第三章　宏觀經濟分析

　　第一節　宏觀經濟分析概述

　　一、宏觀經濟分析的意義和方法

　　(一)宏觀經濟分析的意義

　　1.把握證券市場的總體變動趨勢;

　　2.判斷整個證券市場的投資價值;

　　3.掌握宏觀經濟政策對證券市場的影響力度與方向;

　　4.了解轉型背景下宏觀經濟對股市的影響不同于成熟市場，了解中國股市表現和宏觀經濟相背離的原因。

　　(二)宏觀經濟分析的基本方法及資料搜集

　　1.總量分析法

　　總量分析法是指影響宏觀經濟運行總量指標的因素及其變動規律的分析。總量分析主要是動態分析，同時，也包括靜態分析。總量是反映整個社會經濟活動狀態的經濟變量。

　　它包括兩個方面：一是個量的總和;二是平均量或比例量。

　　2.結構分析法

　　結構分析法指對經濟系統中各組成部分及其對比關系變動規律的分析。主要是靜態分析。

　　總量分析和結構分析是相互聯系的。總量分析側重于動態(速度)，結構分析側重于靜態(相互關系)。

　　3.宏觀分析資料的搜集與處理

　　宏觀分析所需的有效資料一般包括政府的重點經濟政策與措施、一般生產統計資料、金融物價統計資料、貿易統計資料、每年國民收入統計與景氣動向、突發性非經濟因素等。

　　二、評價宏觀經濟形勢的基本變量(5大類)

　　(一)國民經濟總體指標(5個)

　　1.國內生產總值(GDP)

　　是指一個國家或地區所有常住居民在一定時期內(一般按年統計)生產活動的最終成果。

　　公式：GDP=GNP-本國居民在國外的收入+外國居民在本國的收入

　　= GNP-國外要素收入凈額

　　國內生產總值有三種表現形態：價值形態、收入形態和產品形態。

　　從價值形態看，它是所有常住居民在一定時期內生產的全部貨物和服務價值超過同期中間投入的全部非固定資產貨物和服務價值的差額;從收入形態看，它是所有常住居民在一定時期內創造并分配給常住居民和非常住居民的初次收入分配之和;從產品形態看，它是所有常住居民在一定時期內最終使用的貨物和服務價值與貨物和服務凈出口價值之和。對應于這三種表現形態，在實際核算中，國內生產總值有三種計算方法，即生產法、收入法和支出法。常用的是支出法。其公式為：

　　GDP=C+I+G+(X-M)

　　其中，C代表“消費”;I代表“投資”;G代表“政府支出”;X代表“出口”;M代表“進口”;(X-M)代表“凈出口”。

　　2.工業增加值

　　指工業行業在報告期內以貨幣表現的工業生產活動的最終成果，是衡量國民經濟的重要統計指標之一。

　　在企業之間、行業之間、地區之間存在著重復計算。

　　兩種計算方法：

　　一是生產法，即工業總產出減去工業中間投入。

　　二是收入法，即從收入的角度出發，根據生產要素在生產過程中應得到的收入份額計算。

　　3.失業率

　　是指勞動力人口中失業人數所占的百分比，勞動力人口是指年齡在16歲以上具有勞動能力的人的全體。

　　我國統計部門公布的失業率為城鎮登記失業率。

　　充分就業是指對勞動力的充分利用，但不是完全利用，在實際的經濟生活中不可能達到失業率為零的狀態。

　　4.通貨膨脹

　　是指用一般物價水平持續、普遍、明顯地上漲。

　　常用的指標有三種：零售物價指數、批發物價指數、國民生產總值物價平減指數。

　　通貨膨脹影響到經濟的兩種方式：通過收入和財產的再分配、通過改變產品產量與類型。

　　通貨膨脹的3種分類：溫和、嚴重、惡性。

　　溫和的通貨膨脹是指年通脹率低于10%的通貨膨脹;嚴重的通貨膨脹是指兩位數的通貨膨脹;惡性通貨膨脹是指三位數以上的通貨膨脹。

　　通貨膨脹產生的三種原因：需求拉上的通貨膨脹、成本推進的通貨膨脹和結構性通貨膨脹。

　　5.國際收支

　　國際收支是一國居民在一定時期內與非本國居民在政治、經濟、軍事、文化及其他往來中所產生的全部交易的系統記錄。

　　國際收支包括經常項目和資本項目。

　　經常項目主要反映一國的貿易和勞務往來狀況，包括貿易收支、勞務收支、單方面轉移，是最具綜合性的對外貿易指標

　　資本項目集中反映一國同國外資金往來的情況，反映一國利用外資和償還本金的執行情況。資本項目一般分為長期資本和短期資本。

　　(二)投資指標(3個)

　　投資規模是指一定時期在國民經濟各部門、各行業再生產中投入資金的數量。

　　全社會固定資產投資是衡量投資規模的主要變量。按經濟類型劃分，全社會固定資產投資包括國有經濟單位投資、城鄉集體經濟單位投資、其他各種經濟類型的單位投資和城鄉居民個人投資。按我國現行管理體制劃分，全社會固定資產投資包括基本建設、更新改造、房地產開發投資和其他固定資產投資四部分。

　　隨著我國改革開放的不斷深入，投資主體呈現出多元化的趨勢，主要包括：政府投資、企業投資和外商投資三個方面。

　　1.政府投資。政府投資是政府以財政資金投資于經濟建設，其目的是改變長期失衡的經濟結構，完成私人部門不能或不愿從事但對國民經濟發展卻至關重要的投資項目。

　　2.企業投資。我國現代企業制度的建立，企業逐漸成為了投資主體之一。

　　3.外商投資。

　　外商投資分為：直接投資和間接投資。

　　外商直接投資外國企業和經濟組織或個人(包括華僑、港澳臺胞以及我國在境外注冊的企業)。

　　(三)消費指標(2個)

　　1.社會消費品零售總額

　　是指國民經濟各行業通過多種商品流通渠道向城鄉居民和社會集團供應的消費品總額。

　　2.城鄉居民儲蓄存款余額

　　是指某一時點城鄉居民存入銀行及農村信用社的儲蓄金額。

　　居民儲蓄存款是居民可支配收入扣除消費支出以后形成的。