第五章 期貨投機與套利交易

第一節 期貨投機交易

1. 概念：期貨投機(Futures Speculation)是指交易者通過預測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。期貨投機與套期保值的區別：

期貨投機與股票投機的區別：

2. 按持倉時間，可將期貨投機者分為長線交易者、短線交易者、當日交易者和搶帽子者。

長線交易者將合約持有幾天、幾周甚至幾個月；短線交易者一般是當天下單，在1 日或幾日內了結所持有合約；當日交易者通常只進行當日的買賣，一般不會持倉過夜；搶帽子者是對日內交易者的俗稱，通常指當日交易者中頻繁買賣期貨合約的投機者。

3. 期貨投機的作用：承擔價格風險、促進價格發現、減緩價格波動、提高市場流動性。

4. 期貨投機的準備工作：了解期貨合約、指定交易計劃、設定盈利目標和虧損限度。

5. 期貨投機的操作方法：

(1) 開倉階段金字塔式買入賣出。如果建倉后市場行情與預料相同并已經使投機者獲利，可以增加持倉。增倉應遵循的原則是：只有在現有持倉已經盈利的情況下才能夠增倉；持倉的增加應漸次遞減。

(2) 選擇合約交割月份應關注的問題：合約的流動性；遠期月份合約價格與近期月份合約價格之間的關系。正向市場與反向市場中的操作策略：

(3) 平倉階段應做到限制損失、滾動利潤；靈活運用止損指令。

(4) 資金管理要領：投資額限定在全部資本的1/3~1/2 以內為宜；投資在單個品種上的最大交易資金應控制在總資本的10%~20%以內；在單個市場中的最大總虧損金額宜控制在總資本的5%以內；在任何一個市場群中投入的保證金總額宜限制在總資本的20%~30%以內。

(5) 分散投資與集中投資：期貨投機不同于證券投資在于，期貨投機主張縱向投資分散化，而證券投資主張橫向投資多元化。縱向投資分散化是指選擇少數幾個熟悉的品種在不同階段分散資金投入；橫向投資多元化是指可以同時選擇不同的證券品種組成證券投資組合，起到分散投資風險的作用。