第四節基差交易和套期保值交易的發展
綜合題（以下各小題所給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內）
1.12月1日，某飼料廠與某油脂企業簽訂合同，約定出售一批豆粕，協調以下一年3月份豆柏期貨價格為基準，以高于期貨價格10元/噸的價格作為現貨交收價格。現貨價格為2210元/噸，同時該飼料廠進行套期保值，以2220元/噸的價格賣出下一年3月份豆粕期貨。[2010年3月真題]
(1)該填料廠幵始套期保值時的基差為（）元/噸。
A.-20
B.-10
C.20
D.10
【解析】基差是某一特定地點某種商品或資產的現貨價格與同種的某一特定期貨合約價格間的價差，可以用簡單的公式表示為：基差=現貨價格-期貨價格，因而該填料廠開始套期保值時的基差為10元/噸。
(2)下一年2月12日，該飼料廠實施點價，以2500元/噸的期貨價格為基準價，實物交收，同時以該價格將期貨合約對沖平倉，此時現貨價格為2540元/噸。則該飼料廠的交易結果是（）（不計手續費用等費用）。
A.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2250元/噸
B.對飼料廠來說，結束套期保值時的基差為-60元/噸
C.通過套期保值操作，豆粕的售價相當于2230元/噸
D.期貨市場盈利500元/噸
【解析】結束套期保值時，基差為：2540-2500=40(元/噸）。期貨交易的盈利情形為:2220-2500=-280(元/噸），現貨賣出價格為：2500+10=2510(元/噸），因而售出價相當于2510-280=2230(元/噸）。
2.某進口商5月以1800元/噸的價格進口大豆，同時賣出7月大豆期貨保值，成交價為1850元/噸。該進口商軟尋求基差交易，不久，該進口商找到了一家榨油廠。該進口商協商的現貨價格比7月輝貨價(）元/噸可保證至少30元/噸的盈利(忽略交易成本）。
A.最多低20
B.最少低20
C.最多低30
D.最少低30
【解析】該進口商進行的是賣出套期保值，賣出套期保值基差走強時存在凈盈利，5月份建倉時基差=1800-1850=-50(元/噸），若要保證至少30元/噸的盈利，則基差應大于-50+30=-20(元/噸），因此,該進口商協商的現貨價格比7月期貨價最多低20元/噸可保證至少30元/噸的盈利。
參考答案：1(1)D 1(2)C 2A