一、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的原理
（一）假設(shè)條件——重點(diǎn)把握
假設(shè)一：期望收益率和方差(風(fēng)險(xiǎn))是投資者選擇證券投資組合的唯一依據(jù)。
假設(shè)二：每個(gè)投資者具有完全相同的預(yù)期，并且都按照馬克威茨模型所述的方法來(lái)選擇自己的證券組合。
假設(shè)三：在證券市場(chǎng)上沒(méi)有“摩擦”，即沒(méi)有與交易有關(guān)的交易成本，不存在對(duì)紅利、股息收入和資本收益的征稅。同時(shí)假設(shè)，信息自由流通，不限制賣(mài)空行為，投資者借貸無(wú)限制，證券市場(chǎng)中只有一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。
（二）資本市場(chǎng)線
1、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券對(duì)有效邊界的影響：從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券出發(fā)與原有效邊界相切的一條射線
2、切點(diǎn)組合T（三個(gè)特征）：
（1）T是有效組合中唯一一個(gè)不含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券而僅由風(fēng)險(xiǎn)證券構(gòu)成的組合；
（2）有效邊界FT上的任意證券組合，即有效組合，均可視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券F與T的再組合；
（3）切點(diǎn)證券組合T完全由市場(chǎng)確定，與投資者的偏好無(wú)關(guān)。
正是這三個(gè)重要特征決定了切點(diǎn)證券組合T在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中占有核心地位。
切點(diǎn)組合的經(jīng)濟(jì)意義：
（1）所有投資者擁有完全相同的有效邊界；
（2）投資者利用無(wú)差異曲線和有效邊界的切點(diǎn)作為自己的投資組合，該組合通過(guò)投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券和切點(diǎn)組合T實(shí)現(xiàn)；
（3）在市場(chǎng)均衡時(shí)，切點(diǎn)組合T就是市場(chǎng)組合。
（二）資源配置
牛市選擇高β值的證券投資，熊市選擇低β值的證券投資（較大值β對(duì)應(yīng)較大系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，較高收益率）
