20世紀60年代美國財務學家尤金。法默提出了有效市場假說 1973 美國芝加哥大學教授Fisher Black和Myron Scholes 提出了第一個期權定價模型
1979 J.Cox，S.Ross，M.Rubinstein 提出了二項式模型，以更簡單的方式導出期權定價模型，更具有操作性
2005.07.21 頒布的《中國人民銀行關于完善人民幣匯率形成機制改革的公告》確定了人民幣“以市場供求為基礎，參考一籃子調節的有管理的”浮
動匯率制度 1991～1997（證券公司，信托公司，老基金，非專業投資的企業法人）
機構投資者發展的三個階段： 1998～2000（封閉式基金，保險資金，銀行資金通過質押貸款入市，三類企業作為戰略投資者）
2006.08 我國批準基金管理公司啟動QDII 2001～X （開放式基金）
2005.10.27 十屆人大常委會十八次會議審議通過了修定《證券法》《公司法》，于2006.01.01 施行
道－瓊斯指數中選取了工業類30家公司（采掘業 制造業 商業），運輸類20家（航空 鐵路 汽車運輸 航運業），公用事業類6家（電話公司
煤氣公司 電力公司） 我國公司某類業務收入比重>50%劃入該類別，如果沒有一項達標就選其他收入比重超30%的劃入該類別，否則歸入綜合類
2001.04.04《上市公司行業分類指引》將上市公司分為 13個門類（農 林 牧 漁 采掘 制造 電力 煤氣及水的生產供應 建筑業 交通運輸
倉儲 信息技術 批零 金融 保險 房地產 社會服務 傳播與文化）90個大類，288 個中類
2007最新分類滬市分為 10 大行業（金融地產 原材料 工業 可選消費 主要消費 公用事業 能源 電信業務 醫藥衛生 信息技術）
摩爾定律：微處理器速度18 個月翻一番 吉爾德定律：未來25 年主干網帶寬每6 個月增加1倍 （二個定律不能搞混）
WTO于1995.01.01 誕生，中國在2001.12.11 日加入 2008.01.01 實施的新稅法的稅制改革原則：簡稅制 寬稅基 低稅率 嚴征管
四個統一：內企，外企適用統一的稅法 統一降低企業所得稅稅率 統一稅前扣除辦法和標準 統一稅收優惠政策實行產業優惠為主區域優惠為輔
黃金比率：0.191 0.382 0.500 0.618 0.809 百分比線：1/8、 2/8、3/8、4/8、5/8、、6/8、7/8 1
1.919 1.382 1.618 1.809 2.000 1/3 2/3（最為重要）
證券組合管理理論最早由美國著名經濟學家哈理.馬柯威茨于 1952 年系統提出
夏普 ，特雷諾 和 詹森 分別于 1964 年 1965 年 1966 年提出了資本資產定價模型（CAPM）
［1976 年理查德。羅爾對資本資產定價模型提出了無法用經驗事實來檢驗］
1976 史蒂夫。羅斯提出了套利定價理論（APT）是均衡模型
金融工程是 20 世紀 80 年代中后期在西方發達國家興起的一門新興學科，1998 年美國金融學家費納蒂首次給出了金融工程的正式定義
2001.11 中國證券分析師協會正式被接受成為國際注冊投資分析師組織（ACIIA）的會員
各國投資聯合會國際協議會（ICIA）每年2次在世界各地召開分析師國際大會。1998年協議會通過的《國際倫理綱領｀職業行為標準》 （這是一個指
導性的協議沒有強制性，可以作為名分析師協會在重新認識自已的職業行為倫理時參考）
我國的分析師行業自律組織――中國證券業協會證券分析師專業委員會（SAAC）于2000.07.05 在北京成立
2002.12.13 證券業協會設產協會內議會機構――――中國證券業協會證券分析師委員會（SAAC）成為協會設立的11個專業委員會之一（原專業委員
