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2021年《中級財務管理》知識點：股權籌資
一、股權籌資的種類
1、吸收直接投資
2、發行普通股：
（1）按股東權利和義務：分為普通股、優先股；
（2）按票面有無記名；
（3）按發行對象和上市地點：A股、B股、H股、N股、S股等。
3、利用留存收益：包括盈余公積金和未分配利潤。
二、股權籌資的具體形式
（一）吸收直接投資
1、吸收直接投資的種類
①吸收國家投資：產權歸屬國家；資金的運用和處置受國家約束較大；在國有公司中采用比較廣泛。
②吸收法人投資：發生在法人單位；以參與公司利潤分配或控制為目的；出資方式靈活多樣。
③吸收外商投資。
④吸收社會公眾投資。
2、吸收直接投資的出資方式：
（1）以貨幣資產出資
（2）以實物資產出資
（3）以土地使用權出資
（4）以知識產權出資
（5）以特定債權出資
3、籌資的特點
優點：能夠盡快形成生產能力；容易進行信息溝通。
缺點：資本成本較高；公司控制權集中，不利于公司治理；不利于產權交易。
（二）發行普通股股票
1、股票的特征與股東的權利
股票的特征：永久性；流通性；風險性；參與性。
股東的權利：公司管理權；收益分享權；股份轉讓權；優先認股權；剩余財產要求權。
2、股票的分類
（1）按股東權利和義務：分為普通股股票和優先股股票。
注意：其優先股的優先權利主要表現在股利分配優先權和分取剩余財產優先權上。優先股股東在股東大會上無表決權，在參與公司經營管理上受到一定限制，僅對涉及優先股權利的問題有表決權。
（2）按票面是否記名：分為記名股票和無記名股票。
（3）按發行對象和上市地點：分為A股、B股、H股、N股和S股等。
注意：A股即人民幣普通股票，由我國境內公司發行，境內上市交易，它以人民幣標明面值，以人民幣認購和交易。B股即人民幣特種股票，由我國境內公司發行，境內上市交易，它以人民幣標明面值，以外幣認購和交易。H股是注冊地在內地、在香港上市的股票，依此類推，在紐約和新加坡上市的股票，就分別稱為N股和S股。
3、股票的發行方式：
①公開間接發行：通過中介機構，向社會公眾發行股票。
優點：發行范圍廣、發行對象多，易于足額籌集資本；股票的變現性強，流通性好；有助于提高發行公司的知名度和擴大其影響力。
缺點：審批手續復雜嚴格，發行成本高。
②非公開直接發行：只向少數特定的對象直接發行股票，因而不需要經中介機構承銷。
優點：彈性較大，節省發行費用。
缺點：發行范圍小，不易及時足額籌集資本，股票變現性差。
（2）股票上市的目的：①便于籌措新資金；②促進股權流通和轉讓；便于確定公司價值。
（3）股票上市的不利影響：
①上市成本較高，手續復雜嚴格；
②公司將負擔較高的信息披露成本；
③信息公開的要求可能會暴露公司商業機密；
④股價有時會歪曲公司的實際情況，影響公司聲譽；
⑤可能會分散公司的控制權，造成管理上的困難。
4、股票上市的條件
公司公開發行的股票進入證券交易所交易，必須受到嚴格的條件限制。
我國《證券法》規定，申請證券上市交易，應當符合證券交易所上市規則規定的上市條件。證券交易所上市規則規定的上市條件，應當對發行人的經營年限，財務狀況、最低公開發行比例和公司治理、誠信記錄等提出要求。
公司首次公開發行新股，應當符合下列條件：
①具備健全且運行良好的組織機構
②具有持續經營能力
③最近3年財務會計報告被出具無保留意見審計報告
④發行人及其控股股東、實際控制人最近3年不存在貪污、賄路，侵占財產、挪用財產或者破壞社會主義市場經濟秩序的刑事犯罪
⑤經國務院批準的國務院證券監督管理機構規定的其他條件。
上市公司發行新股，應當符合經國務院批準的國務院證券監督管理機構規定的條件，具體管理辦法由國務院證券監督管理機構規定。
5、上市公司的股票發行：
（1）首次上市公開發行股票，指股份有限公司對社會公開發行股票并上市流通和交易。
（2）上市公開發行股票，是指股份有限公司已經上市后，通過證券交易所在證券市場上對社會公開發行股票。包括：①增發：向社會公眾發售股票；②配股：向原有股東配售股票。
（3）非公開發行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發行股票，也叫定向募集增發。
其優勢：
①有利于引入戰略投資者和機構投資者；
②有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產通過資本市場放大，從而提升母公司的資產價值；
③定向增發是一種主要的并購手段，可以減輕并購的現金流壓力。
注意：定向增發的對象可以是老股東，也可以是新投資者，但發行對象不超過10名。
6、引入戰略投資者：是指與發行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發行公司業務聯系緊密且欲長期持有發行公司股票的法人。
基本要求：
（1）要與公司的經營業務聯系緊密；
（2）要出于長期投資目的而較長時期地持有股票；
（3）要具有相當的資金實力，且持股數量較多。
作用：
（1）提升公司形象，提高資本市場認同度；
（2）優化股權結構，健全公司法人治理；
（3）提高公司資源整合能力，增強公司的核心競爭力；
（4）加快實現公司上市融資的進程。
7、籌資的特點
優點：
①所有權與經營權相分離，有利于公司自主經營管理。
②能增強公司的社會聲譽，促進股權流通和轉讓。
缺點：
①資本成本較高。
②不易及時形成生產能力：普通股籌資吸收的一般都是貨幣資金，還需要通過購置和建造形成生產經營能力。相對吸收直接投資方式來說，不易及時形成生產能力。
③公司的控制權分散，容易被經理人控制。
（三）留存收益
1、留存收益的性質：從性質上看，企業通過合法有效的經營所實現的稅后凈利潤，都屬于企業的所有者。因此，屬于所有者的利潤包括分配給所有者的利潤和尚未分配留存于企業的利潤 。
2、籌資途徑：提取盈余公積金；未分配利潤。
3、籌資的特點：
優點：不用發生籌資費用；維持公司的控制權分布。
缺點：籌資數額有限
三、股權籌資的優缺點（與債務籌資相比）
優點：
（1）企業穩定的資本基礎：股權資本沒有固定的到期日，無需償還；
（2）企業良好的信譽基礎；
（3）財務風險較小：沒有還本付息的財務壓力。
缺點：
（1）資本成本負擔較重；
（2）控制權變更可能影響企業長期穩定發展；
（3）信息溝通與披露成本較大（特別是上市公司）。
配套習題【單選題】
1.下列各項中，不能作為資產出資的是（ ）。
A．存貨
B．固定資產
C．可轉換債券
D．特許經營權
