第一節金融期貨概述

多項選擇題(以下各小題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目 要求選項的代碼填入括號內)

1.與商品期貨相比，金融期貨的特點包括(　　)。[2010年3月真題]

容易發生逼倉行情

B.期貨套利更容易進行

C.全部利用現金交割

D.交割便利

【解析】商品期貨合約的標的物是有形的商品，而金融期貨合約的標的物卻是無形的金融 工具或金融產品。金融期貨表現出以下特點：①金融期貨的交割具有極大的便利性; ②金融期貨的交割價格盲區大大縮小;③金融期貨中期現套利交易更容易進行;④金融 期貨中逼倉行情難以發生。有的金融期貨通過實物交割。

2.金融期貨合約的標的包括(　　)。[2009年11月真題]

A.股票指數

B.外匯

C.利率工具

D.有價證券

【解析】金融期貨是指以金融工具或金融產品作為標的物的期貨交易方式，如外匯、債券、股票指數等。主要金融期貨有外匯期貨、利率期貨、股指期貨和股票期貨等。

3.在世界金融期貨史上，逼倉行情較少發生是因為(　　)。

A.強大的期現套利力量的存在，會促使期貨、現貨價格趨同

B.—些實杼現金交割的期貨品種，期貨合約的最后交割價與現貨價強制收斂

C.金融現貨市場是一個龐大的市場，莊家很難操縱

D.金融現貨市場相對于商品現貨市場流動性差

【解析】逼倉是指交易者利用資金或持有現貨優勢，控制期貨交易頭寸數額或壟斷現貨可 交割商品的供給，來達到操縱期貨市場價格目的的交易行為，其直接后果是使期貨市場 價格嚴重地背離現貨市場的真實供求價格。在世界金融期貨史上，逼倉行情卻較少發生， 這是因為：①金融現貨市場是一個龐大的市場，莊家操縱不了;②強大的期現套利力量 的存在，會促使期貨、現貨價格趨同;③一些實行現金交割的金融期貨，期貨合約最后 的交割價就是當時的現貨價，這等于是建立了一個強制收斂的保證制度，徹底杜絕了逼 倉行情發生的可能。D項屬于金融期貨中期現套利交易(Arbitrage)更容易進行的原因。

4.通常來說，金融期貨可分為(　　)。

A.黃金期貨

B.外匯期貨

C.利率期貨

D.股票指數期貨

【解析】根據期貨合約標的物的不同性質，通常將金融期貨分為三大類：外匯期貨、利率 期貨和股票指數期貨(包括股票期貨)。

5.下列屬于外匯期貨產生背景的有(　　)。

A.由于多次美元危機，最終導致了固定匯率制的崩潰

B.各國經濟發展權況不平衡是匯率動蕩的根本原因

C.在浮動匯率制下匯率波動頻繁，外匯風險增大

D.金融商品的持有者面臨日益嚴重的匯率風險

6.下列金融期貨合約中，由CBOT推出的有(　　)。

A.政府國民抵押協會抵押憑證期貨合約

B.美國長期國債期貨合約

C.3個月歐洲美元定期存款合約

D.主要市場指數(MMI)期貨合約

【解析】C項，3個月歐洲美元定期存款合約是1981年12月由IMM推出的。

7.下列關于歐洲美元的說法，正確的有(　　)。

A.歐洲美元是存放于歐洲的非美國銀行或美國銀行分支機構的美元存款

B.IMM推出的歐洲美元期貨合約一直是非常活躍的外匯期貨合約

C.IMM推出的歐洲美元期貨合約是美國首次釆用現金交割的期貨合約

D.歐洲美元之所以冠以“歐洲”兩字，是因為最初起源于歐洲而已

【解析】歐洲美元是指一切存放于美國境外的非美國銀行或美國銀行設在境外的分支機構 的美元存款;IMM推出的歐洲美元期貨合約一直是非常活躍的利率期貨品種。

8.下列對商品期貨與金融期貨的描述，正確的有(　　)。

A.商品期貨合約的標的物是有形的商品;金融期貨合約的標的物是無形的金融工具或 金融產品

B.商品期貨進行實物交割時，存在著很大的交割成本;金融期貨由于都采用現金交割，

不存在運輸成本和入庫出庫費，可以減少交割成本給交易雙方帶來的損耗

C.商品期貨中，投機者一般不采用期現套利交易;金融期貨中，期現套利更容易實現

D.目前在期貨交易發達國家或地區，金融期貨成交量大大超過商品期貨，成為期貨交 易中成交量最大的種類

【解析】金融期貨并不全采用現金交割，像股價指數期貨以及歐洲美元定期存款等品種的 交割一般采取現金結算，有些金融期貨(如外匯期貨和各種債券期貨)也要發生實物交 收，但由于這些產品具有同質性以及基本上不存在運輸成本，其交割也比普通商品期貨 便利得多。

參考答案：1BD 2ABCD 3ABC 4BCD 5ABCD 6ABD 7CD 8ACD

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