會工作轉移至新設立的分析師委員會）
執業回避：A承銷有商或上市推薦人等執業人員包括在證券公開發行18個月內調離的資咨詢執業人員不得在公眾媒體發布相關投資分析報告
B自營，受托投資管理，財務顧問和投資銀行等業務的專業人員在離崗后的 6個月不得從事向公眾開展證券投資咨詢業務
C不得對有利害關系的證券走勢或投資的可行性做評價和建議
證券投資咨詢人員有權拒絕媒體對本人的稿件斷章取義，并自提供稿件后以書面形式保存3年
會員制業務開展的注冊資本為不低于500萬實收資本，每設一家分支機構追加250萬的實收資本。。會員制機構就對每筆咨詢服務收入按 10%計提風
險準備
分析［總結］
證券分析的意義：1有利于提高投資決策的科學性 2正確評估證券的投資價值 3降低投資者的投資風險 4 科學的投資分析是成功的關鍵
有效市場的二個前提條件：投資者必須有對信息加工分析并據此判斷價格變動的能力 影響證券價格的信息是自由流動的
第I類資料（所有公開可用的資料）第II類資料（第I類中已公開的部分） 第III類資料（第II類中對證券市場歷史數據分析得到的資料）
弱勢有效市場（價格充分反映了歷史數據所隱含的信息） 半強勢有效市場（完全反映所有公開信息，只有利用內幕信息才能獲得超額回報）
強勢有效市場（價格及時充分反映所有相關信息包括公開信息和內幕信息）
信息來源：政府部門（國務院 證監會 財政部 人民銀行 發改委 商務部 統計局 國資委） 證交所 上市公司 中介機構 媒體
其他來源（實地調研 專家訪談 市場調查 親戚朋友 內幕信息）
技術分析中的首要信息來源是證券交易所 上市公司作為信息發布的主體，所發布的有關信息是投資者對其證券進行價值判斷的最重要來源
我國證券市場的投資理念：坐莊價值挖掘型 價值發現型 價值培養型三者并存
證券投資策略：保守穩健型1 投資無風險低收益證券（國債 國債回購） 2低風險低收益證券（企業債 金融債 可轉換債）
穩健成長型 中風險中收益證券（穩健型基金 指數型基金 分紅穩定的藍籌股 高利率低等級企業債）
積極成長型 高風險高收益證券
分析師的主要流派：基本分析流派（以宏觀經濟，行業特征及上市公司財務數據作為分析對象與決非策基礎）
技術分析流派（以市場價格，成交量，價和量的變化 時間等市場行為作為分析對象與決非策基礎）
心理分析流派（個體心理分析［基于人的生存欲望，人的權力欲望和人的存在價值欲望三大理論來分析］群體心理分析［基于群體心理理論與逆向
思維理論］ 學術分析流派（哲學基礎是“效率市場理論”，不以“戰勝市場”為目標） 投資分析的三要素：信息，方法，步驟
基本分析主要是根據經濟學，金融學，投資學財務管理學的基本原理來分析的 證券組合分析法是以多元化投資來降低非系統性風險為出發點 經濟指標：A先行性指標（利率水平，貨幣供給，消費者預期，主要生產資料價格，企業投資規模）
B同步性指標（個人收入，企業工資支出，GDP，社會商品額） C滯后性指標（失業率，庫存量，銀行未收回貸款）
經濟政策包括：貨幣政策 財政政策 信貸政策 債務政策 稅收政策 利率與匯率政策 產業政策 收入分配政策
公司分析的側重點：公司的競爭力 盈利能力 經營管理能力 發展潛力 財務狀況 經營業績 潛在風險
證券組合分析法是根據投資者對收益率和風險的共同偏好以及個人偏好確定最優證券組合并進行組合管理的方法
證券組合的分析內容主要包括：馬柯威茨的均值方差模型 資本資產定價模型 特征線模型 因素模型 套利定價模型
影響債券價值的外部因素：基礎利率 市場利率 通貨膨脹 外匯匯率
當前收益率＝債券的年利息率 內部到期收益率＝貼現率 持有期收益率＝年平均收益（當期發生的利息收入和資本利得）
