第二章期貨市場組織結構與投資者

【考點一】期貨交易所的職能

期貨交易所通常具有以下五個重要職能：

(1)提供交易的場所、設施和服務；

(2)設計合約、安排合約上市；

(3)制定并實施期貨市場制度與交易規則；

(4)組織并監督期貨交易，監控市場風險；

(5)發布市場信息。

【考點二】期貨交易所的組織結構

期貨交易所的組織形式一般分為會員制和公司制兩種。

一、會員制

會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本，以其全部財產承擔有限責任的非營利性法人。

會員制期貨交易所會員資格的獲取方式有多種．主要是：以交易所創辦發起人的身份加入，接受發起人的資格轉讓加入，接受期貨交易所其他會員的資格轉讓加入和依據期貨交易所的規則加人。

世界各地交易所的會員構成分類不盡相同，有自然人會員與法人會員、全權會員與專業會員、結算會員與非結算會員之分等。

交易所會員的基本權利包括：參加會員大會，行使表決權、申訴權；在期貨交易所內進行期貨交易，使用交易所提供的交易設施、獲得期貨交易的信息和服務；按規定轉讓會員資格，聯名提議召開臨時會員大會等。

會員應當履行的主要義務包括：遵守國家有關法律、法規、規章和政策；遵守期貨交易所的章程、業務規則及有關決定；按規定繳納各種費用；執行會員大會、理事會的決議；接受期貨交易所業務監管等。

會員制期貨交易所一般設有會員大會、理事會、專業委員會和業務管理部門。

二、公司制

公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建、股份可以按照有關規定轉讓、以營利為目的的企業法人。公司制期貨交易所的盈利來A通過交易所進行期貨交易而收取的各種費用。

在公司制期貨交易所內進行期貨交易，使用期貨交易所提供的交易設施，必須獲得會員資格。

公司制期貨交易所一般下設股東大會、董事會、監事會、總經理等，他們各負其責，相互制約。

三、會員制和公司制期貨交易所的主要區別

會員制和公司制期貨交易所的區別一般表現為三個方面：

(1)是否以營利為目標。會員制期貨交易所通常不以營利為目標；公司制期貨交易所通常是以營利為目標，追求交易所利潤最大化；

(2)適用法律不同。會員制期貨交易所一般適用民法的有關規定；公司制期貨交易所首先適用公司法的規定，只有在公司法未作規定的情況下。才適用民法的一般規定；

(3)決策機構不同。會員制期貨交易所的最高權力機構是會員大會，公司制期貨交易所的最高權力機構是股東大會。會員制期貨交易所最高權力機構的常設機構是理事會，公司制期貨交易所最高權力機構的常設機構是董事會。

【考點三】我國境內期貨交易所

一、境內期貨交易所的組織形式

我國四家期貨交易所采取不同的組織結構。其中，上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所是會員制期貨交易所，中國金融期貨交易所是公司制期貨交易所。

二、境內期貨交易所的會員管理

期貨交易所會員應當是在中華人民共和國境內登記注冊的企業法人或者其他經濟組織。取得期貨交易所會員資格，應當經期貨交易所批準。

【考點四】期貨結算機構的性質與職能

期貨結算機構是負責交易所期貨交易的統一結算、保證金管理和結算風險控制的機構。其主要職能包括：擔保交易履約、結算交易盈虧和控制市場風險。

【考點五】期貨結算機構的組織形式

根據期貨結算機構與期貨交易所的不同關系，一般可分為兩種形式：第一，結算機構是某一交易所的內部機構，僅為該交易所提供結算服務；第二，結算機構是獨立的結算公司，呵為一家或多家期貨交易所提供結算服務。目前．我國采取第一種形式。

【考點六】期貨結算制度

國際上，結算機構通常采用分級結算制度，即只有結算機構的會員才能直接得到結算機構提供的服務．非結算會員只能由結算會員提供結算服務。

【考點七】我國境內期貨結算概況

一、我國境內期貨結算機構

我國境內四家期貨交易所的結算機構均是交易所的內部機構，因此期貨交易所既提供交易服務，也提供結算服務：這意味著我國境內期貨交易所除了具有組織和監督期貨交易的職能外，還具有下述職能：組織并監督結算和交割，為期貨交易提供集中履約擔保；監督會員的交易行為；監管指定交割倉庫。

二、我國境內期貨結算制度

上海期貨交易所、關州商品交易所和大連商品交易所實行全員結算制度，即期貨交易所會員均具有與期貨交易所進行結算的資格。中國金融期貨交易所采取會員分級結算制度，即期貨交易所會員由結算會員和非結算會員組成。結算會員按照業務范圍分為交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員。

【考點八】期貨公司的職能

期貨公司的職能包括：根據客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結算和交割手續；對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險；為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢，充當客戶的交易顧問等。

【考點九】我國期貨公司的經營管理

一、期貨公司的業務管理

對期貨公司業務實行許可證制度。

我國期貨公司除了可以從事傳統的境內期貨經紀業務外，符合條件的公司還可從事期貨投資咨詢業務、資產管理等創新業務。

期貨公司對營業部實行“四統一”。所謂“四統一”是指期貨公司應當對營業部實行統一結算、統一風險管理、統一資金調撥、統一財務管理和會計核算，建立規范、完善的營業部崗位責任制度和業務操作規程。

