第五章 金融衍生工具 第三節(jié) 金融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品
一、單選題(以下備選答案中只有一項最符合題目要求)
1.金融期權(quán)交易實際上是一種權(quán)利的( )有償讓渡。[2010年5月真題]
A.雙方面 B.單方面 C.多方面 D.互相
【答案】B
【解析】金融期權(quán)交易實際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡。期權(quán)的買方以支付一定數(shù)量的期權(quán)費為代價而擁有了這種權(quán)利，但不承擔必須買進或賣出的義務;期權(quán)的賣方則在收取了一定數(shù)量的期權(quán)費后，在一定期限內(nèi)必須無條件服從買方的選擇并履行成交時的允諾。
2.期權(quán)交易實際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡，期權(quán)的買方以支付一定數(shù)量的( )為代價而擁有了這種權(quán)利。[2010年3月真題]
A.手續(xù)費 B.傭金 C.期權(quán)費 D.保證金
【答案】C
【解析】參見第1題解析。
3.通常，在金融期權(quán)交易中，( )需要開立保證金賬戶，并按照規(guī)定繳納保證金。[2010年5月真題]
A.期權(quán)買賣雙方均 B.期權(quán)買賣雙方均不
C.期權(quán)購人者 D.無擔保期權(quán)出售者
【答案】D
【解析】在金融期權(quán)交易中，只有期權(quán)出售者，尤其是無擔保期權(quán)的出售者才需開立保證金賬戶，并按規(guī)定繳納保證金，以保證其履約的義務。至于期權(quán)的購買者，因期權(quán)合約未規(guī)定其義務，無需開立保證金賬戶，也無需繳納保證金。
4.交易者買人看漲期權(quán)，是因為預期基礎金融工具的價格在合約期限內(nèi)將會( )。[2010年3月真題]
A.難以判斷 B.不變 C.下跌 D.上漲
【答案】D
【解析】交易者之所以買人看漲期權(quán)，是因為他預期基礎金融工具的價格在合約期限內(nèi)將會上漲。如果判斷正確，按協(xié)定價買入該項金融工具并以市價賣出，可賺取市價與協(xié)定價之間的差額;如果判斷失誤，則放棄行權(quán)，僅損失期權(quán)費。
5.只能在期權(quán)到期日執(zhí)行的期權(quán)屬于( )。[2010年5月真題]
A.美式期權(quán) B.歐式期權(quán) C.看跌期權(quán) D.看漲期權(quán)
【答案】B
【解析】按照合約所規(guī)定的履約時間的不同，金融期權(quán)可以分為歐式期權(quán)、美式期權(quán)和修正的美式期權(quán)。歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日執(zhí)行;美式期權(quán)則可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行;修正的美式期權(quán)也稱為百慕大期權(quán)或大西洋期權(quán)，可以在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行。
6.買方在交付了期權(quán)費后，即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)定價買入或賣出一定數(shù)量相關股票的權(quán)利，稱之為( )。[2010年3月真題]
A.貨幣期權(quán) B.互換期權(quán) C.利率期權(quán) D.股票期權(quán)
【答案】D
【解析】按照金融期權(quán)基礎資產(chǎn)性質(zhì)的不同，金融期權(quán)可以分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、互換期權(quán)等，單只股票期權(quán)(簡稱“股票期權(quán)”)指買方在交付了期權(quán)費后，即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)定價買人或賣出一定數(shù)量相關股票的權(quán)利。
7.按持有人權(quán)利的性質(zhì)不同，權(quán)證可分為( )。[2010年5月真題]
A.認購權(quán)證和認沽權(quán)證 B.價內(nèi)權(quán)證和價外權(quán)證
C.美式權(quán)證和歐式權(quán)證 D.認股權(quán)證和備兌權(quán)證
【答案】A
【解析】權(quán)證的分類包括：①根據(jù)權(quán)證行權(quán)的基礎資產(chǎn)或標的資產(chǎn)，分為股權(quán)類權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證以及其他權(quán)證;②根據(jù)權(quán)證行權(quán)所買賣的標的股票來源不同，分為認股權(quán)證和備兌權(quán)證;③按照持有人權(quán)利的性質(zhì)不同，分為認購權(quán)證和認沽權(quán)證;④按照權(quán)證持有人行權(quán)的時間不同，分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證;⑤按權(quán)證的內(nèi)在價值，分為平價權(quán)證、價內(nèi)權(quán)證和價外權(quán)證。
8.權(quán)證持有人行權(quán)時，發(fā)行人按照約定向權(quán)證持有人支付行權(quán)價格與標的證券結(jié)算價格之間的差額，這種權(quán)證的行權(quán)結(jié)算方式是( )。[2010年3月真題]
A.對沖方式 B.證券給付結(jié)算方式
C.現(xiàn)金結(jié)算方式 D.自動結(jié)算方式
【答案】C
【解析】行權(quán)結(jié)算方式分為證券給付結(jié)算方式和現(xiàn)金結(jié)算方式兩種。前者指權(quán)證持有人行權(quán)時，發(fā)行人有義務按照行權(quán)價格向權(quán)證持有人出售或購買標的證券;后者指權(quán)證持有人行權(quán)時，發(fā)行人按照約定向權(quán)證持有人支付行權(quán)價格與標的證券結(jié)算價格之間的差額。
9.可轉(zhuǎn)換債券通常是指證券持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將它轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的( )。[2010年5月真題]
A.擔保債券 B.抵押債券 C.優(yōu)先股票 D.普通股票
【答案】D
【解析】可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券。可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當股票價格上漲時，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。
10.我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券自發(fā)行結(jié)束之日起( )個月后可轉(zhuǎn)換為公司股票。[2010年5月真題]
A.8 B.6 C.12 D.1
【答案】B
【解析】我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為1年，最長為6年，自發(fā)行結(jié)束之日起6個月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票。
