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2019年中級財務(wù)管理真題考點：投資管理——投資項目財務(wù)評價指標的計算和投資方案的決策【主觀題】
一、投資項目財務(wù)評價指標
1、項目現(xiàn)金流量
(一)現(xiàn)金流量的含義
(二)投資項目的經(jīng)濟壽命周期
（1）投資期
（2）營業(yè)期
（3）終結(jié)期
2、凈現(xiàn)值(NPV)
計算公式=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值—原始投資額現(xiàn)值
決策原則：凈現(xiàn)值大于or等于零時，可投資。
可用的貼現(xiàn)率指標：市場利率；投資者希望獲得的預期最低投資報酬率；企業(yè)平均資本成本
3、年金凈流量(ANCF)
投資項目的未來現(xiàn)金凈流量與原始投資額的差額，構(gòu)成該項目的現(xiàn)金凈流量總額。項目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值或總終值折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量， 稱為年金凈流量。
4、現(xiàn)值指數(shù)(PVI)
現(xiàn)值指數(shù)（Present Value Index , PVI） 是投資項目的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比。
現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好。
5、內(nèi)含報酬率(IRR)
內(nèi)含報酬率 （ Internal Rate of Return , IRR)，是指對投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。
計算方法：逐次測試法；年金法
6、回收期
二、投資方案的決策
1、獨立投資方案的決策
獨立投資方案，是指兩個或兩個以上項目互不依賴，可以同時并存，各方案的決策也是獨立的。獨立投資方案之間比較時，決策要解決的問題是如何確定各種可行方案的投資順序，即各獨立方案之間的優(yōu)先次序。一般采用內(nèi)含報酬率法進行比較決策。
2、互斥投資方案的決策
互斥投資方案，方案之間互相排斥，不能并存，因此決策的實質(zhì)在于選擇最優(yōu)方案，屬于選擇決策。選擇決策要解決的問題是應該淘汰哪個方案，即選擇最優(yōu)方案。
從選定經(jīng)濟效益最大的要求出發(fā)，互斥決策以方案的獲利數(shù)額作為評價標準。因此，一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值指標受投資項目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當?shù)臎Q策方法。
針對各項目壽命期不等的情況，可以找出各項目壽命期的最小公倍期數(shù)，作為共同的有效壽命期。
3、固定資產(chǎn)更新決策
會計財務(wù)管理真題回顧
某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資,資本成本率為6%,該項目的現(xiàn)金流量表(部分)如下:
要求:
(1)計算上表中用英文字母表示的數(shù)值。
(2)計算或確定下列指標:
①原始投資額現(xiàn)值;②凈現(xiàn)值;③年金凈流量
④現(xiàn)值指數(shù)⑤靜態(tài)回收期;⑥報考回收期。
(3)利用年金凈流量指標評價該項目的財務(wù)可行性。[已知：P/A6%,6)=4.9173]
參考答案:(1)A=-1900+1000=-900(萬元) B=900-(-900)=1800(萬元) C=-18544(-19434)=89(萬元) D=-1014.8+1425.8=411(萬元)
(2)原始投資額現(xiàn)值=1000+943.4=19434(萬元)
②凈現(xiàn)值=1863.3(萬元)
③年金凈流量=1863.3/(P/A6%,6)=1863.3/4.9173=378.93(萬元)
④未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值=1943.4+1863.3=3806.7(萬元)
⑤現(xiàn)值指數(shù)=3806.7/1943.4=1.96
①包括投資期的靜態(tài)回收期-3+900/1800-3.5(年)
不包括投資期的靜態(tài)回收期=3.5-1=2.5(年)
④包括投資期的報考回收期=3+10148/1425.8=3.71(年)
不包括投資期的報考間收期=3.71-1=2.71(年)
(3)因為年金凈流量大于零,所以該項目可行。
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