二、完善期貨公司法人治理結構

期貨公司是現代公司的一種表現形式，其遵循《中華人民共和國公司法》關于公司治理結構的一般要求。

期貨公司法人治理結構的特別要求有：

(1)突出風險防范功能；

(2)強調公司的獨立性；

(3)強化股東職權履行責任；

(4)保障股東的知情權；

(5)完善董事會制度；

(6)建立獨立董事制度；

(7)建立董事、監事、高級管理人員的資格準入制度。

三、期貨公司的風險管理制度

風險管理制度主要體現為：建立以凈資本為核心的風險監控體系，符合資本充足的要求；保護客戶資產；建立內部風險控制機制；保障信息系統安全；按規定進行信息披露。其中，前兩個內容是期貨公司風險控制的核心。

【考點十】期貨公司營業部的經營管理

一、場所和崗位設置

按照規定，期貨公司在設立營業部之前．首先必須滿足對經營場所及設施的具體要求。對于營業部的崗位設置，除營業部經理外．工作人員不得少于5人，并且營業部應當設立市場開發、開戶與合同管理、交易、信息技術管理、財務等業務崗位，確保前、中、后臺業務分開。

二、內控管理

期貨公司對營業部的經營管理重點體現在對其內控管理等方面的監督管理上。首先，期貨營業部的內控制度必須由公司統一制定，滿足公司對營業部統一結算、統一風險管理、統一資金調撥、統一財務管理及會計核算的“四統一”要求。其次．在開戶、結算以及風險控制和交易等環節，營業部必須嚴格執行期貨公司的管理制度。

三、內部合規檢查制度

合規檢查部門每年對營業部的經營合規情況進行1次以上現場檢查，包括以下內容：

(1)營業部負責人履職情況及從業人員執業情況；

(2)營業部崗位設置情況及人員資格情況；

(3)營業場所及設施合規情況；。

(4)營業部內部控制制度執行情況；

(5)期貨公司統一結算、統一風險管理、統一資金調撥、統一財務管理及會計核算執行情況；

(6)信息技術系統運行情況；

(7)巾國證監會規定的其他事項。

【考點十一】券商1B

券商IB是指符合條件的證券公司受期貨公司委托，可以將客戶介紹給期貨公司，并為客戶開展期貨交易提供一定的服務，期貨公司因此向證券公司支付一定的傭金。這種為期貨公司提供中間介紹業務的證券公司就是券商IB。

根據《證券公司為期貨公司提供中間介紹業務試行辦法》．證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業務．應當提供下列服務：

(1)協助辦理開戶手續；

(2)提供期貨行情信息和交易設施；

(3)中國證監會規定的其他服務。

證券公司不得代理客戶進行期貨交易、結算或交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉期貨保證金。

【考點十二】居問人

期貨居間人是指獨立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司委托進行居間介紹，獨立承擔基于居間法律關系所產生的民事責任的自然人或組織。

【考點十三】期貨信息資訊機構

期貨信息資訊機構主要提供期貨行情軟件、交易系統及相關信息資訊服務。是投資者進行期貨交易時不可或缺的因素，也是網上交易的重要工具。其系統的穩定性、價格傳輸的速度對于投資者獲取投資收益發揮重要的作用。

【考點十四】期貨保證金存管銀行

期貨保證金存管銀行(簡稱存管銀行)屬于期貨服務機構，是由交易所指定，協助交易所辦理期貨交易結算業務的銀行。交易所有權對存管銀行的期貨結算業務進行監督。

【考點十五】交割倉庫

交割倉庫是期貨品種進入實物交割環節提供交割服務和生成標準倉單必經的期貨服務機構。

【考點十六】期貨投資者的分類

基于不同角度，期貨投資者可以劃分為如下不同類型：

第一，根據進入期貨市場的目的不同，期貨投資者可分為套期保值者和投機者。

第二，按照投資者是自然人還是法人劃分，可分為個人投資者和機構投資者。

【考點十七】期貨市場的主要機構投資者

一、對沖基金

對沖基金又稱避險基金，是指“風險對沖過的基金”。

對沖基金和共同基金有類似的地方，即基金管理者都將客戶的資金進行投資，都是金融市場的重要參與者。對沖基金和共同基金的差異主要體現為兩方面：一是對沖基金并不需要在美國聯邦投資法下注冊，而共同基金則受到監管條約的限制；二是共同基金投資組合中的資金不能投資期貨等衍生品市場，對沖基金可投資期貨等衍生品市場。

二、商品投資基金

商品投資基金是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業的投資機構，并通過商品交易顧問(CTA)進行期貨和期權交易，投資者承擔風險并享受投資收益的一種集合投資方式。

商品投資基金同對沖基金比較類似，但也存在明顯區別，主要體現在：第一，商品投資基金的投資領域比對沖基金小得多，它的投資對象主要是在交易所交易的期貨和期權，而不涉及股票、債券和其他金融資產，因而其業績表現與股票和債券市場的相關度更低。第二，在組織形式上，商品投資基金運作比對沖基金規范，透明度更高，風險相對較小。