真題考點解析:財務杠桿系數【高效備考，講師解密90%核心考點，免費試聽>>】

財務杠桿系數的性質

①財務杠桿是預測模型，即：依據“基期”數據計算的是“下期”財務杠桿系數；

②財務杠桿系數是EBIT的函數，不同的EBIT水平具有不同的財務杠桿系數，EBIT越高，財務杠桿系數越低，財務杠桿作用越弱，EBIT＝0時，DFL＝0；

③在利潤總額（或普通股收益）＞0的狀態下，只要存在固定資本成本，財務杠桿系數恒大于1，即財務杠桿作用一定存在，但會隨著利潤總額的上升而減弱；

④固定資本成本越高，財務杠桿作用越強、財務杠桿系數越大，如果企業不存在固定資本成本，則不存在財務杠桿作用，此時的財務杠桿系數＝1（若所得稅稅率和普通股股數不變，每股收益與息稅前利潤等比例變動，無放大效應）；

⑤當息稅前利潤＝利息（利潤總額＝0）時，普通股收益＝0，此時財務杠桿系數無窮大，表明經營收益剛好抵償債務利息，在這種狀態下，財務杠桿作用會很強。

考點練習：單選題

甲企業2011至2013年，利息費用均保持不變，一直為20萬元。根據簡化公式計算得出的2011年、2012年和2013年的財務杠桿系數分別為1.5、2.0和3.0，2012年的資本化利息為10萬元，則2012年的利息保障倍數為（　）。

A、1

B、1.5

C、2

D、4/3

【答案】A

【解析】2013年的財務杠桿系數＝2012年的息稅前利潤/（2012年的息稅前利潤－利息費用）＝2012年的息稅前利潤/（2012年的息稅前利潤－20）＝3.0，由此可知，2012年的息稅前利潤＝30（萬元），2012年的利息保障倍數＝30/（20＋10）＝1。

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