買入者根據(jù)最終收益率計(jì)算債券買入價(jià)格。(持有至期滿)
賣出者根據(jù)持有期收益率計(jì)算賣出價(jià)格。
(一)貼現(xiàn)債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格
貼現(xiàn)債券的買入價(jià)格的近似計(jì)算公式為：購買價(jià)格=面額/[(1+最終收益率) 待償年限]
貼現(xiàn)債券的賣出價(jià)格近似計(jì)算公式為：賣出價(jià)格=購買價(jià)×(1+持有期間收益率) 持有年限
(二)一次還本付息債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格
(三)附息債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格
五、債券的利率期限結(jié)構(gòu)
(一)利率期限結(jié)構(gòu)的概念
收益率曲線是在以期限為橫軸、以到期收益率為縱軸的坐標(biāo)平面上，反映在一定時(shí)點(diǎn)上不同期限債券的收益率與到期期限之間的關(guān)系。債券的利率期限結(jié)構(gòu)是指債券的到期收益率與到期期限之間的關(guān)系。
(二)利率期限結(jié)構(gòu)的類型
(三)利率期限結(jié)構(gòu)理論
影響期限結(jié)構(gòu)的3個(gè)因素：
(1)對未來利率變動(dòng)方向的預(yù)期;
(2)債券預(yù)期收益中可能存在的流動(dòng)性溢價(jià);
(3)市場效率低下或者資金在長期和短期市場之間流動(dòng)可能存在的障礙。
1.市場預(yù)期理論(無偏預(yù)期理論)
它認(rèn)為，利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預(yù)期。
如果預(yù)期未來利率上升，則利率期限結(jié)構(gòu)會(huì)呈上升趨勢，反之同理。
長期債券是一組短期債券的理想替代物。
2.流動(dòng)性偏好理論
它的基本觀點(diǎn)是投資者并不認(rèn)為長期債券是短期債券的理想替代物。遠(yuǎn)期利率不再只是對未來即期利率的無偏估計(jì)，還包含了流動(dòng)性溢價(jià)。流動(dòng)性溢價(jià)是遠(yuǎn)期利率和未來的預(yù)期即期利率之間的差額。債券的期限越長，流動(dòng)性溢價(jià)越大。
利率曲線的形狀是由對未來利率的預(yù)期和延長償還期所必需的流動(dòng)性溢價(jià)共同決定的。
3.市場分割理論
該理論認(rèn)為，在貸款或融資活動(dòng)進(jìn)行時(shí)，貸款者和借款者并不能自由地在理論預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個(gè)償還期部分替換成另一個(gè)償還期部分。將市場分為：短期資金市場、長期資金市場。
總而言之，從這三種理論來看，期限結(jié)構(gòu)的形成主要是由對未來利率變化方向的預(yù)期決定的，流動(dòng)性溢價(jià)可起一定作用。有時(shí)，市場的不完善和資本流向市場的形式也可能起到一定的作用。
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