五、綜合題
1.東方公司擬進行一項項目投資，現有甲、乙兩個可供選擇的互斥投資方案。已知相關資料如下：〔資料1〕已知甲方案的所得稅后凈現金流量為：NCF0＝－500萬元，NCF1＝－200萬元，NCF2＝0萬元，NCF3～9＝250萬元，NCF10＝280萬元。總投資收益率為25％，基準總投資收益率為20％。〔資料2〕已知乙方案在建設起點發生固定資產投資為210萬元，在建設期末發生無形資產投資為25萬元。建設期為1年。固定資產采用直線折舊法計提折舊，殘值為10萬元。流動資金投資情況為：投產第1年初投資15萬元；投產第2年初投資25萬元。假設項目所需資金全部為自有資金。項目投產后第1～5年每年預計外購原材料、燃料和動力費為40萬元，職工薪酬為30萬元，修理費為20萬元，其他費用為10萬元，每年折舊費為20萬元，無形資產攤銷額為5萬元；第6～10年每年預計外購原材料、燃料和動力費為90萬元，每年折舊額為20萬元，無形資產攤銷額為0萬元。投資后第1～5年每年的稅前利潤為98.4萬元，第6～10年每年的稅前利潤為203.45萬元。項目投產后第1～5年每年預計營業收入為240萬元，第6～10年每年預計營業收入為390萬元，適用的增值稅稅率為17％，城建稅稅率為7％，教育費附加率為3％。該企業產品適用的消費稅稅率為5％。東方公司適用的所得稅稅率為25％，所在行業的基準折現率為16％。乙方案的基準總投資收益率為20％。要求
（1）根據〔資料1〕，指出甲方案的建設期、運營期、項目計算期、原始投資。（2）根據〔資料2〕，計算乙方案的下列指標：①固定資產原值；②建設投資、流動資金投資合計、原始投資和項目總投資；③投產后第1～5年每年的經營成本；④投產后各年的應繳增值稅和消費稅；⑤投產后各年的營業稅金及附加；⑥建設期內各年的凈現金流量以及運營期內各年的稅后凈現金流量。（3）計算甲、乙方案的凈現值。（4）計算甲、乙方案包括建設期的靜態投資回收期、不包括建設期的靜態投資回收期以及乙方案的總投資收益率。（5）評價甲、乙方案的財務可行性。（6）計算甲、乙方案的年等額凈回收額，確定應該選擇哪個方案。已知：（P/F，16％，1）＝0.8621，（P/A，16％，7）＝4.0386，（P/F，16％，2）＝0.7432（P/F，16％，10）＝0.2267，（P/A，16％，4）＝2.7982，（P/F，16％，6）＝0.4104（P/F，16％，11）＝0.1954，（P/A，16％，10）＝4.8332，（P/A，16％，11）＝5.0284
2.某企業去年12月31日的流動資產為1480萬元，流動負債為580萬元，長期負債為5400萬元，所有者權益總額為4200萬元。該企業去年的營業收入為5000萬元，營業凈利率為10％，總資產周轉次數為1.2次，按照平均數計算的權益乘數為2.4，凈利潤的80％分配給投資者。預計今年營業收入比上年增長20％，為此需要增加固定資產200萬元，增加無形資產100萬元，根據有關情況分析，企業流動資產項目和流動負債項目將隨營業收入同比例增減。假定該企業今年的營業凈利率和股利支付率與上年保持一致，該年度長期借款不發生變化；今年企業需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決。要求
（1）計算今年需要增加的營運資金額
（2）預測今年需要增加對外籌集的資金額
（3）預測今年年末的流動資產總額、流動負債總額、負債總額、所有者權益總額和資產總額
（4）預測今年的流動資產周轉次數和總資產周轉次數
（5）預測今年的權益乘數（按照平均數計算）
（6）使用連環替代法依次分析總資產周轉次數和權益乘數的變動對今年權益凈利率的影響。[提示]流動資產周轉次數＝銷售收入/流動資產平均余額，總資產周轉次數＝銷售收入/總資產平均余額