：產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；相反，則是低風(fēng)險、低報酬。
4．有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率
(1)計算：
(2)判斷：從長期償債能力看，它越低越好。
(3)意義：更為謹(jǐn)慎和保守地反映了公司清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。因為該指標(biāo)不考慮無形資產(chǎn)——商譽、商標(biāo)、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等的價值，而這些事項不一定能用來還債。
5．已獲利息倍數(shù)
(1)含義：即利息保障倍數(shù)，是指公司經(jīng)營業(yè)務(wù)收
益與利息費用的比率，以衡量償付力。
(2)公式：
(3)作用：與資產(chǎn)負(fù)債率共同測試債權(quán)人投入資本的風(fēng)險。
(4)要素：利息費用是指本期應(yīng)付利息，不僅包括財務(wù)費用的利息費用，還包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。在我國，證券分析師一般以利潤總額加財務(wù)費用來估計稅息前利潤。
(5)評價：要與其他公司尤其是行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，與本公司連續(xù)幾年的最低值比較。
6．影響長期償債能力的因素
(1)長期租賃：融資租賃的固定資產(chǎn)作為公司的固定資產(chǎn)入賬，租賃費用作為長期負(fù)債處理；經(jīng)營租賃不計入固定資產(chǎn)，相應(yīng)的租賃費用作為當(dāng)期的費用處理。
(2)擔(dān)保責(zé)任：可能帶來潛在的長期負(fù)債。
(3)或有項目：考慮潛在影響，取決未來發(fā)展。
五、公司盈利能力
1．概念：盈利能力是指公司賺取利潤的能力。
2．因素：一般只涉及正常的營業(yè)狀況，應(yīng)當(dāng)排除以下證券買賣等非正常項目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計準(zhǔn)則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響等。
3．指標(biāo)
它反映了每一元錢營業(yè)收入帶來的凈利潤，即營業(yè)收入的收益水平。
它表示每一元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。
它表明了公司資產(chǎn)利用的綜合效果，該指標(biāo)越高，說明資產(chǎn)利用效率越高，說明公司在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得良好的效果。影響因素主要有產(chǎn)品價格、單位成本高低、產(chǎn)品產(chǎn)量和銷售數(shù)量、資金占用量大小、資產(chǎn)總量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平等。
(4)凈資產(chǎn)收益率：又稱為凈值報酬率或權(quán)益報酬率，它反映了公司所有者權(quán)益的投資報酬率，具有很強的綜合性。按照《公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則第9號——凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計算與披露》(2010年修訂)，目前我國上市公司必須計算加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。若P0為歸屬于公司普通股股東的凈利潤或扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤；Np為歸屬于公司普通股股東的凈利潤；Eo為歸屬于公司普通股股東的期初凈資產(chǎn)；Ei為報告期發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等新增的、歸屬公司普通股股東的
凈資產(chǎn)：Ej為報告期回購或現(xiàn)金分紅等減少的、歸屬于公司普通股股東的凈資產(chǎn)；M0為報告期月份數(shù)；Mi為新增凈資產(chǎn)次月起至報告期期末的累積月數(shù)：Mj為減少凈資產(chǎn)次月起至報告期期末的累積月數(shù)；Ek為因為其他交易或事項引起的、歸屬于公司普通股股東的凈資產(chǎn)增減變動；Mk為發(fā)生其他凈資產(chǎn)增減變動次月起至報告期期末的累積月數(shù)。則加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)的計算式可以表示如下：
4．杜邦財務(wù)分析
(1)目的：綜合評價公司盈利能力和股東權(quán)益回報水平。
(2)基本原理：它是由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出來的、分析公司盈利能力的一種非常實用和有效的手段，從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指
標(biāo)——權(quán)益收益率(即凈資產(chǎn)收益率)出發(fā)，將它分解為多項財務(wù)比率乘積，以便分析權(quán)益收益率的變動的內(nèi)在原因和變動的趨勢，并為公司管理層提供一幅提高公司資產(chǎn)管理效率和最大化股東投資回報的路線圖。
(3)原始體系：
(4)現(xiàn)代體系：如圖5-2所示。
