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1．榨油廠可以利用豆油期貨進行賣出套期保值的情形是（　C?。?。[2010年5月真題]

A．大豆現貨價格遠高于期貨價格

B．三個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲

C．擔心豆油價格下跌

D．豆油現貨價格遠高于期貨價格

【解析】賣出套期保值的目的是防范現貨市場價格下跌的風險，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。

2．企業的現貨頭寸屬于空頭的情形是（　C　）。[2013年3月真題]

A．計劃在未來賣出某商品或資產

B．持有實物商品或資產

C．已按某固定價格約定在未來出售某商品或資產，但尚未持有實物商品或資產

D．已按固定價格約定在未來購買某商品或資產

【解析】現貨頭寸可以分為多頭和空頭兩種情況：①當企業已按某固定價格約定在未來出售某商品或資產，但尚未持有實物商品或資產時，該企業處于現貨的空頭；②當企業持有實物商品或資產，或者已按固定價格約定在未來購買某商品或資產時，該企業處于現貨的多頭。

3．套期保值是通過建立（　A?。C制，以規避價格波動風險的一種交易方式。[2011年9月真題]

A．期貨市場與現貨市場之間盈虧沖抵

B．以小博大的杠桿

C．期貨市場代替現貨市場

D．買空賣空的雙向交易

【解析】套期保值(Hedging)，又稱避險、對沖等。廣義上的套期保值是指企業在一個或一個以上的工具上進行交易，預期全部或部分對沖其生產經營中所面臨的價格風險的方式。套期保值的核心是“風險對沖”，也就是將期貨工具的盈虧與被套期保值項目的盈虧形成一個相互沖抵的關系，從而規避因價格變動帶來的風險。

4．賣出套期保值是為了（　A　）。[2012年5月真題]

A．回避現貨價格下跌的風險

B．回避期貨價格上漲的風險

C．獲得期貨價格上漲的收益

D．獲得現貨價格下跌的收益

【解析】套期保值分為兩種：一種是用來回避未來某種商品或資產價格下跌的風險，稱為賣出套期保值；另一種是用來回避未來某種商品或資產價格上漲的風險，稱為買人套期保值。

5．下面對套期保值者的描述正確的是（　B?。2010年5月真題]

A．熟悉品種，對價格預測準確

B．利用期貨市場轉移價格風險

C．頻繁交易，博取利潤

D．與投機者的交易方向相反

【解析】套期保值者(Hedger)是指通過持有與其現貨市場頭寸相反的期貨合約，或將期貨合約作為其現貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖現貨市場價格風險的機構和個人。他們可以是生產者、加工者、貿易商和消費者，也可以是銀行、券商、保險公司等金融機構。

6．某鋼材貿易商簽訂供貨合同，約定在三個月后按固定價格出售鋼材，但手頭尚未有鋼材現貨。此時該貿易商的現貨頭寸為（　D?。2012年9月真題]

A．既不是多頭也不是空頭

B．多頭

C．既是多頭也是空頭

D．空頭

【解析】現貨頭寸可以分為多頭和空頭兩種情況。當企業已按某固定價格約定在未來出售某商品或資產，但尚未持有實物商品或資產時，該企業處于現貨的空頭。

7．對于賣出套期保值的理解，錯誤的是（　A?。?。[2011年5月真題]

A．只要現貨市場價格下跌，賣出套期保值就能對交易實現完全保值

B．目的在于回避現貨價格下跌的風險

C．避免或減少現貨價格波動對套期保值者實際售價的影響

D．適用于在現貨市場上將來要賣出商品的人

【解析】賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。其目的就在于防范現貨市場價格下跌風險。事實上，完全套期保值是一種理想化的情形，現實中套期保值操作的效果更可能是不完全套期保值或非理想套期保值(ImperfectHedg-ing)，即兩個市場盈虧只是在一定程度上相抵，而非剛好完全相抵。

8．套期保值可以分為（　AB?。﹥煞N最基本的操作方式。[2013年3月真題]

A．賣出套期保值

B．買人套期保值

C．經銷商套期保值

D．生產者套期保值

【解析】套期保值的目的是回避價格波動風險，而價格的變化無非是下跌和上漲兩種情形。與之對應，套期保值分為兩種：一種是用來回避未來某種商品或資產價格下跌的風險，稱為賣出套期保值；另一種是用來回避未來某種商品或資產價格上漲的風險，稱為買入套期保值。

9．以下屬于套期保值者特點的是（　ABD　）。[2012年9月真題]

A．生產、經營或投資規模通常較大

B．持有期貨頭寸方向比較穩定且持有時間較長

C．偏好高風險

D．生產、經營或投資活動面臨較大的價格風險

【解析】一般來說，套期保值者具有的特點是：①生產、經營或投資活動面臨較大的價格風險；②避險意識強，希望利用期貨市場規避風險；③生產、經營或投資規模通常較大，且具有一定的資金實力和操作經驗；④套期保值操作上，所持有的期貨合約頭寸方

向比較穩定，且保留時間長。

10．利用期貨交易實現“風險對沖”須具備（　BCD　）等條件。[2012年5月真題]

A．期貨合約的月份一定要與現貨市場買賣商品的時間對應起來

B．期貨頭寸持有的時間段要與現貨市場承擔風險的時間段對應起來

C．期貨頭寸應與現貨頭寸相反，或作為現貨市場未來要進行的交易的替代物

D．期貨品種及合約數量的確定應保證期貨與現貨頭寸的價值變動大體相當

【解析】利用期貨工具進行套期保值操作，要實現“風險對沖”，必須具備以下條件：①期貨品種及合約數量的確定應保證期貨與現貨頭寸的價值變動大體相當；②期貨頭寸應與現貨頭寸相反，或作為現貨市場未來要進行的交易的替代物；③期貨頭寸持有的時間段要與現貨市場承擔風險的時間段對應起來。