一、投資決策指標
| 決策指標 | 特點/優缺點 |
| 凈現值 | 優點： ①適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。 ②能靈活地考慮投資風險，因為折現率中包含投資的風險報酬率要求。 缺點： ①所采用的折現率不易確定。 ②不適用于獨立投資方案的比較決策。 ③凈現值法不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。 |
| 年金凈流量 | ①年金凈流量法是凈現值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現值法。 ②與凈現值法相同，不便于對原始投資額現值不相等的獨立投資方案進行決策。 |
| 現值指數 | ①屬于相對數指標，反映投資效率。 ②可以用于評價原始投資額現值不同的獨立投資方案。 |
| 內含報酬率 | 優點： ①反映投資項目可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解。 ②可用于原始投資額現值不同的獨立投資方案的比較決策。 缺點： ①計算復雜，不易直接考慮投資風險大小。 ②在互斥投資方案決策時，如果各方案原始投資額現值不相等，有時無法作出正確的決策。因為某方案原始投資額低，凈現值小，但內含報酬率可能較高。 |
| 靜態回收期 | 優點： ①計算簡便，易于理解。 ②回收期越短，所冒的風險越小，回收期法是一種較為保守的方法。 缺點： ①靜態回收期沒有考慮貨幣的時間價值。 ②回收期只考慮了未來現金凈流量（或現值）總和中等于原始投資額（或現值）的部分，沒有考慮超過原始投資額（或現值）的部分。 |
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二、指標的計算公式（全部總結+決策原則見余文）
| 決策指標 | 計算方式 |
| 凈現值 | 凈現值（NPV）=未來現金凈流量現值-原始投資額現值 |
| 年金凈流量 | 年金凈流量=現金凈流量總現值（即為凈現值）÷年金現值系數 |
| 現值指數 | 現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值 |
| 內含報酬率 | （1）未來每年現金凈流量相等時（插值法） ①未來每年現金凈流量×年金現值系數-原始投資額現值=0，即： （P/A，IRR，n）=原始投資額現值/每年現金凈流量 ②利用年金現值系數表，采用插值法計算IRR。 （2）未來每年現金凈流量不相等時（逐次測試結合插值法） ①逐次測試找到一個使凈現值大于零，另一個使凈現值小于零的兩個最接近的折現率； ②采用插值法計算IRR。 |
| 靜態回收期 | ①未來每年現金凈流量相等時：靜態回收期=原始投資額÷每年現金凈流量 ②未來每年現金凈流量不相等時：分整數部分和小數部分，分別確認。 |
 | 類比靜態回收期的計算公式，但是考慮了貨幣的時間價值。 |
三、決策原則
| 決策指標 | 決策原則 |
| 凈現值 | ①NPV>0，方案可行，說明方案的實際報酬率高于所要求的報酬率； ②NPV＜0，方案不可取，說明方案的實際投資報酬率低于所要求的報酬率。 ③NPV=0，說明方案的投資報酬剛好達到所要求的投資報酬，方案也可行。 （但一般不會采用） |
| 年金凈流量 | ①年金凈流量指標的結果大于零，說明投資項目的凈現值（或凈終值）大于零，方案的報酬率大于所要求的報酬率，方案可行。 ②在兩個以上壽命期不同的投資方案（互斥方案）比較時，年金凈流量越大，方案越好。 |
| 現值指數 | ①現值指數≥1，說明方案實施后的投資報酬率高于或等于必要報酬率，方案可行； ②現值指數＜1，說明方案實施后的投資報酬率低于必要報酬率，方案不可行。 ③對于獨立投資方案，現值指數越大，方案越好。 |
| 內含報酬率 | 當內含報酬率高于投資人期望的最低投資報酬率時，投資項目可行。 |
| 靜態回收期 | 回收期越短越好。 |
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四、練一練
1、（2018年判斷題）凈現值法可直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。（ ）
參考答案：×
參考解析：凈現值法不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。某項目凈現值小但其壽命期短，另一項目凈現值大，但在較長的壽命期內取得，兩項目壽命期不同， 凈現值是不可比的。
2、（2018年單選題）某投資項目需要在第一年年初投資840萬元，壽命期為10年，每年可帶來營業現金流量180萬元，已知按照必要收益率計算的10年期年金現值系數為7.0，則該投資項目的年金凈流量為（ ）萬元。
A、60
B、120
C、96
D、126
參考答案：A
參考解析：該投資項目的年金凈流量=（180×7-840）/7=60(萬元)。
3、（2014年單選題）已知某投資項目的原始投資額現值為100萬元，凈現值為25萬元，則該項目的現值指數為（ ）。
A、0.25
B、0.75
C、1.05
D、1.25
參考答案：D
參考解析：由“凈現值（NPV）=未來現金凈流量現值-原始投資額現值”可知，未來現金凈流量現值=100+25=125（萬元）；現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值=125/100=1.25。本題選項D正確。
4、（2018年多選題）某項目需要在第一年年初投資76萬元，壽命期為6年，每年末產生現金凈流量20萬元。已知(P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。若公司根據內含報酬率法認定該項目具有可行性，則該項目的必要投資報酬率不可能為（ ）。
A、16%
B、13%
C、14%
D、15%
參考答案：AD
參考解析：根據題目可知：20×（P/A，IRR，6）-76=0，即（P/A，IRR，6）=3.8，所以IRR在14%-15%之間。因為項目具有可行性，所以內含報酬率大于必要投資報酬率，因此，必要投資報酬率不能大于等于15%，選項AD正確。
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