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2018年期貨基礎知識高頻考點：買進看跌期權

（一）買進看跌期權損益

看跌期權的買方在支付一筆權利金后，便可享有按約定的執行價格賣出相關標的物的權利，但不負有必須賣出義務，從而鎖定了標的物市場價格下跌可能存在的潛在損失。

（二）基本運用

1．獲取價差收益

2．博取更大的杠桿效用

3．保護標的資產多頭

4．鎖定現貨持倉收益，對沖標的資產價格下跌風險

與賣出期貨合約對沖現貨價格下跌風險相比，利用買進看跌期權進行套期保值具有以下特征：

第一，初始投入更低，杠桿效用更大。

第二，當標的資產價格變化對現貨持倉不利時，如標的資產價格下跌，交易者在期貨市場的盈利可彌補降低的現貨賣出收入；購買看跌期權也可達到此目的，同樣，通過看跌期權多頭對沖標的資產價格下跌的風險，比通過賣出期貨合約對沖標的資產價格風險要多付出權利金或時間價值的代價。

第三，如果標的資產價格變化對現貨持倉有利時，如標的資產價格上漲，期貨持倉虧損，套期保值者需要補交保證金，此時由于在期貨市場建倉賣出期貨合約，期貨虧損抵補了現貨價格有利變動所帶來的盈利。而看跌期權買方也會產生虧損，但既不用支付任何額外費用，也限制了最大損失；當標的資產價格上漲遠遠高于期權費時，交易者還可享受標的資產價格有利變化所產生的利潤。所以，此情形下利用看跌期權多頭對沖標的資產價格下跌的風險比利用期貨空頭建倉更有利。

例題：買進看跌期權的運用包括（）

A.獲取價差收益

B.博取更大的杠桿效用

C.保護標的資產多頭

D.鎖定現貨持倉收益，對沖標的資產價格下跌風險

答案：ABCD