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2018中級會計師《財務(wù)管理》考試要點：第六章第二節(jié)

來源：233網(wǎng)校 2018年8月8日

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2018中級會計師《財務(wù)管理》考試要點：第六章投資管理第二節(jié)投資項目財務(wù)評價指標

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第一節(jié)投資管理概述(略)

第二節(jié)投資項目財務(wù)評價指標

【要點一】財務(wù)評價指標

按照是否考慮貨幣時間價值

1、靜態(tài)評價指標

靜態(tài)回收期

2、報考評價指標

凈現(xiàn)值、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率、報考回收期

按指標的性質(zhì)不同

1、正指標——越大越好

凈現(xiàn)值、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率

2、反指標——越小越好

靜態(tài)回收期、報考回收期

(一)凈現(xiàn)值(NPV)

凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

優(yōu)點：(1)適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。

(2)能靈活地考慮投資風險。

缺點：(1)所采用的貼現(xiàn)率不易確定，如果兩方案采用不同的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)，采用凈現(xiàn)值法不能夠得出正確結(jié)論。

(2)不適用于獨立投資方案的比較決策。

(3)凈現(xiàn)值不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策，需要將壽命期不同的各方案轉(zhuǎn)化為相等壽命期進行比較。

適用范圍：(1)單個新建項目。(2)項目壽命期相同的互斥方案。

(二)年金凈流量(ANCF)

年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)

優(yōu)點：年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法，它適用于期限不同的投資方案決策。

缺點：與凈現(xiàn)值法的缺點相同，不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。

適用范圍：

(1)單個新建項目。

(2)互斥方案。

(三)現(xiàn)值指數(shù)(PVI)

現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值

特點：由于現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與所需投資額現(xiàn)值之比，是一個相對數(shù)指標，反映了投資效率，所以用現(xiàn)值指數(shù)指標來評價獨立投資方案，可以克服凈現(xiàn)值指標不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進行比較和評價的缺點，從而使對方案的分析評價更加合理、客觀。

適用范圍：(1)單個新建項目。(2)項目壽命期相同的獨立投資方案比較決策。

(四)內(nèi)含報酬率(IRR)

1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(年金)

未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0

計算出凈現(xiàn)值為零時的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可找出相應(yīng)的貼現(xiàn)率i，該貼現(xiàn)率就是方案的內(nèi)含報酬率。

2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(逐次測試法)

優(yōu)點：

①內(nèi)含報酬率反映了投資項目可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解。

②對于獨立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過計算各方案的內(nèi)含報酬率，反映各獨立投資方案的獲利水平。

缺點：

①計算復(fù)雜，不易直接考慮投資風險大小。

②在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策。