第四章行業(yè)分析

考前輔導(dǎo)>> 2013年證券從業(yè)資格考試《證券投資分析》考前輔導(dǎo)匯總

　　第一節(jié)行業(yè)分析概述
　　一、行業(yè)的含義和行業(yè)分析的意義
　?。ㄒ唬┬袠I(yè)的含義
　　所謂行業(yè)是指從事國民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會活動的經(jīng)營單位和個體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。
　　行業(yè)和產(chǎn)業(yè)主要是適用范圍上有所不同。
　　構(gòu)成產(chǎn)業(yè)的三個特點：
　?。?）規(guī)模性；
　?。?）職業(yè)化；
　　（3）社會功能性。
　　行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的主要區(qū)別為，行業(yè)沒有規(guī)模上的約定。
　　（二）行業(yè)分析的意義
　　行業(yè)分析的主要任務(wù)包括：
　　1.解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位；
　　2.分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷對行業(yè)影響的力度；
　　3.預(yù)測并引導(dǎo)行業(yè)的未來發(fā)展趨勢；
　　4.判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風(fēng)險。
　　行業(yè)經(jīng)濟(jì)是宏觀經(jīng)濟(jì)的構(gòu)成部分，是中觀經(jīng)濟(jì)分析的主要對象之一。
　　行業(yè)分析承上啟下，是基本分析的重要環(huán)節(jié)。行業(yè)分析與公司分析相輔相成。
　　行業(yè)分析是對上市公司進(jìn)行分析的前提，也是連接宏觀經(jīng)濟(jì)分析和上市公司分析的橋梁，是基本分析的重要環(huán)節(jié)。行業(yè)分析和公司分析是相輔相成的。
　　二、行業(yè)劃分的方法
　?。ㄒ唬┑?瓊斯分類法
　　是在19 世紀(jì)末為選取在紐約證券交易所上市的有代表性的股票而對各公司進(jìn)行的分類，是證券指數(shù)統(tǒng)計中最常用的分類法之一。
　　道－瓊斯分類法將股票分為三類：工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)。
　　在道-瓊斯指數(shù)中，工業(yè)類股票以自工業(yè)部門的30 家公司，包括了采掘業(yè)、制造業(yè)和商業(yè)；運輸業(yè)類股票取自20 家交通運輸業(yè)公司，包括了航空、鐵路、汽車運輸與航運業(yè)；公用事業(yè)類取自6 家公用事業(yè)公司，主要包括電話公司、煤氣公司和電力公司等。
　?。ǘ?biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法
　　把國民經(jīng)濟(jì)劃分為10 個門類，對每個門類再劃分為大類、中類、小類。
　　（三）我國國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)的分類
　　1985 年，我國國家統(tǒng)計局明確劃分三大產(chǎn)業(yè)：
　　第一產(chǎn)業(yè)：農(nóng)業(yè)；
　　第二產(chǎn)業(yè)：工業(yè)和建筑；
　　第三產(chǎn)業(yè)：其他。
　　2002 年，我國推出國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)的分類標(biāo)準(zhǔn)GB/T4754-2002，行業(yè)門類20 個，行
　　業(yè)大類95 個，行業(yè)中類396 個，行業(yè)小類913 個。
　?。ㄋ模┪覈鲜泄镜男袠I(yè)分類
　　最初上海證交所將上市公司分為5 類：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合等五類；
　　深圳6 類：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、金融業(yè)和綜合等六類。
　　中國證監(jiān)會2001 年4 月4 日公布《上市公司行業(yè)分類指引》。《指引》是以中國國家統(tǒng)計局《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類與代碼》（國家標(biāo)準(zhǔn)GB/T4754-94）為主要依據(jù)，借鑒聯(lián)合國家國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類、北美行業(yè)分類體系有關(guān)內(nèi)容的基礎(chǔ)上制定而成的。
　　1.分類對象及適用范圍。指引是一個非強制執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)。
　　2.分類方法和原則：
　　《指引》以上市公司營業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn)，所采用財務(wù)數(shù)據(jù)為經(jīng)會計師事務(wù)所審計的合并報表數(shù)據(jù)。當(dāng)公司的某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于等于50%時，則將其劃入該業(yè)務(wù)相對應(yīng)的類別；當(dāng)公司沒有一類業(yè)務(wù)收入的比重大于或等于50%時，如果某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重比其它業(yè)務(wù)改入比重均高出30%，則將該公司放入該業(yè)務(wù)的類別；否則，將其劃為綜合類。
　　3.編碼方法
　　《指引》把上市公司的的經(jīng)濟(jì)活動分為門類和大類兩級，中類作為支持性分類參考。
　　4.管理機構(gòu)
　　未經(jīng)交易所同意，上市公司不得擅自改變公司類別。上市公司因兼并、置換等原因而營業(yè)領(lǐng)域發(fā)生重大變動，可向交易所提出書面申請，并同時上報“調(diào)查表”，由交易所按照《指引》對上市公司的行業(yè)類屬進(jìn)行變更。
　　《指引》將上市公司共分成13 個門類，90 個大類，288 個中類。
　?。ㄎ澹┥虾ＷC券交易所上市公司行業(yè)分類調(diào)整（了解）
　　上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司于2007 年5 月31 日公布了調(diào)整后的滬市上市公司行業(yè)分類。本次調(diào)整是上海證券交易所和指數(shù)公司對滬市上市公司行業(yè)分類進(jìn)行的例行調(diào)整，其依據(jù)是滬市上市公司2006 年年報顯示的部分公司經(jīng)營范圍的改變。本次行業(yè)分類調(diào)整將作為上證180 指數(shù)下一次調(diào)整樣本股時的參照。
　　該行業(yè)分類是參照摩根士丹利和標(biāo)準(zhǔn)普爾共同發(fā)布的全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)（GICS），
　　結(jié)合我國上市公司的實際情況而確定的。
　　根據(jù)2007 年最新行業(yè)分類，滬市841 家上市公司，共分為金融地產(chǎn)、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、公用事業(yè)、能源、電信業(yè)務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術(shù)十大行業(yè)。