利率期限結構理論：A市場預期理論 B流動性偏好理論 C市場分割理論
影響期限結構的三種因素：1 對未來利率變動方向的預期 2債券預期收益中存在的流動性溢價 3市場效率低下或者認為長期市場與短期市場之
間流動存在障礙
影響股票投資價值的內部因素：公司凈資產 盈利水平 股利政策 股份分割 增資或減資 資產重組
外部因素：宏觀經濟因素（貨幣政策 財政政策 收入分配政策） 行業因素 市場因素
股票內部收益率就是指使得投資凈現值等于零的貼現率 在一定的假設條件下股票持有者預期回報率恰好是本益比的倒數
市凈率通常考察股票的內在價值多為長期投資者所重視，市盈率通常考察股票的供求狀況更為短期投資所關注
ETF 或LOF 潛在的投資價值表現在七個方面：1交易成本相對低廉 2 交易手續相對簡便 3成交價格相對透明 4交易效率想對較高
5具有理高的流動性相對于普通開放基金 6 潛在的跨市場套利機會 7折溢價幅度相對較小
影響期貨價格的主要因素是：持有現貨的成本和時間價值
影響期權價格的主要因素：1 協定價與市場價 2權利期間（剩余的時間） 3利率 4 標的物的波動性 5 標的資產的收益（負相關）
可轉換證券的價值有投資價值 轉換價值 理論價值 市場價值
可轉換證券的市場價格＝轉換比例X轉換平價 可轉換證券的轉換價值＝轉換比例X標的股票市場價格
轉換升水＝可轉換證券的市場價格－可轉換證券的轉換價值 轉換貼水＝可轉換證券的轉換價值－可轉換證券的市場價格
股本權證是由上市公司發行的行權會增加公司股份，所以對公司股本具有稀釋作用
宏觀經濟分析的方法：總量分析法（主要是動態分析也包含靜態分析） 結構分析法（主要是靜態分析，對不同時期結構分析則屬于動態分析）
GDP國內生產總值＝消費+投資+政府支出（包括購買不包括轉移支付）+凈出口（出口－-進口）
GNP國民生產總值（GNP包含本國公民在外國取得的收入，但不包含外國居民在國內取得的收入）
通貨膨脹用三種指標衡量：零售物價指數CPI 批發物價指數 國民生產總值GNP
通貨膨脹傳統解釋的原因有三種：需求拉上的 成本推進的 結構性的
國際收支包括：經常項目（貿易收支 勞務收支 單方面轉移）資本項目（直接投資 政府和銀行的長期借款 企業信貸）
外商投資包括直接投資（用現匯，實物，技術在我國境內開辦獨資企業和合資企業）
間接投資（對外借款 。。。。。。。。。。。。。直接投資以外的各種利用外資形式）
M0流通中的現金 M1狹義貨幣供應量（M0+活期存款） M2廣義貨幣供應量（M1+定期存款+證券公司的客戶保證金） M2－M1＝準貨幣
一國的國際儲備包括：外匯儲備 黃金儲備 特別提款權 國際貨幣組織的儲備頭寸（IMF）
財政收入包括：各項稅收 專項收入 其他收入 國有企業計劃虧損補貼
宏觀經濟對證券市場的影響途逕：1企業經濟效益 2居民收入水平 3投資者對股價的預期 4資金成本
通貨膨脹對企業的微觀影響表現為：稅收效應 負債效應 存貨效應 波紋效應
國債的功能：1國債可以調節國民收入的使用結構和產業結構 2調節資金供求和貨幣流通量
選擇性貨幣政策工具：直接信用控制（行政命令的方式對金融機構的信用活動進行控制，手段包括：規定利率限額與信用配額 信用條件限制 規
定金融機構流動性比率和直接干預） 間接信用指導（道義勸告 窗口指導）
收入政策目標包括：收入總量目標（著眼于宏觀經濟總量平衡，處理積累和消費） 收入結構目標（處理各種收入的比例）
國際金融市場影響我國證券市場的途徑：1通過人民幣的匯率預期 2 通過宏觀面和政策面間接影響
股票市場供給的決定因素： 1 宏觀經濟環境2制度因素（主要是發行上市制度 市場設立制度和股權流通制度） 3市場因素4上市公司質量 （最根本）
