第二節(jié)滬深300股指期貨的基本制度

一、滬深300股指期貨合約解讀

滬深300股指期貨合約文本見表9—2。

(一)合約乘數(shù)

一張股指期貨合約的合約價值用股指期貨指數(shù)點乘以某一既定的貨幣金額表示，這一既定的貨幣金額稱為合約乘數(shù)。股票指數(shù)點越大，或合約乘數(shù)越大，股指期貨合約價值也越大。

(二)最小變動價位

股指期貨合約以指數(shù)點報價。報價變動的最小單位即為最小變動價位，合約交易報價指數(shù)點必須是最小變動價位的整數(shù)倍。

(三)合約月份

股 指期貨的合約月份是指股指期貨合約到期進行交割所在的月份。在境外期貨市場上，股指期貨合約月份的設(shè)置主要有兩種方式：一種是季月模式(季月是指3月、6 月、9月和12月)。另外一種是以近期月份為主，再加上遠期季月。滬深300股指期貨合約的合約月份為當月、下月及隨后兩個季月，共4個月份合約。

(四)每日價格最大波動限制

為 了防止價格大幅波動所引發(fā)的風險，國際上通常對股指期貨交易規(guī)定每日價格最大波動限制。滬深300股指期貨的每日價格波動限制為上一交易日結(jié)算價 的±10%。季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的±20%。上市首日有成交的，于下一交易日恢復到合約規(guī)定的漲跌停板幅度;上市首日無成交的，下 一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日的漲跌停板幅度。滬深300股指期貨合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±20%。

(五)保證金比例

合約交易保證金是指投資者進行期貨交易時繳納的用來保證履約的資金，一般占交易合約價值的一定比例。正常情況下，滬深300股指期貨合約最低交易保證金為合約價值的12%。交易所有權(quán)根據(jù)市場風險狀況進行調(diào)整。

二、滬深300股指期貨交易規(guī)則

(一)持倉限額制度

設(shè)置持倉限額的目的是防止少數(shù)資金實力雄厚者憑借掌握超量持倉操縱及影響市場。滬深300股指期貨的持倉限額是指中國金融期貨交易所規(guī)定的會員或者客戶對某一合約單邊持倉的最大數(shù)量。同一客戶在不同會員處開倉交易，其在某一合約單邊持倉合計不得超出該客戶的持倉限額。

(二)交易指令

滬深300股指期貨的交易指令分為市價指令、限價指令及中國金融期貨交易所規(guī)定的其他指令。

(三)每日結(jié)算價

在股指期貨交易中，大多數(shù)交易所采用當天期貨交易的收盤價作為當天的結(jié)算價。滬深300股指期貨當日結(jié)算價是某一期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。計算結(jié)果保留至小數(shù)點后一位。合約當日無成交的，當日結(jié)算價計算公式為

當日結(jié)算價=該合約上一交易日結(jié)算價+基準合約當日結(jié)算價-基準合約上-交易日結(jié)算價式中：基準合約為當日有成交的離交割月最近的合約。

(四)交割方式與交割結(jié)算價

股指期貨合約的交割普遍采用現(xiàn)金交割方式，即按照交割結(jié)算價計算持倉者的盈虧，按此進行資金的劃撥，了結(jié)所有未平倉合約。

滬深300股指期貨合約的相關(guān)規(guī)定是：股指期貨合約采用現(xiàn)金交割方式;交割結(jié)算價為最后交易日標的指數(shù)最后兩小時的算術(shù)平均價。計算結(jié)果保留至小數(shù)點后兩位。交易所有權(quán)根據(jù)市場情況對股指期貨的交割結(jié)算價進行調(diào)整。

(五)股指期貨投資者適當性制度

滬深300股指期貨市場實行股指期貨投資者適當性制度。該制度主要包含以下要點。

(1)自然人申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元。

(2)具備股指期貨基礎(chǔ)知識，開戶測試不低于80分。

(3)具有累計10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近3年內(nèi)具有10筆以上的商品期貨交易成交記錄。

對于一般法人投資者，申請開戶除具有以上3點要求外，還應(yīng)該具備以下條件。

(1)凈資產(chǎn)不低于人民幣100萬元。

(2)具有相應(yīng)的決策機制和操作流程;決策機制主要包括決策的主體與決策程序，操作流程應(yīng)當明確業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)、崗位職責以及相應(yīng)的制衡機制。