11.如果可轉(zhuǎn)換公司債券的面額為1000元，規(guī)定其轉(zhuǎn)換價格為20元，當前公司股票的市場價格為18元，則轉(zhuǎn)換比例為( )。[2010年5月真題]
A.18 B.55.56 C.20 D.50
【答案】D
【解析】轉(zhuǎn)換比例是指一定面額可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)，用公式可表示為：轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價格。該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比例為1000/20=50。
12.可轉(zhuǎn)換公司債券的回售條件一般是( )。[2010年3月真題]
A.公司股價在一段時間內(nèi)連續(xù)偏離轉(zhuǎn)換價格
B.公司股價在一段時間內(nèi)連續(xù)在轉(zhuǎn)換價格左右小幅波動
C.公司股價在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價格達到一定幅度
D.公司股價在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價格達到一定幅度
【答案】C
【解析】可轉(zhuǎn)換公司債券的回售是指公司股票在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價格達到某一幅度時，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價格將所持可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行人的行為。
13.( )是指其購買者在向出售者支付一定費用后，就獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價格向出售者買進或賣出一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。
A.金融期貨 B.金融遠期合約 C.金融期權(quán) D.金融衍生工具
【答案】C
【解析】金融期權(quán)是指以金融工具或金融變量為基礎工具的期權(quán)交易形式。具體地說，其購買者在向出售者支付一定費用后，就獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某一特定價格向出售者買進或賣出一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。
14.關于金融期貨與金融期權(quán)的比較，下列敘述正確的是( )。
A.一般而言，金融期貨的基礎資產(chǎn)多于金融期權(quán)的基礎資產(chǎn)
B.金融期貨與金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務是對稱的
C.金融期貨與金融期權(quán)交易雙方在成交時的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)相同
D.金融期貨交易雙方均需開立保證金賬戶，金融期權(quán)的買方無需開立保證金賬戶，也無需繳納保證金
【答案】D
【解析】A項，一般而言，金融期權(quán)的基礎資產(chǎn)多于金融期貨的基礎資產(chǎn);B項，金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務是不對稱的，期權(quán)買方只享受權(quán)利，不承擔義務;C項，兩者的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。金融期貨交易雙方在成交時不發(fā)生現(xiàn)金收付關系，但在成交后，由于實行逐日結(jié)算制度，交易雙方將因價格的變動而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。而在金融期權(quán)交易中，在成交時，期權(quán)購買者為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，必須向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費，但在成交后，除到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。
15.金融期權(quán)合約本身也可以成為金融期權(quán)的基礎資產(chǎn)，即所謂( )。
A.金融期貨合約期權(quán) B.股票指數(shù)期權(quán)
C.貨幣期權(quán) D.復合期權(quán)
【答案】D
【解析】A項，其基礎資產(chǎn)為金融期貨合約;B項，其基礎資產(chǎn)為股票指數(shù);C項，其基礎資產(chǎn)為外匯。
16.關于金融期權(quán)交易雙方的潛在盈虧，下列說法正確的是( )。
A.買方的潛在盈利是無限的，賣方的潛在盈利是有限的
B.買方的潛在虧損是無限的，賣方的潛在虧損是有限的
C.雙方的潛在盈利和虧損都是無限的
D.雙方的潛在盈利和虧損都是有限的
【答案】A
【解析】金融期權(quán)交易中，買方的潛在盈利是無限的，虧損最多只是期權(quán)費;賣方的潛在盈利是有限的，最多只是期權(quán)費，損失是無限的。
17.金融期貨交易中，雙方在對沖或到期交割前，盈利或虧損的程度取決于( )。
A.對沖或到期交割的數(shù)量 B.對沖期或到期交割的價格
C.價格變動的幅度 D.行業(yè)形勢
【答案】C
【解析】金融期貨交易雙方在對沖或到期交割前，價格的變動必然使其中一方盈利而另一方虧損，其盈利或虧損的程度決定于價格變動的幅度。
18.看跌期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按( )賣出一定數(shù)量基礎金融工具的權(quán)利。
A.期權(quán)價格 B.市場價格
C.協(xié)定價格 D.期權(quán)費加買入價格
【答案】C
【解析】看跌期權(quán)也稱認沽權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價格賣出一定數(shù)量基礎金融工具的權(quán)利。交易者買入看跌期權(quán)，是因為他預期基礎金融工具的價格在近期內(nèi)將會下跌。
19.當投資者買入看漲期權(quán)后，如果判斷失誤，則損失( )。
A.期權(quán)標的資產(chǎn)價格 B.協(xié)定價格
C.無限 D.期權(quán)費
【答案】D
【解析】交易者之所以買人看漲期權(quán)，是因為他預期基礎金融工具的價格在合約期限內(nèi)將會上漲。如果判斷正確，按協(xié)定價買人該項金融工具并以市價賣出，可賺取市價與協(xié)定價之間的差額;如果判斷失誤，則放棄行權(quán)，僅損失期權(quán)費。
20.看漲期權(quán)的賣方預期該種金融資產(chǎn)的價格在期權(quán)有效期內(nèi)將會( )。
A.上漲 B.下跌 C.不變 D.上下波動
【答案】B
【解析】看漲期權(quán)又稱買人期權(quán)，是指買人期權(quán)的一方預計金融資產(chǎn)的價格在期權(quán)有效期內(nèi)將會上漲，才會買入;而賣出看漲期權(quán)的一方則恰恰相反，認為資產(chǎn)價格會下跌，否則會繼續(xù)持有，不會賣出。看跌期權(quán)則與之相反。
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