股票需求的因素：1宏觀經濟環境 2政策回素（A市場準入B利率變動C證券公司的增資拓寬D 銀證合作的前景）
4居民金融同產結構的調整 5機構投資者的壯大 6資本市場的開放程度（服務性開放 投資性開放）
融資融券對市場的風險：助漲助跌 證券交易容易被操縱 對金融體系的穩定性帶來一定的威脅
產業的三個特點：規模性 職業化 社會功能 道－瓊斯指數分三類：工業 運輸業 公用事業
完全競爭特點：（農產品）1生產者眾多，生產資料可以完全流動 2產品同質無差別 3市場決定價格，企業只能接受價格 4盈利由產品需求決定
5生產者自由進退 6市場信息對買賣雙方都暢通
壟斷競爭特點：（制成品紡織等輕工業產品） 1 生產者眾多，生產資料可以流動 2產品同種但不同質 3對產品的價格有一定的控制力
寡頭壟斷特點：（鋼鐵 汽車 石油）1初始投入大，阻止大量中小企業進入 2大規模生產才能獲得好的效益 3對產品價格有壟斷能力
完全壟斷特點： （發電廠 煤氣公司 自來水公司 郵電通信 稀有金屬礦開采）1 市場被獨家企業所控制 2 產品沒有或缺少相近的替代品
3壟斷者根據供需制定理想的價格和產量 4 自由性是有限度的，受反壟斷法和政府管制約束
行業分三類：增長型行業（計算機 復印機） 周期性行業（耐用消費品 需求收入彈性較高的行業） 防守型行業（食品 公用事業） 行業生命周期：幼稚期（高風險低收益）適合投機者和創業投資者［太陽能］
成長期（高風險高收益）適合投資。但破產率與被兼并率相當高［電子信息］
成熟期（穩定風險高收益）適合收益型投資者［石油冶煉］ 衰退期分為自然衰退和偶然衰退［鋼鐵 紡織業 煤炭開采 自行車 鐘表］
行業成熟表現為：技術成熟 產品成熟 工藝成熟 產業組織成熟］
成熟期的特點：1規模空前，地位顯赫，產品普及 2行業生產能力接近飽和，需求趨于飽合，買方市場出現 3構成支柱產業地位
4從價格競爭向非價格競爭轉變
行業的興衰受到技術進步，產業政策，產業組織創新，社會習慣改變和經濟全球化影響
產業政策包括：產業組織政策（核心） 和 產業結構政策（核心） 產業技術政策 產業布局政策
產業組織政策的主要核心是：反對壟斷，促進競爭，規范大企業，扶持中小企業
產業組織政策包括：市場秩序政策 產業合理政策 產業保護政策 產為布局政策的原則：經濟性 合理性 協調性 平衡性
《謝爾曼反壟斷法》（1890年）保護貿易與商業免受非法限制和壟斷
《克雷頓反壟斷法》（1914年）限制一家公司持有其他公司股票減弱行業競爭
《羅賓遜。帕特曼法》（1936 年）規定了價格歧視是非法的
經濟全球化主要表現在：1生產活動的全球化 2WTO 的誕生 3金融日益融合一起 4投資活動遍及全球 5 跨國公司作用進一步加強
行業分析的方法：歷史資料研究法 調查研究法 歸納與演繹法 比較研究法 數理統計法（相關分析 一元線性回歸 時間數列
公司的基本分析：公司行業地位分析 公司經濟區位分析 公司產品分析 公司經營能力分析 公司盈利能力和成長性分析
區位分析包括：區位內自然條件與基礎條件 區位內政府的產業政策 區位內的經濟特色
公司產品分析：產品競爭能力（成本優勢 技術優勢 質量優勢） 產品的市場占有率 產品的品牌戰略（創造市場，聯合市場，鞏固市場）
公司規模變動特征及擴張潛力分析：1公司的規模擴張是由供給推動還是市場需求拉動，是產品創造市場還是滿足市場，是依靠技術進步還是其
它生產要素 2縱向比較公司的數據把握公司發展趨勢是加速發展，穩步擴張還是停滯不前 3橫向行業內比較了解行業內地位
4預測主要產品的市場前景及公司的未來市場份額 5分析公司的財務狀況及投資和籌資能力
