第五章籌資管理(下)

〔基本要求〕快速入門，系統掌握核心考點》》

(一)掌握資金需要量預測的方法

(二)掌握資本成本的計算

(三)掌握財務杠桿、經營杠桿和總杠桿

(四)熟悉可轉換債券、認股權證、優先股

(五)了解資本結構管理

第一節 衍生工具籌資

衍生工具籌資，包括兼具股權與債權性質的混合融資和其他衍生工具融資。我國上市公司目前最常見的混合融資方式是可轉換債券融資，最常見的其他衍生工具融資方式是認股權證融資。

一、可轉換債券

可轉換債券，是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權的組合體。可轉換債券的持有人在一定期限內，可以按照事先規定的價格或者轉換比例，自由地選擇是否轉換為公司普通股。

(一)可轉換債券的基本性質

(1)證券期權性;

(2)資本轉換性;

(3)贖回與回售。

(二)可轉換債券的基本要素

(1)標的股票;

(2)票面利率;

(3)轉換價格;

(4)轉換比率;

(5)轉換期;

(6)贖回條款;

(7)同售條款;

(8)強制性轉換條款。

(三)可轉換債券的發行條件

根據《七市公司證券發行管理辦法》的規定，上市公司發行可轉換債券，除了應當符合增發股票的一般條件之外，還應當符合以下條件：

1.最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%·扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據

2.本次發行后累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產額的40%

3.最近3個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。

(四)可轉換債券籌資的特點

(1)籌資靈活性;

(2)資本成本較低;

(3)籌資效率高;

(4)存在一定的財務壓力.，

二、認股權證

認股權證，是一種由上市公司發行的證明文件，持有人有權在一定時間內以約定價格認購該公司發行的一定數量的股票。

(一)認股權證的基本性質

(1)證券的期權性;

({2)認股權證是一種投資工具。

(二)認股權證的籌資特點

(1)認股權證是一種融資促進工具;

(2)有助于改善上市公司的治理結構;

(3)有利于推進上市公司的股權激勵機制。

三、優先股

優先股，是指股份有限公司發行的具有優先權利、相對優先于一般普通種類股份的股份種類。

(一)優先股的基本性質

1.約定股息;

2權利優先;

3.權利范圍小。

(二)優先股的種類

1.固定股息率優先股和浮動股息率優先股。

2.強制分紅優先股與非強制分紅優先股

3.累積優先股和非累積優先股。

4.參與優先股和非參與優先股。

5.可轉換優先股和不可轉換優先股。

6.可回購優先股和不可回購優先股。

(三)優先股的特點

1.有利于豐富資本市場的投資結構;

2.有利于股份公司股權資本結構的調整;

3.有利于保障普通股收益和控制權;

4.有利于降低公司財務風險;

5.可能給股份公司帶來一定的財務壓力。

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