2018中級會計《財務管理》第二章常見考點公式:證券資產組合風險與收益
233網校講師助你快速突破考試重難點，【各章考情分析>>點擊試聽】
說明
1.根據公式的重要程度,前面標注★★★;★★;★
2.標注頁碼的依據是2018版中級財管教材；
3.對于該類公式的復習說明,請參閱教材進行把握。
★P36:證券資產組合的風險與收益：
【要求】不要記憶公式,直接記住證券資產組合的預期收益率等于備項資產收益率的加權平均數。
【提示】涉及到加權計算的還有:1.資產組合貝塔系數的計算(p42);2.加權平均資本成本的計算(P122）；
3.加權平均邊際貢獻率的計算(P230)
★★P40:兩項資產組合方差的計算
【要求】需要注意的是,對于相關系數的不同范圍,兩項資產的何變化。相關系數在-1和1之間,當相關系數為1,完全正相關,不會分散任何風險;只要小于1,就能夠分散風險,并且越小分散效應越明顯。
★★★P43:資本資產定價模型
證券資產組合的必要收益率=Rf+βp(Rm-Rf)
【要求】重要公式A必須記憶并靈活運用;
【提示)如果考題中告訴的收益率前面有"風險”定語,如市場股票的平均風險收益率,市場上所有資產的平均風險收益率,那么這個收益率即為"(Rm-Rf)"(風險溢酬）。
【運用】1求證券組合的必要收益率(P44);2計算股權資本成本的方法之一(P122);3確定公司價值分析法中,就股權價值計算的折現率的碥定(P136);4計算股票價值時,投資人要求的必要報酬率Rs的確定(P173)。
★★P53:高低點法(成本性態分析)
單位變動成本=(最高點業務量成本-最低點業務量成本)/(最高點業務量-最低點業務量)
【要求】不必死記硬背,根據高低點,結合成本性態公式,列出二元一次方程組,解之即可。
【提示】選擇高低點一定是業務量(自變量)的高低點,而不是資金(成本)(因變量)的高低點。
【運用】1對混合成本進行分解(P51);2用資金習性預測法來預測資金的占用(逐項分析)(P117)
第二章財務管理基礎:證券資產組合風險與收益試題答案
【例題·單項選擇題】
下列各項中，不能通過證券組合分散的風險是（ ）。
A.非系統性風險
B.公司特別風險
C.可分散風險
D.市場風險
『正確答案』D
『答案解析』證券組合只能分散非系統性風險或公司特別風險或可分散風險，而不能分散市場風險，即系統性風險或不可分散風險。
【例題·單項選擇題】
下列關于β系數的表述中，錯誤的是（ ）。
A.β系數可以是負值
B.無風險資產的β系數等于零
C.β系數可以反映單項資產收益率與市場平均收益率之間的變動關系
D.證券資產組合的β系數通常小于組合內各證券資產β系數的加權平均值
『正確答案』D
『答案解析』如果某資產收益率與市場組合收益率之間的相關系數為負值，則該資產的β系數為負值，選項A正確；無風險收益率的標準差為零，依據β系數的定義公式，則無風險資產的β系數也為零，選項B正確；單項資產的β系數是指可以反映單項資產收益率與市場平均收益率之間變動關系的一個量化指標，選項C正確；系統風險無法被分散，證券資產組合的β系數等于組合內各證券資產β系數的加權平均值，選項D錯誤
【例題·單項選擇題】（2015）
當某上市公司的β系數大于0時，下列關于該公司風險與收益表述中，正確的是（ ）。
A.系統風險高于市場組合風險
B.資產收益率與市場平均收益率呈同向變化
C.資產收益率變動幅度小于市場平均收益率變動幅度
D.資產收益率變動幅度大于市場平均收益率變動幅度
『正確答案』B