公司主要財務報表：資產負債表（靜態的） 利潤表（損益表） 現金流量表
現金流量表主要分為：投資活動 經營活動 籌資活動
財務報表的分析方法有二種：比較分析法 因素分析法
變現能力分析（短期償債能力）：流動比率＝流動資產 速動比率 ＝流動資產－存貨 營運資金＝流動資產-流動負債
流動負債 （酸性測試比率） 流動負債
營運能力分析：存貨周轉率＝銷售成本
平均存貨(次) 存貨周轉天數＝ 360
存貨周轉率＝平均存貨× 360
銷售成本
應收賬款周轉率＝ 銷售收入
平均就收賬款(次) 應收賬款周轉天數＝ 360
應收賬款周轉率（天）
流動資產周轉率＝ 銷售收入
平均流動資產 總資產周轉率＝ 銷售收入
平均資產總額
長 期 償 債 能 力 分 析 ： 資產負債率＝負債總額
資產總額 × 100% 產權比率＝負債總額
股東權益 × 100%
有形資產凈值債務率＝ 負債總額
股東權益−無形資產凈值X100% 已獲利息倍數＝稅息前利潤
利息費用
長期債務與營運資金比率＝ 長期債負
流動資產−流動負債 < 1（長期債務不應超過營運資金）
盈利能力分析： 銷售凈利率＝ 凈利潤
銷售收入 × 100% 銷售毛利率＝銷售收入−銷售成本
銷售收入 × 100%
資產凈利率＝ 凈利潤
平均資產總額 × 100% 凈資產收益率＝ 凈利潤
期末凈資產 × 100%
投資收益分析 每股收益＝ 凈利潤
期末發行在外的普通股總數 市盈率＝每股市價
每股收益（倍）
股利支付率＝每股股利
每股收益 × 100% 股票獲利率＝普通股每股股利
普通股每股市價 × 100%
每股凈資產＝ 年末凈資產
發行在外的年末普通股數（理論上股票的最低價值） 市凈率＝ 每股市價
每股凈資產（倍）
現金流量分析： （流動性分析） 現金到期債務比＝經營現金凈流量
本期到期債務
現金流動負債比＝經營現金凈流量
流動負債 現金債務總額比＝經營現金凈流量
債務總額
（獲取現金能力分析）銷售現金比率＝經營現金凈流量
銷售收入 每股營業現金凈流量＝經營現金凈流量
普通股股數
（財務彈性分析：利用投資機會的能力）
現金滿足投資比率＝ 近 5 年經營活動現金凈流量
近 5 年資本支出，存貨增加，現金股利之和 現金股利保障倍數＝每股營業現金凈流量
每股現金股利
營運指數＝經營現金凈流量
經營所得現金 ＞1
EVA（經濟增加值）＝NOPAT－資本X 資本成本率 MVA（市場增加值）＝市值－資本
擴張型公司重組：購買資產 收購公司 收購股份 合資組建公司 公司合并（吸收合并，新設合并）
調整型公司重組：股權置換 股權資產置換 資產置換 資產出售剝離 公司分立 資產配負債剝離
控制權變更重組：股權無償劃撥 股權協議轉讓 公司股權托管和公司托管 表決權信托 股份回購 交叉控股
區分報表性重組和實質性重組的關鍵是看有沒有進行大規模的資產置換或合并，
實質性重組一般要將被并購企業的50%以上資產與并購企業的資產進行置換 或 合并
折現率是將有限期的預期收益折算成現值的比率 本金化率是將未來永續性預期收益折算成現值的比率
關聯交易：關聯購銷 資產租賃 擔保托管經營 關聯方共同投資
關聯交易的主要作用：1降低交易成本 2促進生產經營渠道的暢通 3提供擴張所需的優質資產 4有利于實現利潤的最大化
技術分析是應用數學和邏輯的方法探索出一些典型變化規律 的四要素：價，量，時，空
技術分析的理論基礎——道氏理論（主要原理：1 市場價格指數可以反映市場大部分行為，收盤價是最重要的價格 2市場波動具有趨勢性
3主要趨勢有三個階段―――累積期－上漲期－累積期 4二種平均價格指數必須相互確認 5趨勢必須要交易量的確認 6趨勢形成后將持續）
