第四節(jié) 證券投資管理
證券投資的對象是金融資產(chǎn)，金融資產(chǎn)是一種以憑證、票據(jù)或者合同合約形式存在的權(quán)利性資產(chǎn)，如股票、債券及其衍生證券等。
一、證券資產(chǎn)的特點(diǎn)
(1)價(jià)值虛擬性；(2)可分割性；(3)持有目的多元性；(4)強(qiáng)流動性；(5)高風(fēng)險(xiǎn)性。
二、證券投資的目的
(1)分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；(2)利用閑置資金，增加企業(yè)收益；(3)穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營；(4)提高資產(chǎn)的流動性，增強(qiáng)償債能力。
三、證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)
(一)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響到資本市場上的所有證券，無妨通過投資多元化的組合而加以避免，也稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括：
(1)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：是指由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價(jià)格普遍下跌的可能性。
(2)再投資風(fēng)險(xiǎn)：是指由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。
(3)購買力風(fēng)險(xiǎn)：是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。
(二)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過持有證券資產(chǎn)的多元化來抵銷，也稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是公司特有風(fēng)險(xiǎn)，從公司內(nèi)部管理的角度考察，公司特有風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式是公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從公司外部的證券資產(chǎn)市場投資者的角度考察，公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征無法明確區(qū)分，公司特有風(fēng)險(xiǎn)是以違約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等形式表現(xiàn)出來的。
(1)違約風(fēng)險(xiǎn)：是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時(shí)兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。
(2)變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)：是指證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價(jià)格平倉出貨的可能性。
(3)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：是指在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時(shí)投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益的可能性。
四、債券投資
(一)債券要素
(1)債券面值；(2)債券票面利率；(3)債券到期日。
(二)債券的價(jià)值
將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值，即可得到債券的內(nèi)在價(jià)值。債券的內(nèi)在價(jià)值也稱為債券的理論價(jià)格，只有債券價(jià)值大于其購買價(jià)格時(shí)，該債券才值得投資。影響債券價(jià)值的因素主要有債券的期限、債券的面值、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素。
(三)債券投資的收益率
債券投資的收益率，是指按當(dāng)前市場價(jià)格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日，所產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率，也就是債券投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。
五、股票投資
(一)股票的價(jià)值
投資于股票預(yù)期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即為股票的價(jià)值或內(nèi)在價(jià)值、理論價(jià)格。
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