第三章第二節　政府債券
　　一、政府債券概述
　　(一)政府債券的定義
　　政府債券的發行主體是政府，它是指政府財政部門或其他代理機構為籌集資金，以政府名義發行的、承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務憑證。中央政府發行的債券稱為中央政府債券或國債，地方政府發行的債券稱為地方政府債券；有時也將二者統稱為公債。
　　(二)政府債券的性質
　　第一，從形式上看，政府債券是一種有價證券，它具有債券的一般性質。
　　第二，從功能上看，政府債券最初僅僅是政府彌補赤字的手段，但在現代商品經濟條件下，政府債券已成為政府籌集資金、擴大公共事業開支的重要手段，并且隨著金融市場的發展，逐漸具備了金融商品和信用工具的職能，成為國家實施宏觀經濟政策、進行宏觀調控的工具。
　　(三)政府債券的特征
　　1．安全性高
　　在各類債券中，政府債券的信用等級是最高的，通常被稱為“金邊債券”。投資者購買政府債券，是一種較安全的投資選擇。
　　2．流通性強
　　由于政府債券的信用好、競爭力強，市場屬性好，所以，許多國家政府債券的二級市場十分發達，一般不僅允許在證券交易所上市交易，還允許在場外市場買賣。
　　3．收益穩定
　　政府債券的付息由政府保證，其信用度最高，風險最小，對于投資者來說，投資政府債券的收益是比較穩定的。此外，因政府債券的本息大多數固定且有保障，所以交易價格一般不會出現大的波動，二級市場的交易雙方均能得到相對穩定的收益。
　　4．免稅待遇
　　例3-4(2012年3月考題·多選題)
　　政府債券主要有以下特征（　　）。
　　A．安全性高
　　B．流通性強
　　C．收益穩定
　　D．免稅待遇
　　【參考答案】ABCD
　　【解析】安全性高、流通性強、收益穩定和免稅待遇都是政府債券的特征。
　　二、中央政府債券
　　(一)國債的分類
　　表3-8債券分類一覽表

　　例3-5(2012年3月考題·多選題)
　　下列關于短期國債的說法正確的有（　　）。
　　A．2年或2年以內的國債
　　B．在貨幣市場上占有重要地位
　　c．政府發行短期國債，一般是為滿足國庫暫時的入不敷出之需
　　D．政府發行短期國債，一般是為了彌補政府赤字
　　【參考答案】BC
　　【解析】短期國債一般指償還期限為l年或l年以內的國債，具有周期短及流動性強的特點，在貨幣市場上占有重要地位。政府發行短期國債，一般是為滿足國庫暫時的入不敷出之需。
　　(二)我國的國債
　　20世紀50年代，我國發行過兩種國債。一種是l950年發行的人民勝利折實公債；另一種是l954年--1958年發行的國家經濟建設公債。進入20世紀80年代以后，我國國債有以下品種：
　　1．普通國債
　　(1)記賬式國債。記賬式國債的發行分為：證券交易所市場發行、銀行間債券市場發行以及同時在銀行間債券市場和交易所市場發行(又稱為跨市場發行)三種情況。個人投資者可以購買交易所市場發行和跨市場發行的記賬式國債，而銀行間債券市場的發行主要面向銀行和非銀行金融機構等機構投資者。記賬式國債的特點是：①可以記名、掛失，以無券形式發行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好；②可上市轉讓，流通性好；③期限有長有短，但更適合短期國債的發行；④通過交易所電腦網絡發行，可以降低證券的發行成本；⑤上市后價格隨行就市，具有一定的風險。
　　(2)憑證式國債是指由財政部發行的，有固定面值及票面利率，通過紙質媒介記錄債權債務關系的國債。
　　(3)儲蓄國債(電子式)是指財政部面向境內中國公民儲蓄類資金發行的，以電子方式記錄債權的不可流通的人民幣債券。儲蓄國債試點期間，財政部將先行推出固定利率固定期限和固定利率變動期限兩個品種。
