第六章期貨價格分析
【考點一】常見期貨行情圖
一、分時圖
分時圖是指在某一交易日內(nèi)，按照時間順序?qū)?yīng)的期貨成交價格進(jìn)行連線所構(gòu)成的行情圖。
二、Tick圖
Tick圖也稱閃電圖，是按照時間順序?qū)⑵谪浐霞s的每一筆成交價格變動依次標(biāo)注出來并連線形成。
三、K線圖
K線圖也稱蠟燭圖、燭線圖、陰陽線圖等，已經(jīng)廣泛應(yīng)用于股票、期貨、外匯、期權(quán)等市場。
四、竹線圖
竹線圖又稱條形圖、棍圖，最早源自歐美。
五、點數(shù)圖
點數(shù)圖也稱點形圖、OX圖、圈叉圖，是迄今發(fā)現(xiàn)的歷史最早的趨勢分析工具。
【考點二】基本面分析及其特點
基本面分析流派認(rèn)為，應(yīng)重點分析宏觀性因素和總量性因素等相關(guān)內(nèi)容，包括政治經(jīng)濟事件、宏觀經(jīng)濟政策等內(nèi)容對宏觀性和總量性因素的影響。
基本分析基于供求決定價格的理論，從供求關(guān)系出發(fā)分析和預(yù)測期貨價格走勢。期貨價格的基本分析具有以下特點：
(1)以供求決定價格為基本理念；
(2)分析價格變動的中長期趨勢。
【考點三】需求分析
一、需求及其構(gòu)成
需求是指在一定的時間和地點，在各種價格水平下，買方愿意并有能力購買的產(chǎn)品數(shù)量。本期需求量由國內(nèi)消費量、出口量和期末結(jié)存量構(gòu)成。
二、影響需求的因素
影響需求的因素有：
(1)價格；
(2)收人水平；
(3)偏好；
(4)相關(guān)產(chǎn)品價格；
(5)消費者的預(yù)期。
三、需求的價格彈性
需求的價格彈性表示需求量對價格變動的反應(yīng)程度，或者說價格變動1％時需求量變動的百分比。當(dāng)價格稍有升降，需求量就大幅減少或增加，稱之為需求富有彈性；反之，當(dāng)價格大幅升降，需求量卻少有變化，則稱之為需求缺乏彈性。
【考點四】供給分析
一、供給及其構(gòu)成
供給是指在一定時間和地點，在各種價格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。本期供給量由期初庫存量、當(dāng)期國內(nèi)生產(chǎn)量和當(dāng)期進(jìn)口量構(gòu)成。
二、影響供給的因素
影響供給的因素有：
(1)價格；
(2)生產(chǎn)成本；
(3)技術(shù)和管理水平；
(4)相關(guān)產(chǎn)品的價格；
(5)廠商的預(yù)期。
三、供給的價格彈性
供給的價格彈性表示供給量對價格變動的反應(yīng)程度，或者說價格變動1％時供給量變動的百分比。當(dāng)價格稍有升降，供給量就大幅度增加或減少，稱之為富有彈性；反之，當(dāng)價格大幅升降，供給量卻少有變化，則稱之為供給缺乏彈性。
【考點五】技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)
一、技術(shù)分析法的概念
技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測價格的變動方向．即主要是對期貨市場的日常交易狀況．包括價格、交易量與持倉量等數(shù)據(jù)，按照時間順序繪制成圖形、圖表．或者形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)，然后釗‘對這些圖形、圖表或指標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行分析研究，以預(yù)測期貨價格未來走勢的方法。
二、技術(shù)分析法的三大假設(shè)
技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)是基于以下三項市場假設(shè)：
(1)市場行為反映和包容一切(包容假設(shè))；
(2)價格呈趨勢變動(慣性假設(shè))；
(3)歷史會重演(重復(fù)假設(shè))。
【考點六】技術(shù)分析主要理論
一、道氏理論
道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。該理論的創(chuàng)始人是美國人查爾斯·亨利·道。
道氏理論的主要原理有：
(1)市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為；
(2)市場波動的三種趨勢。即主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢；
(3)交易量在確定趨勢中的作用。趨勢的反轉(zhuǎn)點是確定投資的關(guān)鍵；
(4)收盤價是最重要的價格。
二、艾略特波浪理論
波浪理論是以美國人R．N．E11iott的名字命名的一種技術(shù)分析理論。艾略特波浪理論是以周期為基礎(chǔ)的。
通過多年的實踐，艾略特發(fā)現(xiàn)每一個價格運動周期(無論是上升還是下降)均可以分成8個過程，這8個過程一結(jié)束，一次大的價格運動就結(jié)束了，緊接著的將是下一次大的價格運動。波浪理論考慮的因素主要有三個方面：
