【真題考點】債券當期收益率與到期收益率

【所屬章節】第八章 第二節

【233網校解析】當期收益率的計算公式為：I=C/P，式中：I表示當期收益率;C表示年息票利息;P表示債券市場價格。到期收益率計算公式為：P=價格;C表示每期支付的利息;n表示時期數;M表示債券面值。

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【真題考點】可回售債券

【所屬章節】第八章 第一節

【233網校解析】與可贖回債券的受益人是發行人不同，可回售債券的受益人是持有者。和一個其他屬性相同但沒有回售條款的債券相比，可回售債券的利息更低，因為此條款可降低投資者的價格下跌風險。

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【真題考點】浮動利率債券

【所屬章節】第八章 第一節

【233網校解析】利差在債券的償還期內是固定的百分點，即利差不反映已發行債券在其償還期內發行人信用的改變。浮動利率債券的利息在每個支付期期初都會根據基準利率的變化而重新設置。

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【真題考點】回購協議的主要類型

【所屬章節】第八章 第三節

【233網校解析】買斷式回購的資金融出方不僅可獲得回購期間融出資金的利息收入，亦可獲得回購期間債券的所有權和使用權。

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【真題考點】投資債券的風險——信用風險

【所屬章節】第八章 第一節

【233網校解析】浮動利息債券因其利息是浮動的而在一定程度上降低了通貨膨脹風險，但其本金可能遭受的購買力下降而帶來的損失無法避免，因此仍面臨一定的通貨膨脹風險。

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【真題考點】債券違約時的受償順序

【所屬章節】第八章 第一節

【233網校解析】在無保證債券中，受償等級最高的是優先無保證債券，這也是公司債的主要形式。

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【真題考點】貼現現金流估值法

【所屬章節】第八章 第二節

【233網校解析】根據貼現現金流估值法，任何資產的內在價值等于投資者對持有該資產預期的未來的現金流的現值。

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【真題考點】中國債券交易市場體系

【所屬章節】第八章 第一節

【233網校解析】1997年6月16日，銀行間同業拆借中心開始辦理銀行間債券回購和現券交易，全國銀行間市場正式運行。中國債券市場是從20世紀80年代開始逐步發展起來的，經歷了以柜臺市場為主、以交易所市場為主和以銀行間市場為主三個發展階段。目前，我國債券市場形成了銀行間債券市場、交易所市場和商業銀行柜臺市場三個基本子市場為主的統一分層的市場體系。其中，銀行間債券市場在債券分銷量、托管量和現券交易量方面都占據市場主導地位。

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【真題考點】收益率曲線基本類型

【所屬章節】第八章 第二節

【233網校解析】收益率曲線的基本類型有：(1)上升收益率曲線。(2)反轉收益率曲線。(3)水平收益率曲線。(4)拱形收益率曲線。

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【真題考點】當期收益率

【所屬章節】第八章 第二節

【233網校解析】當期收益率是債券的年利息收入與當前的債券市場價格的比率，故債券市場價格越低，則當期收益率越高。

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【真題考點】通貨膨脹聯結債券

【所屬章節】第八章 第一節

【233網校解析】對通脹風險特別敏感的投資者可購買通貨膨脹聯結債券，其本金隨通脹水平的高低變化，而利息的計算由于以本金為基準也隨通脹水平變化，從而可以避免通脹風險。

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【真題考點】債券的分類

【所屬章節】第八章 第一節

【233網校解析】國債是財政部代表中央政府發行的，故Ⅰ正確，Ⅱ錯誤;地方政府債包括由中央財政代理發行和地方政府自主發行的由地方政府負責償還的債券。故Ⅲ錯誤;特種金融債券是指經中國人民銀行批準，由部分金融機構發行的，所籌集的資金專門用于償還不規范證券回購債務的有價證券。，故Ⅳ正確，本題目選D項。

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【真題考點】可贖回債券

【所屬章節】第八章 第一節

【233網校解析】贖回條款是發行人的權利而非持有者，換句話說，是保護債務人而非債權人的條款，對債權人不利。因此，和一個其他屬性相同但沒有贖回條款的債券相比，可贖回債券的利息更高，以補償債券持有者面臨的債券提早被贖回的風險(贖回風險)。

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【真題考點】麥考利久期

【所屬章節】第八章 第二節

【233網校解析】考利久期的計算過程是計算每次支付金額的現值占當前債券價格的比率，然后以此比例為權重，乘以每次支付的期限，得到每次支付的加權期限，再將每次的加權期限加總，即得到債券的久期。

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【真題考點】債券違約時的受償順序

【所屬章節】第八章 第一節

【233網校解析】在無保證債券中，受償等級最高的是優先無保證債券(senior unsecured bond)，這也是公司債的主要形式。接下來依次是優先次級債券、次級債券、劣后次級債券，這些等級的債券在清償時僅有少量補償甚至沒有。故A、C正確;有保證債券中最高受償等級的是第一抵押權債券(first mortgage bond)或有限留置權債券(first lien bond)，前者的保證物是實體資產，后者的保證物可以是房屋也可以是專利、品牌等資產。故B正確，所以本題選擇D。

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【真題考點】債券投資基金投資風險分類

【所屬章節】第八章 第一節

【233網校解析】債券面臨的風險可以劃分為六大類，即信用風險、利率風險、通脹風險、流動性風險、再投資風險、提前贖回風險。債券基金主要的投資風險包括利率風險、信用風險以及提前贖回風險。

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【真題考點】當期收益率

【所屬章節】第八章 第二節

【233網校解析】當期收益率(current yield)，又稱當前收益率，是債券的年利息收入與當前的債券市場價格的比率。故選擇D。

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【真題考點】凸性

【所屬章節】第八章 第二節

【233網校解析】凸性對投資者是有利的，在其他特性相同時，投資者應當選擇凸性更高的債券進行投資。可見債券A凸性最高，故本題選擇C。

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【真題考點】凸性

【所屬章節】第八章 第二節

【233網校解析】凸性對投資者是有利的，在其他特性相同時，投資者應當選擇凸性更高的債券進行投資。故此題目選擇A選項。

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【真題考點】債券收益率

【所屬章節】第八章 第二節

【233網校解析】對于不含期權的債券，當債券收益率分別上升和下降相同單位時，債券價格會隨之反向變動，且價格上升幅度大于下降幅度。本題選擇B。

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【真題考點】利率期限結構

【所屬章節】第八章 第二節

【233網校解析】利率期限結構(term structure of interest rate)，是指在某一時點上，各種不同期限債券的收益率和到期期限之間的關系。故Ⅰ正確，Ⅱ錯誤;在一段時期內,收益率曲線的形狀和位置通常保持不變的。故Ⅲ正確，Ⅳ錯誤。本題選擇A選項。

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【真題考點】貨幣市場工具

【所屬章節】第八章 第三節

【233網校解析】大額可轉讓定期存單的一級市場即發行市場，發行人多為大銀行。發行時按面額平價發行，票面利率取決于銀行的信用級別、存單期限、存單面額、存

單的供求關系、貨幣市場其他子市場的利率水平以及相關的法律法規。存單發行的形式有兩類：①批發式發行，即發行銀行將發行數量、面值大小、利率、發行日期、期限等信息預先公布，供投資者自行認購。②零售式發行，即為滿足投資者的不同需求，不定時發行，利率、罰息方式也與投資者協商后確定。而短期政府債、商業票據和同業存單都可通過貼現發行方式發行，故本題選擇A。