1、
【正確答案】 第一方案的現(xiàn)值＝15＋15×（P／A，8%，9）＝15＋15×6.2469＝108.70（萬(wàn)元）
第二方案的現(xiàn)值＝30＋12×（P／A，8%，10）＝30＋12×6.7101＝110.52（萬(wàn)元）
第三方案的現(xiàn)值＝50＋10×（P／A，8%，6）＋3×（P／A，8%，4）×（P／F，8%，6）＝50＋10×4.6229＋3×3.3121×0.6302＝102.49（萬(wàn)元）
經(jīng)過(guò)計(jì)算，第三個(gè)方案的凈現(xiàn)值最小，應(yīng)該選擇第三個(gè)方案。
【答案解析】
【該題針對(duì)“終值和現(xiàn)值的計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
2、
【正確答案】 （1）認(rèn)股權(quán)證總量＝1010×20＝20200（萬(wàn)份）
行權(quán)后可以獲得的股票數(shù)量
＝20200／2＝10100（萬(wàn)股）
行權(quán)價(jià)格＝5.05×10000／10100＝5（元）
（2）公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的主要目標(biāo)是分兩階段融通項(xiàng)目第一期、第二期所需資金，特別是努力促使認(rèn)股權(quán)證持有人行權(quán)，以實(shí)現(xiàn)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的第二次融資；主要風(fēng)險(xiǎn)是第二次融資時(shí)，如果股價(jià)低于行權(quán)價(jià)格，投資者會(huì)放棄行權(quán)，導(dǎo)致第二次融資失敗。
（3）公司為了實(shí)現(xiàn)第二次融資目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)采取的具體財(cái)務(wù)策略主要有兩個(gè)，一是最大限度發(fā)揮生產(chǎn)項(xiàng)目的效益，改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；二是改善與投資者的關(guān)系及社會(huì)公眾形象，提升公司股價(jià)的市場(chǎng)表現(xiàn)。
【答案解析】
【該題針對(duì)“認(rèn)股權(quán)證”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
3、
【正確答案】 （1）A股票的必要收益率＝5%＋1.5×（11%－5%）＝14%
B股票的必要收益率＝5%＋0.8×（11%－5%）＝9.8%
（2）甲公司債券的價(jià)值＝1000×（P／F，6%，5）＋1000×8%×（P／A，6%，5）＝1000×0.7473＋1000×8%×4.2124 ≈1084.29（元）
A股票的價(jià)值＝1×（P／F，14%，1）＋1.02×（P／F，14%，2）＋1.02×（1＋3%）／（14%－3%）×（P／F，14%，2）＝1×0.8772＋1.02×0.7695＋1.02×（1＋3%）／（14%－3%）×0.7695＝9.01（元）
B股票的價(jià)值＝1.2／9.8%＝12.24（元）
由于甲公司債券價(jià)值低于價(jià)格1100元,所以不應(yīng)該投資甲公司的債券。
由于A股票的價(jià)值高于市價(jià)8元，所以應(yīng)該投資A股票。
由于B股票的價(jià)值低于市價(jià)13元,所以不應(yīng)該投資B股票。
（3）假設(shè)A股票的內(nèi)部收益率為R，則有：
8＝1×（P／F，R，1）＋1.02×（P／F，R，2）＋1.02×（1＋3%）／（R－3%）×（P／F，R，2）
當(dāng)R＝15%時(shí)，1×（P／F，15%，1）＋1.02×（P／F，15%，2）＋1.02×（1＋3%）／（15%－3%）×（P／F，15%，2）＝8.26（元）
當(dāng)R＝16%時(shí)，1×（P／F，16%，1）＋1.02×（P／F，16%，2）＋1.02×（1＋3%）／（16%－3%）×（P／F，16%，2）＝7.63（元）
由以上計(jì)算可以看出，A股票內(nèi)部收益率在15%至16%之間，采用內(nèi)插法列式：
（R－16%）／（15%－16%）＝（8－7.63）／（8.26－7.63）
解得：R＝15.41%
【答案解析】
【該題針對(duì)“發(fā)行普通股股票”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
4、
【正確答案】 （1）收益增加＝（1800－1600）×（1－70%）＝60（萬(wàn)元）
（2）原信用政策下應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息＝1600／360×45×70%×10%＝14（萬(wàn)元）
新信用政策下：
平均收現(xiàn)期＝10×20%＋20×30%＋30×50%＝23（天）
應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息＝1800／360×23×70%×10%＝8.05（萬(wàn)元）
（3）改變信用政策后應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息增加＝8.05－14＝－5.95（萬(wàn)元）
單位變動(dòng)成本＝100×70%＝70（元）
改變信用政策后存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加＝（11000－10000）×70×10%＝7000（元）＝0.7（萬(wàn)元）
改變信用政策后收賬費(fèi)用增加＝25－18＝7（萬(wàn)元）
改變信用政策后壞賬損失增加＝36－30＝6（萬(wàn)元）
改變信用政策后現(xiàn)金折扣成本增加＝1800×20%×2%＋1800×30%×1%＝12.6（萬(wàn)元）
改變信用政策后稅前收益的增加＝60－（－5.95）－0.7－7－6－12.6＝39.65（萬(wàn)元）
由于改變信用政策后增加了企業(yè)的稅前收益，因此，企業(yè)應(yīng)該采用新信用政策。
【答案解析】
【該題針對(duì)“信用政策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
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