2016年中級會計師《財務管理》沖刺練習題十
1.多選題
下列關于股票投資的說法中，正確的有（ ）。
A、股票的內部收益率高于投資者要求的必要報酬率時，該股票值得投資
B、股利固定增長的股票投資內部收益率由預期股利收益率和股利增長率兩部分構成
C、股票的內部收益率就是使股票投資凈現值為零時的貼現率
D、股票投資收益由股利收益和轉讓價差收益兩部分構成
【答案】 ABC
【解析】 股票投資的收益由股利收益、股利再投資收益、轉讓價差收益三部分構成。所以選項D的說法不正確。
2.多選題
股票投資內部收益率的構成部分包括（ ）。
A、預期股利收益率
B、資本利得
C、利息率
D、股利增長率
【答案】 AD
【解析】 股票投資內部收益率由兩部分構成：一部分是預期股利收益率D1/P0 ，另一部分是股利增長率g 。
3.單選題
互斥方案最恰當的決策方法是（ ）。
A、年金凈流量法
B、凈現值法
C、內含報酬率法
D、現值指數法
【答案】 A
【解析】 從選定經濟效益最大的要求出發，互斥決策以方案的獲利數額作為評價標準。因此，一般采用凈現值法和年金凈流量法進行選優決策。但由于凈現值指標受投資項目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當的決策方法。
4.多選題
甲公司擬投資一個項目，需要一次性投入100萬元，全部是固定資產投資，沒有投資期，假設沒有利息，投產后每年稅后營業利潤為110000元，預計壽命期10年，按直線法計提折舊，殘值率為10%（假設稅法殘值等于殘值變現凈收入）。適用的所得稅稅率為25%，要求的報酬率為10%。則下列說法中正確的有（ ）。已知（P/A，10%，10）＝6.1446；（P/F，10%，10）＝0.3855
A、該項目營業期年現金凈流量為200000元
B、該項目靜態投資回收期為5年
C、該項目現值指數為1.68
D、該項目凈現值為267470元
【答案】 ABD
【解析】 年折舊＝1000000×（1－10%）/10＝90000（元）
營業期年現金凈流量＝110000＋90000＝200000（元）
靜態投資回收期＝1000000÷200000＝5（年）
凈現值＝200000×（P/A，10%，10）＋1000000×10%×（P/F，10%，10）－1000000
＝200000×6.1446＋100000×0.3855－1000000
＝267470（元）
現值指數＝（200000×6.1446＋100000×0.3855）/1000000＝1.27
5.單選題
現有A、B兩個投資項目，A項目壽命期5年，預計凈現值為40萬元；B項目投資額3.5萬元，可用7年，每年折舊5000元，殘值為零，每年取得稅后營業利潤12萬元，資本成本率為10%。下列關于A、B兩個項目的相關表述中，錯誤的是（ ）。
A、A項目的年金凈流量為10.55萬元
B、B項目每年的營業現金凈流量為12.5萬元
C、B項目的凈現值為57.36萬元
D、A項目優于B項目
【答案】 D
【解析】 A項目的年金凈流量＝40÷（P/A，10%，5）＝40÷3.7908＝10.55（萬元），B項目每年現金凈流量＝12＋0.5＝12.5（萬元），B項目凈現值＝12.5×（P/A，10%，7）-3.5＝12.5×4.8684-3.5＝57.36（萬元），B項目年金凈流量＝57.36/（P/A，10%，7）＝57.36/4.8684＝11.78（萬元），由于A項目年金凈流量小于B項目年金凈流量，因此B項目優于A項目。
6.單選題
凈現值法的缺點不包括（ ）。
A、不能靈活地考慮投資風險
B、所采用的貼現率不容易確定
C、不適宜于獨立投資方案的比較決策
D、有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策
【答案】 A
【解析】 凈現值法簡便易行，其主要優點在于：（1）適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。（2）能靈活地考慮投資風險。凈現值也具有明顯的缺陷，主要表現在：（1）所采用的貼現率不容易確定。（2）不適宜于獨立投資方案的比較決策。（3）凈現值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。
7.單選題
某項目的現金凈流量數據如下：NCF0＝－150萬元，NCF1－10＝30萬元；假定項目的基準折現率為10%，則該項目的凈現值為（ ）萬元。已知：（P/A，10%，10）＝6.1446，（P/A，10%，9）＝5.7590
A、22.77
B、34.34
C、172.77
D、157.07
【答案】 B
【解析】 凈現值＝－150＋30×（P/A，10%，10）＝－150＋30×6.1446＝34.34（萬元）。
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