三、計算分析題
1.乙公司是一家上市公司，該公司2010年和2011年的主要財務數據以及2012年的財務計劃數據如下表所示：
單位：萬元
| 項目 | 2010年實際 | 2011年實際 | 2012年計劃 |
| 銷售收入 | 1200 | 1440 | 1512 |
| 凈利 | 300 | 700 | 151.2 |
| 股利 | 150 | 350 | 75.6 |
| 本年利潤留存 | 150 | 350 | 75.6 |
| 總資產 | 1200 | 1750 | 3500 |
| 負債 | 200 | 400 | 1500 |
| 股本 | 850 | 850 | 1424.4 |
| 年末未分配利潤 | 150 | 500 | 575.6 |
| 所有者權益 | 1000 | 1350 | 2000 |
假設公司產品的市場前景很好，銷售額可以大幅增加，貸款銀行要求公司的權益乘數不得超過2。
要求：
(1)計算該公司上述3年的資產周轉率、銷售凈利率、權益乘數、利潤留存率、可持續增長率和權益凈利率，以及2011年和2012年的銷售增長率(計算時資產負債表數據用年末數，計算結果填入給定的表格內，不必列示財務比率的計算過程)。
| 項目 | 2010年實際 | 2011年實際 | 2012年計劃 |
| 資產周轉率 | |||
| 銷售凈利率 | |||
| 權益乘數 | |||
| 利潤留存率 | |||
| 可持續增長率 | |||
| 銷售增長率 | |||
| 權益凈利率 |
(2)指出2011年可持續增長率與上年相比有什么變化，其原因是什么?
(3)指出2011年公司是如何籌集增長所需外部資金的，財務政策與上年相比有什么變化?
2.資料：S公司2011年度的主要財務數據如下：
單位：萬元
| 銷售收入 | 20000 |
| 營業利潤 | 1500 |
| 利息支出 | 300 |
| 稅前利潤 | 1200 |
| 所得稅（稅率25%） | 300 |
| 稅后利潤 | 900 |
| 支付股利（股利支付率50%） | 450 |
| 收益留存 | 450 |
| 期末股東權益（1000萬股） | 2500 |
| 期末負債 | 2500 |
| 期末總資產 | 5000 |
要求：
(1)假設S公司在今后不發股票，且可以維持2011年的經營效率和財務政策，不斷增長的產品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，請依次回答下列問題：
①2012年的預期銷售增長率是多少?
②今后的預期股利增長率是多少?
(2)假設S公司2012年的計劃銷售增長率為25%，請回答下列互不關聯的問題：
①如果不發股票，且保持2011年的財務政策和資產周轉率，銷售凈利率應達到多少?
②如果想保持2011年的經營效率、資產負債率和股利支付率不變，需要從外部籌集多少股權資金?
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