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中級會計師考試《財務管理》真題精選：第六章 投資管理
第二節 投資項目財務評價指標
【2017(卷II)·單選題】某投資項目某年的營業收入為600000元，付現成本為400000元，折舊額為100000元，所得稅稅率為25%。則該年營業現金凈流量為()元。
A.250000
B.175000
C.75000
D.100000
【答案】B
【解析】年營業現金凈流量=稅后收入-稅后付現成本+非付現成本抵稅=600000×(1-25%)-400000×(1-25%)+100000×25%=175000(元)，或者年營業現金凈流量=稅后營業利潤+非付現成本=(600000-400000-100000)×(1-25%)+100000=175000(元)，所以選項B正確。
【2015·多選題】在考慮所得稅影響的情況下，下列可用于計算營業現金凈流量的算式中，正確的有()。
A.稅后營業利潤+非付現成本
B.營業收入-付現成本-所得稅
C.(營業收入-付現成本)×(1-所得稅稅率)
D.營業收入×(1-所得稅稅率)+非付現成本×所得稅稅率
【答案】AB
【解析】營業現金凈流量=營業收入-付現成本-所得稅=稅后營業利潤+非付現成本=收入×(1-所得稅稅率)-付現成本×(1-所得稅稅率)+非付現成本×所得稅稅率。選項A、B正確。
【2017(卷Ⅱ)·多選題】采用凈現值法評價投資項目可行性時，貼現率選擇的依據通常有()。
A.市場利率
B.期望最低投資報酬率
C.企業平均資本成本率
D.投資項目的內含報酬率
【答案】ABC
【解析】確定貼現率的參考標準：(1)以市場利率為標準。(2)以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準。(3)以企業平均資本成本率為標準。內含報酬率(Inter.hal Rate of Return)，是使凈現值等于零時的貼現率，不能作為計算凈現值的貼現率。
【2011·單選題】下列各項中，其計算結果等于項目投資方案年金凈流量的是()。
A.該方案凈現值×年金現值系數
B.該方案凈現值×年金現值系數的倒數
C.該方案每年相等的現金凈流量×年金現值系數
D.該方案每年相等的現金凈流量×年金現值系數的倒數
【答案】B
【解析】年金凈流量=該方案凈現值/(P/A，i，n)，所以選項B正確。
【2014·單選題】已知某投資項目的原始投資額現值為100萬元，凈現值為25萬元，則該項目的現值指數為()。
A.0.25
B.0.75
C.1.05
D.1.25
【答案】D
【解析】現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值=(100+25)/100=1.25。選項D正確。
【2017(卷Ⅱ)·單選題】某投資項目各年現金凈流量按13%折現時，凈現值大于零;按15%折現時，凈現值小于零。則該項目的內含報酬率一定是()。
A.大于14%
B.小于14%
C.小于13%
D.小于15%
【答案】D
【解析】內含報酬率是使凈現值為。時的折現率，根據題目條件說明內含報酬率在13%～15%之間。所以選項D正確。
【2014·單選題】下列各項因素，不會對投資項目內含報酬率指標計算結果產生影響的是()。
A.原始投資額
B.資本成本
C.項目計算期
D.現金凈流量
【答案】B
【解析】內含報酬率，是指對投資方案未來的每年現金凈流量進行貼現，使所得的現值恰好與原始投資額現值相等，從而使凈現值等于零時的貼現率。并不使用資本成本作為貼現率，所以選項B是正確的。
【2016·單選題】某投資項目需在開始時一次性投資50000元，其中固定資產投資為45000元，營運資金墊支5000元，沒有建設期。各年營業現金凈流量分別為：10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。則該項目的靜態投資回收期是()年。
A.3.35
B.4.00
C.3.60
D.3.40
【答案】C
【解析】截止第三年年末還未補償的原始投資額=50000-10000-12000-16000=12000(元)，所以靜態回收期=3+12000/20000=3.6(年)。
【2015·單選題】某公司計劃投資建設一條新生產線，投資總額為60萬元，預計新生產線投產后每年可為公司新增凈利潤4萬元，生產線的年折舊額為6萬元，則該投資的靜態回收期為()年。
A.5
B.6
C.10
D.15
【答案】B
【解析】未來每年現金凈流量相等時，靜態回收期=原始投資額/每年現金凈流量，每年現金凈流量=4+6=10(萬元)，原始投資額為60萬元，所以靜態投資回收期=60/10=6(年)，選項B正確。
【2014·多選題】在其他因素不變的情況下，下列財務評價指標中，指標數值越大表明項目可行性越強的有()。
A.凈現值
B.現值指數
C.內含報酬率
D.報考回收期
【答案】ABC
【解析】以回收期的長短來衡量方案的優劣，收回投資所需的時間越短，所冒的風險就越小。所以選項D不正確。
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