　　例3-6(2012年3月考題·單選題)
　　儲蓄國債(電子式)是指財政部面向境內中國公民儲蓄類資金發行的、以電子方式記錄債權的（　　）的人民幣債券。
　　A．可流通
　　B．不可流通
　　c．有面額
　　D．無面額
　　【參考答案】B
　　【解析】儲蓄國債(電子式)是指財政部面向境內中國公民儲蓄類資金發行的、以電子方式記錄債權的不可流通的人民幣債券。
　　儲蓄國債(電子式)是2006年推出的國債新品種，具有以下幾個特點：④針對個人投資者，不向機構投資者發行；②采用實名制，不可流通轉讓；③采用電子方式記錄債權；④收益安全穩定，由財政部負責還本付息，免繳利息稅；⑤鼓勵持有到期；⑥手續簡化；⑦付息方式較為多樣。
　　憑證式國債和儲蓄國債(電子式)都在商業銀行柜臺發行，不能上市流通，但都是信用級別最高的債券，以國家信用作保證，而且免繳利息稅。不同之處在于：
　　第一，申請購買手續不同。投資者購買憑證式國債，可持現金直接購買；購買儲蓄國債(電子式)，須開立個人國債托管賬戶并指定對應的資金賬戶后購買。
　　第二，債權記錄方式不同。憑證式國債采取填制“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”的形式記錄，由各承銷銀行和投資者進行管理；儲蓄國債(電子式)以電子記賬方式記錄債權。
　　第三，付息方式不同。憑證式國債為到期一次還本付息；儲蓄國債(電子式)付息方式比較多樣。
　　第四，到期兌付方式不同。憑證式國債到期后，須由投資者前往承銷機構網點辦理兌付事宜，逾期不加計利息；儲蓄國債(電子式)到期后，承辦銀行自動將投資者應收本金和利息轉入其資金賬戶，轉人資金賬戶的本息資金作為居民存款，按活期存款利率計付利息。
　　第五，發行對象不同。憑證式國債的發行對象主要是個人，部分機構也可認購；儲蓄國債(電子式)的發行對象僅限于個人，不允許機構購買或者持有。
　　第六，承辦機構不同。儲蓄國債(電子式)與記賬式國債都以電子記賬方式記錄債權，但具有下列不同之處：
　　其一，發行對象不同。記賬式國債機構和個人都可以購買，而儲蓄國債(電子式)的發行對象僅限個人。
　　其二，發行利率確定機制不同。記賬式國債的發行利率是由記賬式國債承銷團成員投標確定的；儲蓄國債(電子式)的發行利率是財政部參照同期銀行存款利率及市場供求關系等因素確定的。
　　其三，流通或變現方式不同。記賬式國債可以上市流通，可以從二級市場上購買，需要資金時可以按照市場價格賣出；儲蓄國債(電子式)只能在發行期認購，不可以上市流通，但可以按照有關規定提前兌取。
　　其四，到期前變現收益預知程度不同。記賬式國債二級市場交易價格是由市場決定的，到期前市場價格(凈價)有可能高于或低于發行面值。而儲蓄國債(電子式)在發行時就對提前兌取條件作出規定，也就是說，投資者提前兌取所能獲得的收益是可以預知的，而且本金不會低于購買面值(因提前兌付帶來的手續費除外)，不承擔由于市場利率變動而帶來的價格風險。
　　我國目前普通國債的發行總體情況大致是：
　　一是規模越來越大。
　　二是期限趨于多樣化。
　　三是發行方式趨于市場化。l991年之前主要采用行政攤派的發行方式；從1991年開始引入承購包銷的發行方式；從l996年開始引入招標發行方式。
　　四是市場創新日新月異。
　　2．其他類型國債
　　(1)特別國債。特別國債是為了特定的政策目標而發行的國債。l998—2007年，財政部發行了兩次特別國債。
　　(2)長期建設國債。

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