第五章籌資管理(下)章節習題
一、單項選擇題
1.某企業2015年資產平均占用額為2500萬元，經分析，其中不合理部分300萬元，因為市場行情變差，預計2016年銷售將下降10%，但資金周轉加速4%。根據因素分析法預測2016年資金需要量為（ ）萬元。
A.2160
B.2059.20
C.1900.80
D.2323.30
【答案】C
【解析】2016年資金需要量=（2500-300）×（1-10%）×（1-4%）=1900.80（萬元）。
2.某公司2015年的敏感性資產為1360萬元，敏感性負債為520萬元，銷售收入為2400萬元，經營性資產、經營性負債占銷售收入的百分比不變，公司預計2016年度增加的固定資產是25萬元，預計2016年銷售增長率為5%，銷售凈利率為10%，股利支付率為75%，則2016年需要從外部籌集的資金為（ ）萬元。
A.21
B.20
C.9
D.4
【答案】D
【解析】2016年需要從外部籌集的資金=（1360-520）×5%-2400×（1+5%）×10%×（1-75%）+25=4（萬元）。
二、多項選擇題
1.下列選項中，與經營杠桿系數同方向變化的因素有（ ）。
A.單價
B.固定經營成本
C.單位變動成本
D.利息費用
【答案】BC
【解析】單價、銷售量與經營杠桿系數反方向變化；單位變動成本、固定經營成本與經營杠桿系數同方向變化；利息費用不影響經營杠桿系數的計算。
2.下列有關公司價值分析法的表述正確的有（ ）。
A.沒有考慮貨幣時間價值
B.沒有考慮風險因素
C.適用于對現有資本結構進行調整
D.在公司價值最大的資本結構下，公司的平均資本成本率也是最低的
【答案】CD
【解析】公司價值分析法，是在考慮市場風險的基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優化。這種方法主要用于對現有資本結構進行調整，適用于資本規模較大的上市公司資本結構優化分析。同時，在公司價值最大的資本結構下，公司的平均資本成本率也是最低的。
三、判斷題
1.對于同一公司而言，初創階段的籌資資本成本要高于發展成熟階段的籌資資本成本。（ ）
【答案】√
【解析】企業的經營風險和財務風險共同構成企業總體風險，如果企業經營風險高，財務風險大，則企業總體風險水平高，投資者要求的預期報酬率高，企業籌資的資本成本相應就大。因為公司初創階段的總體風險高于成熟階段的總體風險，所以初創階段的籌資資本成本要高于發展成熟階段的籌資資本成本。
2.因為留存收益的資本成本率的計算與普通股資本成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，所以它與普通股籌資一樣需要發生籌資費用。（ ）
【答案】×
【解析】留存收益的資本成本率，表現為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。
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