定義與核心區別
1、正向市場：現貨價格 < 期貨價格，或近月合約價格 < 遠月合約價格。
特征：市場預期未來供應充足，期貨價格包含持倉成本（倉儲費、利息等）。
價格曲線：呈現上升趨勢
2、反向市場：現貨價格 > 期貨價格，或近月合約價格 > 遠月合約價格。
特征：現貨短缺或市場預期未來供過于求，期貨價格貼水現貨。
價格曲線：呈現下降趨勢
高頻考點判斷技巧
1、直接比較法
①若題目給出現貨與期貨價格，直接計算基差：
基差 = 現貨價格 - 期貨價格
基差為負 → 正向市場（期貨升水）。
基差為正 → 反向市場（期貨貼水）。
②若題目給出不同月份合約價格：
遠月合約價格 > 近月合約價格 → 正向市場。
近月合約價格 > 遠月合約價格 → 反向市場。
2、案例分析
正向市場典型場景：農產品豐收季節，現貨供應充足，期貨價格因持倉成本高于現貨。
反向市場典型場景：原油管道事故導致現貨短缺，期貨市場預期未來供應恢復，價格下跌。
出題陷阱與應對策略
陷阱 1：混淆不同品種特性
例：黃金期貨通常為正向市場（持倉成本高），但極端事件下可能轉為反向市場。
應對：結合題目背景信息，優先看價格關系而非主觀臆斷。
例題：2025 年 5 月，黃金期貨合約價格如下：
6 月合約：1850 美元 / 盎司
12 月合約：1830 美元 / 盎司
現貨價格：1860 美元 / 盎司
問題：此時黃金市場屬于？
A. 正向市場
B. 反向市場
C. 無法判斷
D. 平值市場
現貨價格（1860）> 期貨價格（1850/1830），且近月合約（6 月）> 遠月合約（12 月），符合反向市場定義。
陷阱點：黃金通常為正向市場，但需根據題目數據判斷。
陷阱 2：干擾性數據
例：題目給出多個月份合約價格，但僅部分月份符合趨勢。
應對：重點關注近月與遠月合約的價差方向，忽略短期波動。
例題：某商品期貨合約價格如下：
1 月合約：5000 元 / 噸
5 月合約：5200 元 / 噸
9 月合約：5100 元 / 噸
12 月合約：5300 元 / 噸
問題：該市場屬于？
A. 正向市場
B. 反向市場
C. 近月合約價格異常
D. 遠月合約價格異常
近月（1 月）<遠月（12 月），符合正向市場 “近低遠高” 的核心特征。
陷阱點：中間月份（9 月）價格波動不影響整體趨勢判斷。
陷阱 3：基差計算方向錯誤
例：誤將期貨價格 - 現貨價格作為基差。
應對：牢記基差定義（現貨 - 期貨），避免符號混淆。
例題：2025 年 3 月，銅現貨價格為 68000 元 / 噸，5 月期貨合約價格為 67500 元 / 噸。
問題：此時基差及市場結構為？
A. 基差 - 500 元，正向市場
B. 基差 500 元，反向市場
C. 基差 - 500 元，反向市場
D. 基差 500 元，正向市場
基差 = 現貨價格 - 期貨價格 = 68000-67500=+500 元。
基差為正 → 反向市場（現貨升水期貨）。
陷阱點：常見錯誤為基差計算方向錯誤（期貨 - 現貨），導致市場結構誤判。
速記口訣：
正向市場：現 < 期，近 < 遠，基差負，曲線升。
反向市場：現 > 期，近 > 遠，基差正，曲線降。
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