第四節 基金投資
本節大綱要求：
1.掌握投資基金的含義、種類;
2.掌握投資基金的價值與收益率的計算;
3.掌握基金投資的優缺點
本節具體內容：
一、 投資基金的含義
投資基金，是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發行基金股份或受益憑證等有價證券聚集眾多的不確定投資者的出資，交由專業投資機構經營運作，以規避投資風險并謀取投資收益的證券投資工具。
二、投資基金的種類
(一)根據組織形態的不同，可分為契約型基金和公司型基金。
1.契約型基金
契約型基金又稱為單位信托基金，是指把受益人(投資者)、管理人、托管人三者作為基金的當事人，由管理人與托管人通過簽訂信托契約的形式發行受益憑證而設立的一種基金。
契約型基金由基金管理人負責基金的管理操作;由基金托管人作為基金資產的名義持有人，負責基金資產的保管和處置，對基金管理人的運作實行監督。
【2005年多選.】契約型基金又稱單位信托基金，其當事人包括( )。
A. 受益人 B. 管理人
C. 托管人 D. 投資人
答案：ABCD
2.公司型基金
公司型基金是按照公司法以公司形態組成的，它以發行股份的方式募集資金，一般投資者購買該公司的股份即為認購基金，也就成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益。
3.契約型基金與公司型基金的比較
|
項目 |
資金性質 |
投資者地位 |
基金運營依據 |
|
契約型基金 |
信托財產 |
基金契約的當事人之一，即受益人，沒有管理基金資產的權利 |
基金契約 |
|
公司型基金 |
公司法人的資本 |
公司的股東，以股息或紅利形式取得收益，享有管理基金資 |
公司章程 |
(二)根據變現方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金。
1.封閉式基金
封閉式基金是指基金的發起人在設立基金時，限定了基金單位的發行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內不再接受新的投資。基金單位的流通采取在交易所上市的辦法，通過二級市場進行競價交易。
2.開放式基金
開放式基金是指基金發起人在設立基金時，基金單位的總數是不固定的，可視經營策略和發展需要追加發行。投資者也可根據市場狀況和各自的投資決策，或者要求發行機構按現期凈資產值扣除手續費后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增加基金單位份額的持有比例。
3.封閉式基金與開放式基金的比較
|
項目 |
固定封閉期 |
基金單位發行規模 |
基金單位轉讓 |
基金單位的交易價格計算標準 |
投資策略 |
|
封閉式基金 |
有 |
在招募說明書中列明其基金規模 |
在封閉期限內不能要求基金公司贖回 |
買賣價格受市場供求關系的影響，并不必然反映公司的凈資產值 |
基金單位數不變，資本不會減少可進行長期投資 |
|
開放式基金 |
沒有 |
沒有發行規模限制 |
可以在首次發行結束一段時間（多為3個月）后，隨時向基金管理人或中介機構提出購買或贖回申請。 |
交易價格則取決于基金的每單位凈資產值的大小，基本不受市場供求影響 |
基金資產不能全部用來投資，更不能把全部資產用來進行長線投資，必須保持基金資產的流動性 |
【2008年單選】.基金發起人在設立基金時，規定了基金單位的發行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，在一定時期內不再接受新投資，這種基金稱為( )。
A.契約型基金 B.公司型基金 C.封閉式基金 D.開放式基金
答案：C
(三)根據投資標的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權基金、認股權基金、專門基金等。
三、投資基金的價值與報價
1.基金的價值 ----取決于基金凈資產的現在價值。
2.基金單位凈值---也稱為單位凈資產值或單位資產凈值
基金單位凈值是在某一時點每一基金單位(或基金股份)所具有的市場價值，是評價基金價值的最直觀指標。
計算公式為：
注意：基金負債總額是固定的，包括以基金名義對外融資借款以及付給投資者的分紅、應付給基金管理人的經理費等。
所以基金凈資產價值主要取決于基金總資產的價值，即資產總額的市場價值。
3.基金的報價
封閉式基金在二級市場上競價交易，其交易價格由供求關系和基金業績決定，圍繞基金單位凈值上下波動。
開放型基金的柜臺交易價格完全以基金單位凈值為基礎，通常采用兩種報價形式：認購價(賣出價)和贖回價(買入價)。
基金認購價=基金單位凈值+首次認購費
基金贖回價=基金單位凈值-基金贖回費
四、基金收益率
基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產的價值變化來衡量。
【05年判斷】投資基金的收益率是通過基金凈資產的價值變化來衡量的。 ( )
答案：對
【例題5-7】
假設某基金持有的某三種股票的數量分別為10萬股、50萬股和100萬股，每股的收盤價分別為30元、20元和10元，銀行存款為1000萬元，該基金負債有兩項：對托管人或管理人應付未付的報酬為500萬元，應付稅金為500萬元，已售出的基金單位為2000萬，
要求：計算基金單位凈值。
解答：
基金凈資產價值總額
=基金資產總額-基金負債總額
=10×30+50×20+100×10+1000-500-500
=2300(萬元);
基金單位凈值
=基金凈資產價值總額/基金單位總份額
=2300/2000
=1.15(元)
第五節 流動負債管理
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