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第六章 投資管理
說明
1.根據(jù)公式的重要程度,前面標注★★★;★★;★
2.標注頁碼的依據(jù)是2018版中級財管教材；
3.對于該類公式的復(fù)習(xí)說明,請參閱教材進行把握。
★★★P145:項目現(xiàn)金流量
現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本
=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
【備注】很重要的公式，建議自己推導(dǎo)一下幾個公式之間的關(guān)聯(lián)性。
★★P145:固定資產(chǎn)變現(xiàn)的稅收問題
納稅額:(變現(xiàn)價值-賬面價值)×企業(yè)所得稅稅率，如果為正，納稅(現(xiàn)金流出);反之抵稅(現(xiàn)金流入)。
★★幾個計算指標：
| P148 | 凈現(xiàn)值（NPV）=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值 |
| P149 | 年金凈流量（ANCF）=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù) |
| P150 | 現(xiàn)值指數(shù)（PVI）=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值 |
| P151 | 內(nèi)含報酬率是指凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。 |
| P153 | 回收期：不必區(qū)分每年現(xiàn)金凈流量是否相等，只需要把握未來現(xiàn)金凈流量(現(xiàn)值)補償投資額(現(xiàn)值)這基本思路即可，計算上難度并不大。 |
【提示】凈現(xiàn)值≥0，那么年金凈流量≥0，現(xiàn)值指數(shù)≥1，內(nèi)含報酬率≥必要報率;方案可行。反之，方案不可行，以上幾個指標原則上越大越好，但回收期原則上越小越妙。
★★P168:債券投資
債券價值=債券各年利息現(xiàn)值之和+債券到期日面值現(xiàn)值
【提示】利息的計算,本金的歸還,一律用票面要素。
★★P172:股票投資
股票的價值=未來第一期股利/（折現(xiàn)率-增長率）
當(dāng)增長率=0時，股票的價值=股利/折現(xiàn)率
【提示】價值就是未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和,對于證券價值適合,甚至對于項目價值,企業(yè)價值均適合。
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