第六章 證券市場運行 第四節 證券投資的收益與風險
一、單選題(以下備選答案中只有一項最符合題目要求)
1.不存在再投資風險的金融工具有( )。[2009年9月真題]
A.可轉換債券 B.股票 C.無息票債券 D.附息債券
【答案】C
【解析】對于無息票債券而言，由于投資期間并無利息收入，因而也不存在再投資風險，持有無息票債券直至到期所得到的收益就等于預期的到期收益。
2.由于貨幣貶值給投資者帶來實際收益水平下降的風險屬于( )。[2010年5月真題]
A.經濟周期波動風險 B.購買力風險
C.利率風險 D.違約風險
【答案】B
【解析】A項，經濟周期波動風險是指證券市場行情周期性變動而引起的風險;C項，利率風險是指市場利率變動引起證券投資收益變動的可能性;D項，信用風險又稱違約風險，指證券發行人在證券到期時無法還本付息而使投資者遭受損失的風險。題中所述的風險屬于購買力風險。
3.公司債券比相同期限政府債券的利率高，這是對( )的補償。[2010年3月真題]
A.利率風險 B.政策風險 C.信用風險 D.通貨膨脹風險
【答案】C
【解析】信用風險指證券發行人在證券到期時無法還本付息而使投資者遭受損失的風險。債券的信用風險是債券不能到期還本付息的風險，是債券的主要風險，因為債券是需要按時還本付息的要約證券。政府債券的信用風險最小，一般認為中央政府債券幾乎沒有信用風險，其他債券的信用風險依次從低到高排列為地方政府債券、金融債券、公司債券。
4.從財務風險的角度分析，當融資產生的利潤大于債息率時，給股東帶來的效應是( )。[2010年5月真題]
A.資本收益 B.收益減少 C.資本損失 D.收益增長
【答案】D
【解析】財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當而導致投資者預期收益下降的風險。當融資產生的利潤大于債息率時，給股東帶來的是收益增長的效應;反之，就是收益減少的財務風險。
5.以下風險最小的債券是( )。[2010年3月真題]
A.國庫券 B.長期金融債券 C.短期金融債券 D.短期公司債券
【答案】A
【解析】國庫券是一種常見的短期國債，政府發行的國庫券一般可視為無風險證券，把短期國庫券利率視為無風險利率。這是因為國庫券由政府發行，政府有征稅權和貨幣發行權，債券的還本付息有可靠保障，因此風險最小。
6.以股票的方式派發的股息，由公司用新增發的股票或一部分庫存股票作為股息派發，稱之為( )。
A.現金股息 B.股票股息 C.財產股息 D.負債股息
【答案】B
7.下列關于股票股息的說法錯誤的是( )。
A.股票股息可以來自公司的新發股票或庫存股票
B.股票股息實際上是將公司當年收益資本化
C.股票股息只是股東權益賬戶中不同項目之間的轉移
D.發放股票股息會帶來公司資產和股東權益的減少，而負債保持不變
【答案】D
【解析】D項，股票股息是股東權益賬戶中不同項目之間的轉移，對公司的資產、負債、股東權益總額毫無影響。
8.公司以其持有的其他公司的股票或子公司股票、債券、實物派發股息，稱為( )。
A.股票股息 B.財產股息 C.負債股息 D.建業股息
【答案】B
9.公司以應付票據等債務憑證作為股息，稱之為( )。
A.股票股息 B.財產股息 C.負債股息 D.建業股息
【答案】C
10.建業股息是( )。
A.公司前期未分配利潤 B.對公司未來盈利的預分
C.公司的借款 D.公司當期盈利
【答案】B
11.作為無盈利、無股息原則的一個例外的股息形式是( )。
A.股票股息 B.負債股息 C.財產股息 D.建業股息
【答案】D
【解析】建業股息不是來自公司的盈利，而是對公司未來盈利的預分，實質上是一種負債分配，也是無盈利無股息原則的一個例外。
12.股票持有者可以持股票到依法設立的證券交易場所進行交易，當股票的市場價格高于買人價格時，賣出股票就可以賺取差價收益。這種差價收益稱為( )。
A.資本利得 B.利差 C.股息 D.紅利
【答案】A
【解析】上市股票具有流動性，投資者可以在股票交易市場上出售持有的股票收回投資，賺取盈利，也可以利用股票價格的波動低買高賣來賺取差價收入。股票買入價與賣出價之間的差額就是資本利得，或稱資本損益。
13.公司實際分配的股息總是( )稅后凈利潤。
A.大于 B.等于 C.不確定 D.小于
【答案】D
【解析】稅后凈利潤是公司分配股息的基礎和最高限額，但由于作必要的公積金的扣除，所以公司實際分配的股息總是少于稅后凈利潤。
14.債券的價格變動風險隨著期限的增大而( )。
A.減小 B.增大 C.不變 D.沒有影響
【答案】B
【解析】債券的價格是將未來的利息收益和本金按市場利率折算成的現值，債券的期限越長，未來收入的折扣率就越大，所以債券的價格變動風險隨著期限的增加而增大。
15.決定債券票面利率時無須考慮( )。
A.投資者的接受程度 B.債券的信用級別
C.利息的支付方式和計息方式 D.股票市場的平均價格水平
【答案】D
【解析】發行者確定債券票面利率時主要考慮的因素有：①投資者的接受程度;②債券的信用級別;③利息的支付方式和計息方式;④證券主管部門的管理和指導。
16.長期政府債券的利率比短期政府債券利率高，這是對( )的補償。
A.信用風險 B.通脹風險 C.利率風險 D.政策風險
【答案】C
【解析】政府債券幾乎沒有信用風險，長期政府債券的利率比短期政府債券利率高，主要是對利率風險的補償，因為長期債券的利率風險大于短期債券。
17.債券投資的主要風險是( )。
A.政策風險 B.利率風險 C.稅收風險 D.信用風險
【答案】B
【解析】債券面臨的利率風險由價格波動風險和息票風險組成，投資者無法回避利率變動對債券價格和收益的影響，而且這種影響與債券本身的質量無關，是債券投資的主要風險。
18.下列證券中，受到利率風險影響較小的證券為( )。
A.普通股 B.優先股
C.固定收益政府債券 D.固定收益金融債券
【答案】A
【解析】對普通股來說，其股息和價格主要由公司經營狀況和財務狀況決定，而利率變動僅是影響公司經營和財務狀況的部分因素，所以利率風險對普通股的影響不像債券和優先股那樣沒有回旋的余地，從長期看，取決于上市公司對利率變動的化解能力。
19.在存在購買力風險的情況下，下列各項最容易受到損害的是( )。
A.浮動利率債券 B.優先股
C.普通股票 D.保值貼補債券
【答案】B
【解析】因為優先股的名義收益率是固定的，當通貨膨脹率升高時，根據實際收益率=名義收益率一通貨膨脹率，其實際收益率就會明顯下降。
20.下列金融資產的風險按從低到高的順序為( )。
A.銀行存款、國債、公司債券、股票 B.國債、銀行存款、公司債券、股票
C.股票、公司債券、國債、銀行存款 D.國債、銀行存款、股票、公司債券
【答案】B
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