技術分析分為五大類：指標類 切線類 形態類 K線類 波浪類 證券市場主要有三種人：多頭 空頭 和 旁觀者（持股者和持幣者）
反轉突破形態：頭肩形態（頭肩頂 頭肩底 復合頭肩形態） 雙重頂和雙重底形態 三重頂（底）形態 圓弧形態 喇叭形（多出現在頂部）
V 形反轉（失控形態） 持續整理形態：三角形（對稱三角形，上升三角形，下降三角形）矩形 旗形（時間不能太長應短于3 周） 楔形
波浪理論全稱是“艾略特波浪理論”直到20世紀70年代由柯林斯（是此人整理出來的）的專著《Wave Theory》出版后波浪理論才正式確立
波浪理論考慮的三個因素：形態（最重要，波浪理論賴以生存的基礎） 相對位置比例 時間長短
葛蘭碧九大法則：1價格隨量增遞增，股價繼續上升 2突破前一波的高峰創新高繼續上揚，但此時的量沒有突破存在股價潛在的反轉信號
3股價隨成交量的遞減而回升，量跟不上存在潛在反轉信號 4股價隨成交量的緩慢遞增而逐漸上升，隨后走勢突然垂直的噴發行情
5股價走勢因成交量的遞增而上升 6在一波長期下跌形成的谷底后股價回升，成交量并沒有隨股價而上升，股價乏力再度跌落谷底附近當第二谷
的成交量低于第一谷底時股價將要上升 7股價往下跌的落相當長的時間后市場出現恐慌性拋售，此時成交量放大股價大幅度下跌。創出新低
8股價下跌，向下突破股價形態，趨勢線出現了大成交量明確表示出了下跌趨勢 9當市場持續上漲數月后出現成交量放大滯脹此是下跌的先兆，但
股價并不一定必然下跌。股價連續下跌之后在低位出現大成交量股價卻沒有進一步下跌此時表示進貨通常是上漲的前兆。
漲停板制度下的量價分析：1 漲停量小繼續上揚 跌停量小繼續下跌 2漲停（跌停）打開次數越多，時間越久成交量越大下跌（上升）可能性越大
3漲停（跌停）關門越早次日漲勢（跌勢）可能性越大 4封住漲跌停板的買賣盤數量越大說明后續漲跌幅也越大
技術分析的主要理論：K線理論 切線理論 形態理論 波浪理論 量價關系理論 其他理論（隨機漫步理論 循環周期理論 相反理論）
技術指標分為：趨勢指型指標（MA,MACD，） 超買超賣指標（WMS，KDJ，RSI，BIAS） 人氣指標（PSY，OBV） 大勢型指標（ADL，ADR，OBOS）
MA的特點：追蹤趨勢 滯后性 穩定性 助漲助跌性 支撐和壓力線特性
MACD 由正負差（DIF）和異同平均數（DEA）兩部份組成，DIF 是核心，DEA是輔助
WMS＝ 最高價−收盤價
最高價−最低價
× 100 未成熟隨機值RSV＝收盤價−最低價
最高價−最低價 在反映股市價格變化時，WMS 最快，K值其次，D 值最慢
RSI = N 日股價向上波動值
N 日向上波動值+N 日向下波動值 × 100 （參考標準是每日的收盤價） BIAS＝收盤價−MA 移動平均數
MA 移動平均數 （原理：股價與MA偏離太遠都會向平均線回歸）
PSY＝上漲天數
總天數 × 100 ADL 騰落指數 ＝昨天ADL +股票上漲家數−下跌家數 （用于多頭市場比空頭市場效果好）
ADR 漲跌比指標 ＝N 日上漲家數之和
N 日下跌家數之和 OBOS（超買超賣指標０＝N 日上漲家數總和− N 日下跌家數總和
證券組合是指投資者持有各種有價證券的總稱，包括債券，股票，存款單。
避稅型證券組合（市政債券） 收入型證券組合（附息債券，優先股 ，一些避稅債券） 增長型證券組合（很少分紅的普通股）
收入和增長混合型（收入型和增長型證券達到均衡） 貨幣市場型證券組合（國庫券 高信用商業票據） 國際型證券組合（海外不同國家）
指數化型證券組合（信奉有效市場理論，模擬某些指市場指數） 證券組合的管理步驟：1 確定投資政策（包括投資目標，投資規模，投資對象及
