第九章：期貨行情分析

一、基本分析的概念及特點：

基本分析方法，是依據商品的產量、消費量和庫存量（或供需缺口），即根據商品的供給與需求關系以及影響供求關系的各種因素來預測商品價格走勢的分析方法。其特點：

１、分析價格變動的中長期趨勢

２、研究價格變動的根本原因

３、主要分析宏觀性因素，如總供需、國內外經濟狀況、自然、政策因素。

二、需求與市場價格的關系

１、需求法則：價格、消費者收入和偏好、相關商品價格的變化、消費者預期，一般地說，價格高，需求小，價格低需求大。

２、需求彈性：有替代品需求彈性大，消費比重大彈性大，消費者適應新產品的時間越長，越有彈性。

３、商品市場需求量構成：國內消費量、出口量、及期末商品結存量（保存量）

三、供給與市場價格的關系：

a) 供給法則：價格，生產技術水平、生產成本、預期，一般來說，價格越高，供給量大，價格低，供給量小。

b) 供給彈性：是指價格變化引起供給量變化的敏感程度。

c) 市場供給量構成：前期庫存量，當期生產量和當期進口量。

d) 存貨構成：生產者庫存、經營者庫存、政府庫存

四、影響價格的其它因素有哪些：

a) 經濟波動周期因素

b) 金融貨幣因素：利率和匯率

c) 政治、政策、自然因素

d) 投機和心理因素

與投機因素相關的是心理因素，即投機者對市場的信心，當人們對市場信心十足時，即使沒有什么利好消息，價格也可能上漲；當人們對市場散失信心時，即使沒有什么利空因素，價格也會下跌，當市場處于牛市時，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機者看好心理，引起價格上漲；當市場處于熊市時，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉價格疲軟的趨勢。

在期貨交易中，投機者的心理變化往往與期貨投機因素交織在一起，產生綜合效應。投機者的目的是利用期貨價格波動買賣期貨和約獲利，投機者的心理隨著市場價格的變化是不斷變化的，而投機者的這種心理變化又會成為其他投機者產生交易行為的原因。所有投機者心理變化與投機行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關系。

五、技術分析法的理論：

技術分析法是通過對市場行為本身的分析來預測市場價格的變動方向。即重要是對期貨市場的日常交易狀態，包括價格變動、交易量、持倉量的變化資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標系統而進行分析，以預測期貨價格走勢的方法。它的三大市場假設是：

一是市場行為反映一切——分析基礎；

二是價格呈趨勢變動——根本的核心內容；

三是歷史會重演——人的心理因素作用。

技術分析的特點是：

一是量化指標分析，可以揭示出行情轉折之所在

二是趨勢的追逐特性

三是技術分析直觀現實，無虛假與臆斷的弊端。

六、道氏理論的主要原理：

a) 市場價格指數可以解釋和反映市場的大部分行為。

b) 市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。

c) 交易量在確定趨勢中的作用（趨勢反轉點是投資的關鍵，要交易量來確認）

d) 收盤價是最重要的價格。

七、波浪理論的基本思想

a) 上升５浪，下降３浪為一個完整周期，浪中有浪。

下降５浪，上升３浪為一個完整周期，浪中有浪。

b) 波浪理論考量的主要因素：

一是價格走勢所形成的——形態；

二是價格走勢圖中各個高低點所處的位置——比例；

三是完成形態所經歷的時間長短——時間。

八、江恩理論的五個基本先決條件：

江恩相信股票、期貨市場也存在宇宙的自然法則，是可以通過數學方法預測的，數學方程是價格運動必然遵守的支持線和阻力線，也就是江恩線。

五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康——正確決策、資本

耐心等待入市時機，耐心等待平倉機會，在市勢未層逆轉之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。

九、江恩的十二條戒律：

a) 必須預先判斷趨勢

b) 接近底部或頂部買賣，破位止損。

c) 升跌５０％比率、１００％比率入市。

d) 一個趨勢分三、四段運行。

e) 調整市道逢５逢７可做短線買賣。

f) 結合每日每周成交量判別趨勢。

g) 調整市道的時間或幅度拉得太長屬不正常現象，形勢即將扭轉。

h) 創出新高考慮追買進，創出新低考慮追賣。

i) 假期往往是大起大落的日子，應該謹慎從事。

j) 順勢買賣，嚴守止損

k) 突然出現的異動趨勢，不會維持太久，時間價格都是如此。

l) 黃金分割線：０、６１８，１、６１８，４．２３６。

十、移動平均線與葛式法則：

ＭＡ能夠表示價格波動趨勢，消除價格隨機波動的影響。

特點：追蹤趨勢、滯后性、穩定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線。

葛式法則的內容：平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均線；價格連續上升遠離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；價格跌破平均線，并連續暴跌，遠離平均線。以上三種情況均為買進信號。

平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均線；價格連續下降遠離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；價格上穿平均線，并連續暴漲，遠離平均線。以上三種情況均為賣出信號。

期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。

十一、價格、交易量、持倉量三者之間的關系

多頭開倉——空頭開倉——持倉量增加（雙開）

多頭開倉——多頭平倉——持倉量不變（換手）

空頭平倉——空頭開倉——持倉量不變（換手）

空頭平倉——多頭平倉——持倉量減少（雙平）

一般關系：

１、交易量▲——持倉量▲——價格▲——強市（新交易者做多）

２、交易量▲——持倉量▲——價格▼——弱市（新交易者做空）

３、交易量↓——持倉量▼——價格▼——強市

４、交易量↓——持倉量▼——價格▲——弱市

十二、交易量、持倉量分析的要領：

交易量是對價格運動背后的市場的強烈或迫切性的估價。一般可以通過分析價格與交易量變化的關系來驗證價格運動的方向。即價格是沿原來趨勢還是反轉趨勢。

交易量可以作為重要形態的重要驗證指標。頭肩頂成立時的預兆之一就是在頭部形成過程中，當價格沖到新高點時交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時交易量都較大。在雙重頂或多重頂中，在價格沖到每個后繼的峰時，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大。

一般認為，基金是市場價格行情的推動力量，其盡多盡空的變化對價格變化有很大影響。當然，當其部位達到一定程度的極限是，市場可能發生逆轉。

十三、１０條市場分析規則：

１、 只能以交易量和持倉量的總額作為預測依據

２、 持倉量的季度性修正。

３、 如果交易量和持倉量增加，當前價格趨勢可能持續發展。

４、 如果交易量和持倉量萎縮，當前價格趨勢或許生變。

５、 交易量超前于價格。

６、 ＯＢＶ等法可以更為明了地揭示交易量方向。

７、 在上升趨勢中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始下降，那么經常是趨勢生變的警信。

８、 在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力。

９、 在調整期間，如果持倉量累積的增加，那就強化了市場隨后的突破。

１０、 交易量和持倉量的增加有助于驗證價格形態的確定，也有助于驗證其它各種新趨勢發生的重要圖表信號。