1.基差公式中所指的期貨價(jià)格通常是(　　)的期貨價(jià)格。[2010年9月真題]

A.最近交割月

B.最遠(yuǎn)交割月

C.居中交割月

D.當(dāng)年交割月

2.4月18日，5月份玉米期貨價(jià)格為1750元/噸，7月份玉米期貨價(jià)格為1800元/噸，9月份玉米期貨價(jià)格為1830元/噸，該市場(chǎng)為(　　)。[2010年6月真題]

A.熊市

B.牛市

C.反向市場(chǎng)

D.正向市場(chǎng)

3.下列銅期貨基美的變化中，屬于基差走強(qiáng)的是(　　)。[2010年3月真題]

A.基差從1000元/噸變?yōu)?00元/噸

B.基差從1000元/噸變?yōu)?200元/噸

C.基差從-1000元/噸變?yōu)?20元/噸

D.基差從-1000元/噸變?yōu)?1200元/噸

4.8月1日，張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元/噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元/噸，則豆油的基差為(　　)元/噸。[2009年11月真題]

A.250

B.-50

C.-250

D.50

5.基差為正且數(shù)值增大，屬于(　　)。

A.反向市場(chǎng)基差走弱

B.正向市場(chǎng)基差走弱

C.正向市場(chǎng)基差走強(qiáng)

D.反向市場(chǎng)基差走強(qiáng)

6.若2010年7月20日小麥基差為“l(fā)Ocentsunder"，這表示(　　)。

A.7月20日的小麥現(xiàn)貨價(jià)格低于8月份的小麥期貨價(jià)格10美分

B.8月份的小差現(xiàn)貨價(jià)格低于8月份的小麥期貨價(jià)格10美分

C.7月20日的小麥期貨價(jià)格低于8月份的小麥現(xiàn)貨價(jià)格10美分

D.8月份的小i期貨價(jià)格低于8月份的小麥現(xiàn)貨價(jià)格10美分

7.基差值存在隨到期日收斂現(xiàn)象，某年3月到期的期貨合約，以下哪一種現(xiàn)象為真?(　　)

A.2月15日的基差值一定大于2月20日的基差值

B.2月15日的基差值一定小于2月20日的基差值

C.于到期日時(shí)，基差值為0

D.于到期日前，基差值均維持固定

8.基差走弱時(shí)，卞列說法不正確的是(　　)。

A.可能處于正向市場(chǎng)，也可能處于反肉市場(chǎng)

B.基差的絕對(duì)數(shù)值減小

C.賣出套期保值交易存在凈虧損

D.買入套期保值者得到完全保護(hù)

1.A【解析】基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與同種的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。可以用簡單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。就商品來說，基差所指的現(xiàn)貨商品的等級(jí)應(yīng)該與期貨合約規(guī)定的等級(jí)相同。基差所指的期貨價(jià)格通常是最近交割月的期貨價(jià)格。

2.D【解析】對(duì)于同一品種不同交割月份的合約來說，距離交割較近的合約稱為近期合約，距離交割較遠(yuǎn)的合約稱為遠(yuǎn)期合約。當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，該市場(chǎng)稱為正向市場(chǎng);近期合約價(jià)格大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格時(shí)，該市場(chǎng)稱為反向市場(chǎng)。

3.C【解析】基差走強(qiáng)是指基差為正且數(shù)值越來越大，或者基差從負(fù)值變?yōu)檎担蛘呋顬樨?fù)值且絕對(duì)數(shù)值越來越小。相反，基差走弱是指基差為正且數(shù)值越來越小，或者基差從正值變?yōu)樨?fù)值，或者基差為負(fù)值且絕對(duì)數(shù)值越來越大。ABD三項(xiàng)均屬于基差走弱的情形。

4.D【解析】基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=6500-6450=50(元/噸)。

5.D【解析】基差可以用來表示市場(chǎng)所處的狀態(tài)。反向市場(chǎng)是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格時(shí)，基差為正值的市場(chǎng)狀態(tài)，又稱逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨溢價(jià);基差走強(qiáng)是指基差為正且數(shù)值越來越大，或者基差從負(fù)值變?yōu)檎担蛘呋顬樨?fù)值且絕對(duì)數(shù)值越來越小。

6.A【解析】在7月20日，小麥基差為“l(fā)Ocentsunder”，也就是-10美分，如果沒有特別約定，這是指當(dāng)_與期貨合約規(guī)定的等級(jí)相同的小麥的現(xiàn)貨價(jià)格低于8月份的期貨價(jià)格10美分。

7.C

8.B【解析】在正向市場(chǎng)上，基差為負(fù)，基差的絕對(duì)值增大時(shí)基差走弱;在反向市場(chǎng)上，基差為正，基差的絕對(duì)值減小時(shí)基差走弱。

1.套期保值就是以現(xiàn)貨交易的盈利彌補(bǔ)期貨交易的虧損。(　　)[2010年9月真題]

2.基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與同種的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。(　　)[2010年5月真題]

3.在反向市場(chǎng)上，隨著交割月臨近，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格通常會(huì)趨同。(　　)[2009年11月真題]

4.遠(yuǎn)期合約價(jià)格髙于近期合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)處于正向市場(chǎng)。(　　)

5.套期保值交易能夠使交易者完全避開市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定獲得預(yù)期經(jīng)營利潤的目的。(　　)

6.同種商品期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)雖然相同，但變動(dòng)幅度在多數(shù)情況下是不相同的。(　　)