第一，價格走勢所形成的形態(tài)。
第二，價格走勢圖中各個高點和低點所處的相對位置。
第三，完成某個形態(tài)所經(jīng)歷的時間長短。
三、江恩理論
江恩相信股票、期貨市場里也存在著宇宙中的自然規(guī)則，市場的價格運行趨勢不是雜亂的，而是可通過數(shù)學(xué)方法預(yù)測的。江恩的數(shù)學(xué)方程并不復(fù)雜，其實質(zhì)就是價格運動必然遵守支撐線和阻力線，也就是“江恩線”。
四、循環(huán)周期理論
循環(huán)周期理論認(rèn)為，無論什么樣的價格波動，都不會向一個方向永遠(yuǎn)走下去。價格的波動過程必然產(chǎn)生局部的高點和低點，這些高低點的出現(xiàn)。在時間上有一定的規(guī)律，并呈現(xiàn)周期性變化。因而，投資者可以選擇在低點出現(xiàn)時做多買入，在高點出現(xiàn)時做空賣出，在價格波動周期中獲取收益。
五、相反理論
相反理論認(rèn)為，期貨市場自身并不會創(chuàng)造新的價值。既然期貨市場賺錢的只是少部分人，投資者要博取較大風(fēng)險收益，其交易行為和頭寸一定要同大多數(shù)投資者相反，才能獲得成功。
【考點七】K線分析
期貨行情K線就是將每日、每周、每月期貨合約的開盤價、收盤價、最高價、最低價等漲跌變化狀況，用圖形的方式表現(xiàn)出來。K線最上方的一條細(xì)線稱為上影線，中間的一條粗線為實體，下面的一條細(xì)線為下影線。
【考點八】切線分析
切線分析是指按一定方法和原則在價格行情圖上畫出一些直線，即所謂的切線，然后根據(jù)這些切線推測價格的未來趨勢的分析方法。
一、趨勢
趨勢就是價格運行的方向。
由一系列相繼上升的波峰和波谷形成的價格走勢稱為上升趨勢。
由一系列相繼下降的波峰和波谷形成的價格走勢稱為下降趨勢。
由一系列水平運動的波峰和波谷形成的價格走勢稱為水平趨勢(也稱“無趨勢”)。
趨勢按時間長短、波動大小，可分為不同級別的主要趨勢、中級趨勢、短期趨勢，任何一個趨勢都成了其下一個更大趨勢的組成部分。
二、支撐線和壓力線
支撐線又稱為抵抗線。當(dāng)價格跌到某個價位附近時，價格停止下跌，甚至還有可能回升，這是因為多方在此買人造成的。支撐線起阻止價格繼續(xù)下跌的作用。
壓力線又稱為阻力線。當(dāng)價格上漲到某價位附近時，價格會停止上漲，甚至回落，這是因為空方在此拋出造成的。壓力線起阻止價格繼續(xù)上升的作用。
支撐線和壓力線的作用是阻止或暫時阻止價格向一個方向繼續(xù)運動。同時，支撐線和壓力線又有徹底阻止價格按原方向變動的可能。
三、趨勢線
趨勢線是衡量價格波動方向的，由趨勢線的方向可以明確地看出價格的趨勢。在上升趨勢中，將兩個低點連成一條直線，就得到上升趨勢線。在下降趨勢中，將兩個高點連成一條直線，就得到下降趨勢線。上升趨勢線起支撐作用，是支撐線的一種；下降趨勢線起壓力作用，是壓力線的一種。
【考點九】形態(tài)分析
形態(tài)分析是以原始數(shù)據(jù)(價格、成交量、持倉量和時間)構(gòu)成的形態(tài)為對象來分析判斷和預(yù)測市場價格未來變化的方向和趨勢。
【考點十】缺口
缺口又稱裂口，是指在某一價格水平因沒有達(dá)成交易而形成的價格空擋。缺口一般有以下四種：
(1)普通缺口；
(2)突破缺口；
(3)逃避缺口：
(4)疲竭缺口。
【考點十一】技術(shù)指標(biāo)分析
在期貨價格、成交量和持倉量數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，按一定的計算方法產(chǎn)生的一系列技術(shù)指標(biāo)并形成圖表，以此來分析預(yù)測未來市場價格的變化，從而決定投資者的交易行為的分析方法，稱為技術(shù)指標(biāo)分析法。常用的技術(shù)指標(biāo)分為兩大類，一類是趨勢類指標(biāo)，一類是擺動類指標(biāo)。
【考點十二】量價分析
一、交易量、持倉量與價格
交易行為與持倉量的變化是：
(1)只有當(dāng)新的買入者和賣出者同時入市時，持倉量增加；
(2)當(dāng)買賣雙方有一方做平倉交易時(即換手)，持倉量不變；
(3)當(dāng)買賣雙方均為原交易者，雙方均為平倉時，持倉量減少。交易量、持倉量與價格的一般關(guān)系為：
(1)交易量和持倉量隨價格上升而增加；
(2)交易量和持倉量增加而價格下跌；
(3)交易量和持倉量隨價格下降而減少；
(4)交易量和持倉量下降而價格上升。
二、交易量分析
一般可以通過分析價格變化與交易量變化的關(guān)系來驗證價格運動的方向，即價格變動是沿原來趨勢還是反轉(zhuǎn)，或力度減弱等。交易量的變化，反映的是市場交易的活躍程度、買賣博弈的激烈程度。
三、持倉量分析
持倉量是從期貨合約開始交易起計算的未平倉的合約數(shù)量。持倉量越大，說明該合約到期前平倉交易量和實物交割量就越大。因此，分析持倉量的變化可推測資金在期貨市場的流向。持倉量增加，表明資金流入期貨市場；反之，則說明資金正流出期貨市場。