投資策略和措施）2進行投資分析 3構建證券投資組合（需要注意個別證券的選擇，投資時機的選擇，多元化）4組合的修下 5 組合業績評估 E r = 收益率× 概率 N
I=1 （數學中期望收益率公式） 方差σ2 r = ri − E(r) 2 N
i=1 pi ri
代表可能收益率 pi
代表可能收益率發生的概率
證券組合的可行域：完全正相關（ρAB＝1）：組合線是直線 完全負相關（ρAB＝− 1）：組合線是折線
不相關時（ρAB＝0）：組合線是條雙曲線
不允許賣空的情況下三種以上證券組合是一個有限區域，允許賣空是一個包含該有限域的無限區域
無差異曲線的特點：1無差異曲線是由左向右向上彎曲的曲線 2每個投資者的無差異曲線互不相交 3同一條無差異曲線上的組合帶給投資者的滿
意程度是相同的 4不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度是不同的 5無差異曲線的位置越高，其帶來的滿意程度越高
6無差異曲線向上彎曲的程度反映投資者承受風險的能力
資本資產定價模型的假設條件：1投資者都依據期望收益率和方差來評價證券組合 2對收益和風險及證券間的關聯性具有完全相同的預期
3資本市場是沒有摩擦的（摩擦是指阻礙信息自由流動的。不考慮交易成本，紅利，股息，資本利得的征稅。。。。 ）
資本市場線揭示了有效組合的收益和風險之間的均衡關系
證券市場線對任意證券組合的期望收益率和風險之間的關系做了完整闡述 E rI
= 無風險利率+（任意組合期望收益率−無風險利率）× 系數
任意證券組合的期望收益率由二部分構成：1由無風險利率它是由時間創造的 2承擔風險的補償。通常稱為風險溢價
套利定價模型的假設條件：1 投資者追求收益厭惡風險 2所有證券組合都受同一個共同因素影響 3投資者能發現市場上存在的套利機會并利用
久期與息票利率，到期收益率呈相反關系，息票率越高久期越短
久期與債券的到期期限成正相關關系，到期期限越長久期越長
久期的缺陷：1對所有現金流采用了同樣的收益率 2 認為價格與收益率之間都是線性關系，實際情況經常是非線性的
金融工程運作步驟：診斷 分析 生產 定價 修正 商品化 金融工程應用于四大領域：公司理財 金融工具交易 投資管理 風險管理
基差走弱有利于買進套期保值，基差變大有利于賣出套期保值
套利交易對期貨市場的作用：有利于被扭曲的價格恢復正常 有利于市場的流動性提高 抑制過度投機
套利的風險：政策風險 市場風險 操作風險 資金風險
VaR是指處于風險中的價值 VaR主要計算方法：局部估值法（德爾塔正態分布法） 完全估值法（歷史模擬法 蒙特卡羅模擬法）
證券分析師不僅包括企業調研進行單個證券分析的分析師還包括投資組合管理人，基金管理人 投資顧問 經濟學家 企業戰略分析師
分析師的主要職能：1對未來走勢進行預測，對投資的可行性進行分析評判 2引導理性投資 3為上市公司提供財務顧問
4為地方政府決策提供依據 分析師二大基本業務內容：投資咨詢 財務顧問
分析師組織的功能：1為會員進行認證 2對會員進行職業道德行為標準管理 3定期不定期對分析師進行培訓，研討國際交流
《國際倫理綱領，職業行主標準》三大基本要求：1誠實，正直，公平 2謹慎認真的態度，從道德標準出發進行分析 3努力保持自己的職業水平
三大原則：1公平對待已有客戶和潛在客戶 2獨立性和客觀性 3信托責任
執業行為操作規則：1做出建議和操作時要適宜性 2 合理的分析和表述 3信息披露 4 保存客戶機密
執業紀律： 1禁止不正確表述 2利益沖突的披露 3客戶交易的優先權 4禁止自行對客戶賬記作主交易 5禁止利用非公開信息 6禁止剽竊
