四、綜合題

　　【答案】本題的主要考核點(diǎn)是資本成本的計(jì)算及資本結(jié)構(gòu)決策。

　　(1)息稅前利潤(rùn) 800

　　利息(2000×10%) 200

　　稅前利潤(rùn) 600

　　所得稅(25%) 150

　　稅后利潤(rùn) 450(萬(wàn)元)

　　每股收益=450/60=7.5(元)

　　每股價(jià)格=7.5/0.15=50(元)。

　　(2)因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/股東權(quán)益

　　所以股東權(quán)益=負(fù)債/產(chǎn)權(quán)比率=2000/(2/3)=3000(萬(wàn)元)

　　每股凈資產(chǎn)=3000/600000×10000=50(元)

　　市凈率=每股價(jià)格/每股凈資產(chǎn)=50/50=1

　　債券稅后資本成本的計(jì)算：K=10%×(1-25%)=7.5%

　　加權(quán)平均資本成本=7.5%×2000/(3000+2000)+15%×3000/(3000+2000)=12%。

　　(3)息稅前利潤(rùn) 800

　　利息(2400×12%) 288

　　稅前利潤(rùn) 512

　　所得稅(25%) 128

　　稅后利潤(rùn) 384(萬(wàn)元)

　　購(gòu)回股數(shù)=4000000/50=80000(股)

　　新發(fā)行在外股份=600000-80000=520000(股)

　　新的每股收益=3840000/520000=7.38(元)

　　新的股票價(jià)格=7.38/0.16=46.13(元)，低于原來(lái)的股票價(jià)格50元，因此該公司不應(yīng)改變資本結(jié)構(gòu)。

　　(4)原利息保障倍數(shù)=800/200=4

　　新利息保障倍數(shù)=800/(2400×12%)=2.78。

　　課程輔導(dǎo)：2013年注會(huì)HD高清課件全新上線　業(yè)內(nèi)頂級(jí)講師聚首助你輕松拿證

　　考試大綱：2013年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試大綱專題 新舊大綱變化對(duì)比 新舊教材變化對(duì)比

　　熱點(diǎn)關(guān)注：1997-2011年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試(CPA)真題及答案 綜合輔導(dǎo)匯總

　　復(fù)習(xí)資料：經(jīng)濟(jì)法講義 財(cái)務(wù)成本管理章節(jié)公式 公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理 會(huì)計(jì)核心考點(diǎn) 審計(jì)

　　習(xí)題推薦：審計(jì) 會(huì)計(jì) 經(jīng)濟(jì)法 公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理 稅法 章節(jié)練習(xí):財(cái)務(wù)成本管理/經(jīng)濟(jì)法