期權交易的簡單策略及應用

10-16(2010年5月多選題)下列對買進看漲期權交易的分析正確的有(　　)。

A、平倉收益=權利金賣出價一買入價

B、履約收益=標的物價格一執行價格一權利金

C、最大損失是全部權利金，不需要交保證金

D、隨著合約時間的減少，時間價值會一直上漲

【答案】ABC

【解析】對買進看漲期權交易而言，隨著合約時間的減少，時間價值會一直下跌。

10-17(2010年5月單選題)在期權交易中，買入看漲期權最大的損失是(　　)。

A、期權費

B、無窮大

C、零

D、標的資產的市場價格

【答案】A

【解析】當交易者預期某金融資產的市場價格將上漲時，他可以購買該基礎金融工具的看漲期權。如果預測失誤，市場價格下跌，且跌至協議價格之下，那么可以選擇放棄執行期權。這時期權購買者損失有限，買入看漲期權所支付的期權費就是最大損失。

10-18(2010年5月計算分析題)某投資者5月份以5美元/盎司的權利金買進1張執行價為400美元/盎司的6月份黃金看跌期權，又以4、5美元 /盎司的權利金賣出1張執行價為400美元/盎司的6月份黃金看漲期權，再以市場價398美元/盎司買進1手6月份的黃金期貨合約，則該投資者到期結算可以獲利(　　)美元。

A、2、5

B、2

C、1、5

D、0、5

【答案】C

【解析】該投資者在買人看跌期權、賣出看漲期權的同時，買入相關期貨合約，這種交易屬于轉換套利。轉換套利的利潤=(看漲期權權利金一看跌期權權利金)一(期貨價格一期權執行價格)=(4、5―5)一(398―400)=1、5(美元)。

10-19(2010年5月計算分析題)某投資者于2008年5月份以3、2美元/盎司的權利金買入一張執行價格為380美元/盎司的8月黃金看跌期權，以4、3美元/盎司的權利金賣出一張執行價格為380美元/盎司的8月黃金看漲期權;以380、2美元/盎司的價格買進一張8月黃金期貨合約，合約到期時黃金期貨價格為356美元/盎司，則該投資者的利潤為(　　)美元/盎司。

A、0、9

B、1、1

C、1、3

D、1、5

【答案】A

【解析】投資者買人看跌期權到8月執行期權后盈利：380―356―3、2=20、8(美元/盎司);投資者賣出的看漲期權在8月份對方不會執行，投資者盈利為權利金4、3(美元/盎司);投資者期貨合約平倉后虧損：380、2―356=24、2(美元/盎司);投資者凈盈利：20、8+4、3― 24、2=0、9(美元/盎司)。