7.通常情況下，基差為正值。(　　)

8.一般而言，距離交割的期限越近，持倉費(fèi)越大。(　　)

9.只有在反向市場(chǎng)，隨著期貨合約的到期臨近，持倉費(fèi)逐漸減少，基差才會(huì)趨向于零。(　　)

10.因?yàn)槠谪泝r(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)方向一致，所以基差在合約到期之前是不變的。(　　)

11.由于受到相同供求關(guān)系的影響和持倉費(fèi)的作用，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格呈現(xiàn)一升一降的規(guī)律。(　　)

12.反向市場(chǎng)是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，意味著持有現(xiàn)貨沒有持倉費(fèi)的支出。(　　)

13.如果在正向市場(chǎng)中，期貨的價(jià)格和現(xiàn)貨的價(jià)格同時(shí)上升，并一直持續(xù)到交割日，基差的絕對(duì)值始終大于持倉費(fèi)，那么就會(huì)出現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)。(　　)

1.B【解析】套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相等或相當(dāng)、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)之間建立盈虧沖抵機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。其最后結(jié)果可能是期貨市場(chǎng)虧損，現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利;也可能是現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，期貨市場(chǎng)盈利。

2.A【解析】基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與同種的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。可以用簡單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。

3.A【解析】在反向市場(chǎng)上，隨著時(shí)間的推進(jìn)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格如同在正向市場(chǎng)上一樣，會(huì)逐步趨同，到交割期趨向一致。

4.A【解析】當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，是正向市場(chǎng);近斯合約價(jià)格大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格時(shí)，是反向市場(chǎng)。

5.B【解析】在套期保值交易中，如果現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的幅度完全相同，那么無論進(jìn)行的是買入套期保值還是賣出套期保值，均能夠使兩個(gè)市場(chǎng)盈虧完全相抵，實(shí)現(xiàn)完全的套期保值。但在實(shí)際操作中，兩個(gè)市場(chǎng)的變動(dòng)趨勢(shì)雖然相同，而變動(dòng)幅度在多數(shù)情況下是不相同的。在這種情況下，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧不會(huì)完全相抵，可能出現(xiàn)凈盈利或凈虧損的情況，這會(huì)影響到套期保值的效果。從這個(gè)角度上看，套期保值交易也是有風(fēng)險(xiǎn)的。

6.A【解析】由于受到相近的供求因素的影響，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)出相同趨勢(shì)，但由于供求因素對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)的影響程度不同以及持倉費(fèi)等因素，導(dǎo)致兩者的變動(dòng)幅度不盡相同，

7.B【解析】由于持有現(xiàn)貨需花費(fèi)一定費(fèi)用，期貨價(jià)格通常要髙于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)值。

8.B【解析】持倉費(fèi)的高低與持有商品的時(shí)間長短有關(guān)，一般來說，距離交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分就越少。當(dāng)交割月到來時(shí)，持倉費(fèi)將降至零，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格將趨同。

9.B【解析】無論是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，隨著期貨合約到期的臨近，持倉費(fèi)逐漸減少，基差均會(huì)趨向于零。

10.B【解析】由于期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格隨合約到期趨于一致，因此，基差會(huì)隨著合約到期趨于零。

11.B【解析】由于受到相同供求關(guān)系的影響和持倉費(fèi)的作用，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的變動(dòng)呈現(xiàn)趨勢(shì)相同和收斂一致的規(guī)律。

12.B【解析】反向市場(chǎng)是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，這種價(jià)格關(guān)系并非意味著持有現(xiàn)貨沒有持倉費(fèi)的支出，只要持有現(xiàn)貨并儲(chǔ)存到未來某一時(shí)期，倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息成本的支出就是必不可少的。只不過在反向市場(chǎng)上，由于市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨及近期月份合約需求迫切，購買者愿意承擔(dān)全部持倉費(fèi)來持有現(xiàn)貨而已。

13.A【解析】到交割時(shí)，如果期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格不同，且二者差額高于持倉費(fèi)，如期貨價(jià)格髙于現(xiàn)貨價(jià)格，就可買入低價(jià)現(xiàn)貨，賣出高價(jià)期貨，實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利。反之，若期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，就可買入期貨，執(zhí)行合約，轉(zhuǎn)而將所獲資產(chǎn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)出售。

1. 5月份，某進(jìn)口商以47000元/噸的價(jià)格從國外進(jìn)口銅，并利用期貨進(jìn)行套期保值，以 47500元/噸的價(jià)格賣出5月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以5 月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元/噸的價(jià)格成交。該進(jìn)口商開始套期保 值時(shí)的基差為(　　)元/噸。[2009年9月真題]

A. -500 　　B. 300 　　C. 500 　　D. -300

2. 假設(shè)市場(chǎng)利率為5%，大豆價(jià)格為2500元/噸，每日倉儲(chǔ)費(fèi)為0.5元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為每月8元/噸，則每月持倉賽是(　　)元/噸。

A. 23 　　B. 8 　　C. 15 　　D. 33.42

1. A【解析】該進(jìn)口商開始奢期保值時(shí)的基差=47000 - 47500 = -500(元/噸)。

2. D　【解析】持倉費(fèi)包括倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息。每月倉儲(chǔ)費(fèi)=0.5×30 =15(元/噸);每月利息=(5%/12)×2500 = 10.42(元/噸);每月持倉費(fèi)= 15+8+10.42 =33. 42(元/噸)。