工程造價管理基礎(chǔ)理論與相關(guān)法規(guī) 
第八講  項目資金籌措與融資 
一、內(nèi)容提要 
這節(jié)課主要介紹第三章工程財務(wù)第一節(jié)項目資金籌措與融資。 
二、重點(diǎn)、難點(diǎn) 
熟悉項目融資的概念及特點(diǎn)；融資的階段和步驟；項目資金籌措的渠道和方式；資金成本和資金結(jié)構(gòu)等內(nèi)容。 
三、內(nèi)容講解 
大綱要求 
1、了解項目資金籌措的渠道和方式、項目資本金制度。 
2、熟悉項目資金結(jié)構(gòu)與項目融資方式。 
第三章 工 程 財 務(wù) 
   本章考核知識點(diǎn)有： 
   (1)項目資金籌集的渠道與方式、項口資本金制度。 
   (2)項目資本結(jié)構(gòu)與項目融資方式。 
   (3)項目成本管理的內(nèi)容和方法。 
   (4)項目財務(wù)分析內(nèi)容和方法。 
   (5)與工程財務(wù)有關(guān)的稅收規(guī)定。 
   本章在歷年考試中約占20題，共25分；2004年占19題，共23分。2005年的考核重點(diǎn)有： 
   (1)熟悉項口資本結(jié)構(gòu)與項目融資方式。牢記各種資金來源的資金成本公式；掌握資本結(jié)構(gòu)，特別是融資的每股收益分析；明確項目融資的概念與特點(diǎn)，項目融資的方式著重BOT的具體形式、PFI形式以及TOT形式。 
   (2)熟悉項目財務(wù)分析內(nèi)容和方法。著重掌握利潤的組成形式和無形資產(chǎn)的概念特點(diǎn)。熟悉反映項目盈利能力以及項目清償能力分析的各個指標(biāo)及其計算。 
   (3)熟悉與工程財務(wù)有關(guān)的稅收規(guī)定。流轉(zhuǎn)稅包括增值稅、消費(fèi)稅和營業(yè)稅，掌握營業(yè)稅的課稅對象、稅率以及計算方法；了解教育費(fèi)附加稅率為3％。 
   (4)熟悉固定資產(chǎn)計提折舊的范圍，計提方法著重掌握雙倍余額遞減法。 
   (5)了解成本管理方法。例如用來進(jìn)行成本費(fèi)用預(yù)測的回歸分析法。 
   (6)了解資本金的概念，國家出資、企業(yè)法人出資和個人出資的資金來源可以作為資本金的籌資渠道；發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。 

第一節(jié) 項目資金籌措與融資 
    一、項目資本金制度 
    所謂投資項目資本金，是指在投資項目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額。對投資項目來說，屬于非債務(wù)性資金，項目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)。投資者可按其出資的比例享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。 
    （一）投資項目實行資本金制度的目的和作用 
    1、適應(yīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求 
2、適應(yīng)改革投資體制，建立投資風(fēng)險約束機(jī)制的需要 
    3、實行投資項目資本金制度，有利于宏觀調(diào)控，控制投資規(guī)模膨脹 
    4、有利于減輕企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，提高經(jīng)濟(jì)效益 
    （二）投資項目資本金管理的主要內(nèi)容 
    1、實施的范圍 
    從通知發(fā)布開始，全社會各種經(jīng)營性固定資產(chǎn)投資項目，包括國有單位的基本建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)項目和集體、個體投資項目，試行資本金制度。所有項目要首先落實資本金，然后才能進(jìn)行建設(shè)。 
    主要用財政預(yù)算內(nèi)撥款投資建設(shè)的公益性項目不實行資本金制度。外商投資項目按現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)執(zhí)行。 
    2、資本金的合法來源 
    國家出資、企業(yè)法人出資和個人出資的資金來源可以作為資本金的籌集渠道，而銀行貸款、法人間拆借資金、非法向企業(yè)或個人集資、企業(yè)發(fā)行債券等不能充當(dāng)資本金。這一規(guī)定不落實的，不得批準(zhǔn)可行性研究報告。 
    二、項目資金籌措的渠道與方式 
    （一）項目資金籌措的基本要求 
    1、合理確定資金需要量，力求提高籌資效果 
2、認(rèn)真選擇資金來源，力求降低資金成本 
    3、適時取得資金，保證資金投放需要 
    4、適當(dāng)維持自有資金比例，正確安排舉債經(jīng)營 
    從總體上看，項目的資金來源可分為投人資金和借入資金，前者形成項目的資本金，后者形成項目的負(fù)債。 
    （二）項目資本金 
    根據(jù)出資方的不同，項目資本金分為國家出資、法人出資和個人出資。根據(jù)國家法律、法規(guī)規(guī)定，建設(shè)項目可通過爭取國家財政預(yù)算內(nèi)投資、發(fā)行股票、自籌投資和利用外資直接投資等多種方式來籌集資本金。 
    1、國家預(yù)算內(nèi)投資 