『答案解析』β系數是反映資產收益率與市場平均收益率之間變動關系的一個量化指標，β系數大于零，則說明資產收益率與市場平均收益率呈同向變化，所以選項B正確；市場組合的β系數＝1，由于不知道該上市公司β系數的具體數值，所以無法判斷該上市公司系統風險與市場組合系統風險誰大誰小，也無法判斷該上司公司資產收益率與市場平均收益率之間變動幅度誰大誰小。
【例題·多項選擇題】
關于證券資產組合，下列說法中，正確的有（ ）。
A.證券資產組合的收益率等于組合內各個證券收益率的加權平均數
B.證券資產組合的風險等于組合中各個證券風險的加權平均數
C.證券資產組合的風險大小受組合內各證券資產收益率的相關程度的影響
D.在風險分散過程中，隨著證券資產組合中資產數目的增加，分散風險的效應會越來越明顯
『正確答案』AC
『答案解析』由于風險分散效應的存在，證券組合的風險通常小于組合中各個證券風險的加權平均數，選項B錯誤；組合內資產種類越多，風險分散效應越強。當資產的個數增加到一定程度時，證券資產組合的風險程度將趨于平穩，這時組合風險的降低將非常緩慢直到不再降低，選項D錯誤。
【例題·多項選擇題】
下列關于資產收益率的相關系數的表述中，正確的有（ ）。
A.若兩種資產的收益率之間負相關，則相關系數的絕對值越大，所形成的投資組合風險分散效應越弱
B.組合內各資產收益率的相關系數只對投資組合的風險產生影響，而不會影響投資組合的收益
C.若兩種資產收益率的相關系數為0，表明兩種資產收益率之間沒有相關性，無法產生風險分散效應
D.只要相關系數小于1，則投資組合的標準差一定小于單項資產標準差的加權平均數
『正確答案』BD
『答案解析』若兩種資產的預期收益率之間負相關，則相關系數的絕對值越大，越接近于－1（完全負相關），所形成的投資組合風險分散效應越強，選項A錯誤；投資組合的收益率是組合內各資產收益率的加權平均值，相關系數的大小對于投資組合的預期收益沒有影響，選項B正確；如果兩種資產之間的相關系數為1，則形成的投資組合沒有風險分散效應，選項C錯誤；當相關系數等于1即完全正相關時，投資組合不產生風險分散效應，即組合的標準差等于組合內各單項資產標準差的加權平均數，若相關系數小于1，則投資組合的標準差一定小于單項資產標準差的加權平均數，選項D正確。
【例題·多項選擇題】（2014）
證券投資的風險分為可分散風險和不可分散風險兩大類，下列各項中，屬于可分散風險的有（ ）。
A.研發失敗風險
B.生產事故風險
C.通貨膨脹風險
D.利率變動風險
『正確答案』AB
『答案解析』可分散風險是特定企業或特定行業所特有的，與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關。
【例題·判斷題】
由兩種完全正相關的股票組成的證券組合不能抵消任何風險。（ ）
『正確答案』√
『答案解析』完全正相關（相關系數＝1）時，兩種證券組合的風險等于組合內兩種證券風險的加權平均值，此時不存在風險分散效應。
【例題·判斷題】
市場組合的風險，只能用β系數衡量，不能用標準差衡量。（ ）
『正確答案』×
『答案解析』β系數是衡量系統風險的指標，標準差是衡量整體風險的指標。由于包含了所有的資產，市場組合中的非系統風險已經被消除，市場組合的風險，就是市場風險或系統風險，即可以用市場組合收益率的標準差衡量，也可以用β系數衡量。
【例題·判斷題】
在資產組合中，單項資產β系數不盡相同，通過替換資產組合中的資產或改變資產組合中不同資產的價值比例，可能改變該組合的風險大小。（ ）
『正確答案』√
『答案解析』資產組合的β系數等于各單項資產β系數的加權平均數，因此替換資產組合中的資產或改變組合中不同資產的價值比例，可能會改變組合β系數的大小，而從改變組合風險的大小。
【本文是233網校原創文章，轉載請注明來自233網校，否則，違者必究!】
備考輔導：2018年中級會計師備考大作戰
