跨期套利

5-6(2010年5月多選題)下列適合進行牛市套利的商品有(　　)。

A、木材

B、橙汁

C、可可

D、豬肚

【答案】ABD

【解析】適用于牛市套利的可儲存的商品，除了包括小麥在內的谷物類商品之外，還包括大豆及其豆制品、糖、橙汁、膠合板、木材、豬肚和銅。

5-7(2010年5月多選題)下列不屬于反向市場熊市套利的市場特征的有(　　)。

A、供給過旺，需求不足

B、近期月份合約價格上升幅度大于遠期月份合約

C、近期合約價格高于遠期合約價格

D、近期月份合約價格下降幅度小于遠期月份合約

【答案】BD

【解析】對于反向市場熊市套利，現貨價格高于期貨價格，遠期合約和近期合約的價差會縮小，賣出近期合約買人遠期合約，可以獲利。

5-8(2010年5月單選題)上海期貨交易所3月份銅合約的價格是63200元/噸，5月份銅合約的價格是63000元/噸。某投資者采用熊市套利(不考慮傭金因素)，則下列選項中可使該投資者獲利最大的是(　　)。

A、3月份銅合約的價格保持不變，5月份銅合約的價格下跌了50元/噸

B、3月份銅合約的價格下跌了70元/噸，5月份銅合約的價格保持不變

C、3月份銅合約的價格下跌了250元/噸，5月份銅合約的價格下跌了170元/噸

D、3月份銅合約的價格下跌了170元/噸，5月份銅合約的價格下跌了250元/噸

【答案】C

【解析】當市場是熊市時，一般來說，較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠期合約價格的下降幅度。在反向市場上，近期價格要高于遠期價格，熊市套利是賣出近期合約同時買入遠期合約。在這種情況下，熊市套利可以歸人賣出套利這一類中，則只有在價差縮小時才能夠盈利。1月份時的價差為63200― 63000=200(元/噸)，所以只要價差小于200元/噸即可。

5-9(2009年6月判斷題)根據交易者在市場中所建立的交易部位不同，跨期套利可以分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利3種。(　　)

【答案】√

【解析】根據所買賣的期貨合約交割月份及買賣方向的不同，跨期套利可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利3種。

5-10(2009年6月多選題)熊市套利者可以獲利的市況有(　　)。

A、近期合約價格小幅上升，遠期合約價格大幅度上升

B、遠期合約價格小幅上升，近期合約價格大幅度上升

C、近期月份合約價格下降得比遠期月份合約價格快

D、近期月份合約價格下降得比遠期月份合約價格慢

【答案】AC

【解析】當市場出現供給過剩，需求相對不足時，一般來說，較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠期合約價格的下降幅度，或者較近月份的合約價格上升幅度小于較遠合約價格的上升幅度。無論是正向市場還是在反向市場，在這種情況下，賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約進行套利，盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為熊市套利。