    國家預(yù)算內(nèi)投資，簡稱“國家投資”，是指以國家預(yù)算資金為來源并列入國家計劃的固定資產(chǎn)投資。目前包括：國家預(yù)算、地方財政、主管部門和國家專業(yè)投資撥給或委托銀行貸給建設(shè)單位的基本建設(shè)撥款及中央基本建設(shè)基金，撥給企業(yè)單位的更新改造撥款，以及中央財政安排的專項撥款中用于基本建設(shè)的資金。國家預(yù)算內(nèi)投資的資金一般來源于國家稅收，也有一部分來自于國債收入。 
    2、自籌投資 
    自籌投資是指建設(shè)單位報告期收到的用于進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的上級主管部門、地方和單位、城鄉(xiāng)個人的自籌資金。目前，自籌投資占全社會固定資產(chǎn)投資總額的一半以上，已成為籌集建設(shè)項目資金的主要渠道。建設(shè)項目自籌資金來源必須正當(dāng)，應(yīng)上繳財政的各項資金和國家有指定用途的專款，以及銀行貸款、信托投資、流動資金不可用于自籌投資。 
    3、發(fā)行股票 
    股票是股份有限公司發(fā)放給股東作為已投資人股的證書和索取股息的憑證，是可作為買賣對象或質(zhì)押品的有價證券。 
    （1）股票的種類。按股東承擔(dān)風(fēng)險和享有權(quán)益的大小，股票可分為普通股和優(yōu)先股兩大類。 
    l）優(yōu)先股：優(yōu)先股的股東按一定比例取得固定股息；企業(yè)清算時，能優(yōu)先得到剩下的可分配給股東的財產(chǎn)。 
    2）普通股：普通股股東除能分得股息外，還可在公司盈利較多時再分享紅利。股票持有人不僅可據(jù)此分配股息和獲得股票漲價時的利益，且有選舉該公司董事、監(jiān)事的機(jī)會，有參與公司管理的權(quán)利，股東大會的選舉權(quán)根據(jù)普通股持有額計算。 
    （2）發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)： 
    1）以股票籌資是一種有彈性的融資方式。 
    2）股票無到期日。 
    3）發(fā)行股票籌集資金可降低公司負(fù)債比率，提高公司財務(wù)信用，增加公司今后的融資能力。 
    （3）發(fā)行股票籌資的缺點(diǎn)： 
    1）資金成本高。債券利息可在稅前扣除，而股息和紅利需在稅后利潤中支付，這樣就使股票籌資的資金成本大大高于債券籌資的資金成本。 
2）增發(fā)普通股需給新股東投票權(quán)和控制權(quán)，從而降低原有股東的控制權(quán)。 
    4、吸收國外資本直接投資 
吸收國外資本直接投資主要包括與外商合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、合作開發(fā)及外商獨(dú)資經(jīng)營等形式。國外資本直接投資方式的特點(diǎn)是：不發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但要讓出一部分管理權(quán)，并且要支付一部分利潤。 
    （三）負(fù)債籌資 
項目的負(fù)債是指項目承擔(dān)的能夠以貨幣計量且需要以資產(chǎn)或者勞務(wù)償還的債務(wù)。它是項目籌資的重要方式，一般包括銀行貸款、發(fā)行債券、設(shè)備租賃和借入國外資金等籌資渠道。 
    1、銀行貸款 
    項目銀行貸款是銀行利用信貸資金所發(fā)放的投資性貸款。 
    銀行資金的發(fā)放和使用應(yīng)當(dāng)遵循效益性、安全性和流動性的原則。 
    2、發(fā)行債券 
    我國發(fā)行的債券又可分為國家債券、地方政府債券、企業(yè)債券和金融債券等。 
    （1）債券籌資的優(yōu)點(diǎn)： 
    l）支出固定。 
    2）企業(yè)控制權(quán)不變。 
    3）少納所得稅。 
    4）可以提高自有資金利潤率。 
    （2）債券籌資的缺點(diǎn)： 
    1）固定利息支出會使企業(yè)承受一定的風(fēng)險。 
    2）發(fā)行債券會提高企業(yè)負(fù)債比率，增加企業(yè)風(fēng)險，降低企業(yè)的財務(wù)信譽(yù)。 
    3）債券合約的條款，常常對企業(yè)的經(jīng)營管理有較多的限制，企業(yè)發(fā)行債券在一定程度上約束了企業(yè)從外部籌資的擴(kuò)展能力。 
一般來說，當(dāng)企業(yè)預(yù)測未來市場銷售情況良好、盈利穩(wěn)定、預(yù)計未來物價上漲較快、企業(yè)負(fù)債比率不高時，可以考慮以發(fā)行債券的方式進(jìn)行籌資。 
    3、設(shè)備租賃 
    設(shè)備租賃的方式可分為： 
    （1） 融資租賃。融資租賃是一種融資與融物相結(jié)合的籌資方式。 
    （2）經(jīng)營租賃。 
    （3）服務(wù)出租。 
    4、借用國外資金 
    借用國外資金大致可分為以下幾種途徑： 
    （l）外國政府貸款。這種貸款比較適用于建設(shè)周期較長、金額較大的工程建設(shè)項目，如發(fā)電站、港口、鐵路及能源開發(fā)等項目。 
    （2）國際金融組織貸款。 
    （3）國外商業(yè)銀行貸款。 
    （4）在國外金融市場上發(fā)行債券。這種籌資方式適用于資金運(yùn)用要求自由、投資回報率較高的項目。 
    （5）吸收外國銀行、企業(yè)和私人存款。 
    （6）利用出口信貸。