五、綜合題（本類題共2題，共25分，每小題12.5分。凡要求計算的項目，除題中特別標明的以外，均須列出計算過程：計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數；計算結果有計量單位的，必須予以標明。）
50、假設你是F公司的財務顧問，該公司是目前國內最大的家電生產企業，已經在上海證券交易所上市多年。該公司正在考慮在北京建立一個工廠，生產某一新型產品，公司管理層要求你為其進行項目評估。
F公司在2年前曾在北京以500萬元購買了一塊土地，原打算建立北方地區配送中心，后來由于收購了一個物流企業，解決了北方地區產品配送問題，便取消了配送中心的建設項目。公司現計劃在這塊土地上興建新的工廠，目前該土地的評估價值為800萬元。
預計建設工廠的固定資產投資成本為1000萬元，該工程將承包給另外的公司，工程款在完工投產時一次付清，即可以將建設期視為零。另外，工廠投產時需要營運資本750萬元。
該工廠投入運營后，每年生產和銷售30萬臺產品，售價為200元/臺，單位產品變動成本160元；預計每年發生固定成本(含制造費用、經營費用和管理費用)400萬元。
由于該項目的風險比目前公司的平均風險高，管理當局要求項目的報酬率比公司當前的加權平均稅后資本成本高出2個百分點。
該公司目前的資本來源狀況如下：負債的主要項目是公司債券，該債券的票面利率為6%，每年付息，5年后到期，面值1000元/張，共100萬張，每張債券的當前市價960元，所有者權益的主要項目是普通股，流通在外的普通股共10000萬股，市價22.40元/股，β系數0.725。其他資本來源項目可以忽略不計。
當前的無風險收益率5%，預期市場風險溢價10%，該項目所需資金按公司當前的資本結構籌集并可以忽略債券和股票的發行費用。公司平均所得稅率為24%，新工廠固定資產折舊年限平均為8年(凈殘值為零)。土地不提取折舊。
該工廠(包括土地)在運營5年后將整體出售，預計出售價格為600萬元。假設投入的營運資本在工廠出售時可全部收回。
要求：
(1)計算該公司當前的加權平均稅后資本成本(資本結構權數按市價計算)。
(2)計算項目評價使用的含有風險的折現率。
(3)計算項目的初始投資(零時點現金流出)。
(4)計算項目的年凈現金流量。
(5)計算項目的凈現值。

51、某上市公司本年度的凈收益為40 000萬元，每股支付股利4元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收益第1年至第3年增長5%，第4年至第7年增長8%。第8年及以后將保持其凈收益水平。
該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續實行該政策。該公司沒有增發普通股和發行優先股的計劃。
要求：
(1)假設投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值(精確到0.01元)；
(2)如果股票的價格為48.4元，計算股票的預期報酬率(精確到0.01%)；
計算步驟和結果，可以用表格形式表達，也可以用算式表達。