第二節期權價格及影響因素
　　期權價格及取值范圍
　　10-7(2010年5月多選題)關于期權的內涵價值，下列說法中正確的有（　?。?。
　　A．內涵價值指立即履行期權合約時可以獲得的總利潤
　　B．內涵價值為正、為負還是為零決定了期權權利金的大小
　　C．實質期權的內涵價值一定大于虛值期權的內涵價值
　　D．兩平期權的內涵價值一定小于虛值期權的內涵價值
　　【答案】ABC
　　【解析】期權的內涵價值指立即履行期權合約時可以獲得的總利潤，內涵價值為正、為負還是為零決定了期權權利金的大小，兩平期權的內涵價值一定大于虛值期權的內涵價值。
　　10-8(2010年5月單選題)某投資者買入一份看漲期權，在某一時點，該期權的標的資產市場價格大于期權的執行價格，則在此時該期權是一份（　　）。
　　A．實值期權
　　B．虛值期權
　　C．平值期權
　　D．零值期權
　　【答案】A
　　【解析】實值期權是指如果期權立即執行，買方具有正的現金流；平值期權是指如果期權立即執行，買方的現金流為零；虛值期權是指如果期權立即執行，買方具有負的現金流。對于看漲期權，當市場價格>協定價格時，為實值期權，即本題中的期權為實值期權。
　　例10-9(2010年5月單選題)在進行期權交易的時候，需要支付保證金的是（　?。?BR>　　A．期權多頭方
　　B．期權空頭方
　　C．期權多頭方和期權空頭方
　　D．都不用支付
　　【答案】B
　　【解析】由于期權的空頭承擔著無限的義務，所以為了防止期權的空頭方不承擔相應的義務，就需要他們繳納一定的保證金予以約束。
　　例10-10(2010年5月單選題)美式期權的期權費比歐式期權的期權費（　?。?BR>　　A．低
　　B．高
　　C．費用相等
　　D．不確定
　　【答案】B
　　【解析】美式期權比歐式期權更靈活一些，因而期權費也高些。
　　例10-11(2010年5月單選題)某投資者擁有敲定價格為840美分／蒲式耳的3月大豆看漲期權，最新的3月大豆成交價格為839．25美分／蒲式耳。那么，該投資者擁有的期權屬于（　　）。
　　A．實值期權
　　B．深度實值期權
　　C．虛值期權
　　D．深度虛值期權
　　【答案】C
　　【解析】對于該看漲期權而言，由于執行價格高于當時的期貨合約價格，所以該投資者擁有的期權是虛值期權。
　　10-12(2010年5月判斷題)時間價值的有無和大小同內涵價值的大小有關，尤其是當期權處于極度實值或極度虛值時。（　?。?BR>　　【答案】√
　　【解析】時間價值=權利金一內涵價值。
　　例10-13(2010年5月判斷題)一般來講，期權剩余的有效日期越長，其時間價值越小。（　　）
　　【答案】×
　　【解析】一般來講，期權剩余的有效日期越長，其時間價值就越大。
　　例10-14(2010年5月單選題)某投資者買進執行價格為280美分／蒲式耳的7月小麥看漲期權，權利金為15美分／蒲式耳。賣出執行價格為290美分／蒲式耳的7月小麥看漲期權，權利金為11美分／蒲式耳。則其損益平衡點為（　?。┟婪郑咽蕉?BR>　　A．290
　　B．284
　　C．280
　　D．276
　　【答案】B
　　【解析】該投資者采用的是多頭看漲期權垂直套利，凈權利金為4，損益平衡點=280+4=284。
　　影響期權價格的基本因素
　　10-15(2010年5月單選題)關于期權價格的敘述正確的是（　　）。
　　A．期權有效期限越長，期權價值越大
　　B．標的資產價格波動率越大，期權價值越大
　　C．無風險利率越小，期權價值越大
　　D．標的資產收益越大，期權價值越大
　　【答案】B
　　【解析】對于美式期權而言，期權有效期限越長，期權價值越大；由于分為靜態和動態兩個角度，無風險利率的變動無法確定；標的資產收益對看漲和看跌期權有不同的影響。